债市日报：11 月 6 日

新华财经北京 11 月 6 日电 （王菁） 债市周四 （11 月 6 日） 横盘整理，长端品种依然偏弱，国债期货主力多数收跌，银行间现券收益率上行幅度多在 0.5BP 以内；公开市场单日净回笼 2498 亿元，资金利率普遍震荡回落。

机构认为，央行买债助推的债券强势暂告一段落，后续市场关注点将重回基本面、权益市场表现等因素，进一步走强还需政策宽松预期再次发酵。当前进入了消息真空期，债市缺乏抓手，短期仍将受到风险偏好的扰动。

【行情跟踪】

国债期货除超长端外在平盘附近整理，30 年期主力合约跌 0.28% 报 116.11，10 年期主力合约跌 0.09% 报 108.535，5 年期主力合约跌 0.03% 报 105.965，2 年期主力合约涨 0.01% 报 102.496。

银行间主要利率债收益率普遍上行，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率上行 0.2BP 报 1.866%，10 年期国债 「25 附息国债 16」 收益率上行 0.2BP 报 1.7945%，30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率上行 0.65BP 报 2.149%。

中证转债指数收盘上涨 0.53%，报 488.77 点，成交金额 782.22 亿元。振华转债、大中转债、三角转债、航宇转债、豪美转债涨幅居前，分别涨 20.00%、11.50%、10.64%、10.57%、9.89%。楚天转债、宏图转债、润达转债、塞力转债、皖天转债跌幅居前，分别跌 3.81%、3.78%、2.96%、2.84%、2.78%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间 11 月 5 日，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 5.99BPs 报 3.630%，3 年期美债收益率涨 6.52BPs 报 3.646%，5 年期美债收益率涨 7.30BPs 报 3.764%，10 年期美债收益率涨 7.78BPs 报 4.159%，30 年期美债收益率涨 7.31BPs 报 4.737%。

亚洲市场方面，日债收益率全线上行，10 年期日债收益率走高 1.6BP 至 1.68%，3 年期和 5 年期日债收益率分别上行 1.3BP 和 1.6BP。

欧元区市场方面，当地时间 11 月 5 日，10 年期法债收益率涨 1.9BP 报 3.455%，10 年期德债收益率涨 1.9BP 报 2.671%，10 年期意债收益率涨 2.2BPs 报 3.420%，10 年期西债收益率涨 2.2BPs 报 3.179%。其他市场方面，10 年期英债收益率涨 3.8BPs 报 4.461%。

【一级市场】

国开行 3 年、7 年期金融债中标收益率分别为 1.6605%、1.8685%，全场倍数分别为 3.35、5.62，边际倍数分别为 1.07、1.29。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，11 月 6 日以固定利率、数量招标方式开展了 928 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 928 亿元，中标量 928 亿元。数据显示，当日 3426 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 2498 亿元。

资金面方面，Shibor 短端品种集体下行。隔夜品种下行 0.2BP 报 1.313%；7 天期下行 0.2BP 报 1.421%；14 天期下行 0.7BP 报 1.454%；1 个月期下行 0.75BP 报 1.534%。

月初资金继续向宽，且央行宣布重启国债买卖，上日还进行买断式逆回购操作，进一步安抚市场流动性预期。机构表示，在支持性的货币政策呵护下，11 月资金面压力并不大，预计除税期和跨月小有波动外，其余时间隔夜资金利率大概率维持在略高于政策利率-10BPs 的水平。

【机构观点】

申万固收：投资主体来看，浮息债的期限节约优势、票息增厚优势，对货币基金等有较大的吸引力。 展望后续，利率下行、波动加大的环境下，浮息债市场有望进一步扩容。宏观视角下，往往在紧货币的环境下，浮息债可以相对其他固收资产取得较好收益，并且在紧货币、宽信用的环境下，浮息债收益进一步超过长久期资产。

长江固收：负债端的稳定性在很大程度上决定各类机构投资者配债的规模和节奏。四季度整体债市负债端扰动有限，无论是权益市场还是存款 「搬家」 都不足以形成对债市的趋势性扰动，预计四季度的修复行情将继续，预计 10 年期国债 （免税） 活跃券收益率有望下行至 1.65%-1.7%，含税券收益率有望下行至 1.7%-1.75%。

华西固收：增量信息集中释放后，债市突然进入了阶段性的消息面真空期，交易也相应失去了抓手。在此背景下，风险偏好临时成为了利率定价的主要参考。11 月债市，定价主线可能会切换至基本面变化以及债基赎回费率新规的最终落地情况。

编辑：王柘

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