11 月 7 日，中国证监会发布通知，正式批准广州期货交易所 （以下简称 「广期所」） 铂、钯期货和期权的注册。这意味着广期所继工业硅、碳酸锂、多晶硅等品种后，在新能源领域又迈出了重要一步。
值得注意的是，铂、钯价格波动较大，过去十年波动率在金属中位居前列，下游相关产业面临较大的经营压力，迫切需要通过有效的市场工具来进行价格风险管理。
铂、钯期货和期权获批
铂和钯均属于铂族金属，因其在催化反应中的优异性能，广泛应用于汽车尾气治理、风电、氢能等绿色产业。作为重要的新能源金属，铂和钯在我国绿色产业链中占据着举足轻重的地位。
我国是全球最大的铂、钯消费国，全球消费占比超过 20%。据统计，约 60% 的铂和近 80% 的钯用于生产汽车尾气催化剂等绿色相关产业。
随着我国 「双碳」 目标的提出，环保和绿色发展成为国家发展的重要方向。汽车尾气治理已成为我国减排的重要抓手之一，同时，风电、氢能等清洁能源产业也在快速发展。铂、钯的生产与应用成为这一进程中的关键组成部分。
2025 年 2 月，中国证监会发布 《关于资本市场做好金融 「五篇大文章」 的实施意见》，明确支持广州期货交易所打造绿色期货交易所。
11 月 7 日，广期所发布铂、钯期货和期权合约及相关规则，公开征集注册品牌、指定交割库和质检机构。
通过推动铂、钯期货和期权的上市，广期所不仅为相关产业提供了更加完善的风险管理工具，也有助于进一步促进我国绿色产业的健康平稳发展。
波动率位居前列，产业急需风险管理
在全球市场上，铂、钯的价格受多种因素的影响，包括国际局势变化、供需关系波动以及下游消费需求的变化等。
近年来，铂、钯价格波动较大，尤其是近五年，年度价格波动幅度均超过 20%。这一波动性对下游企业尤其是汽车、风电和氢能产业带来了较大的经营压力，也迫切需要通过有效的市场工具来进行价格风险管理。
东证衍生品研究院有色高级分析师魏林峻在研报中指出，复盘铂、钯 35 年价格历史，铂、钯的波动率在金属中位居前列，过去十年钯和铂的日均波动率分别为 1.58% 和 1.22%，反映两者对供应扰动和资金流动高度敏感。
1997—2001 年和 2017—2023 年为钯金牛市，而 2002—2008 年为铂金牛市。铂、钯的价格走势深受供需结构演变及宏观环境影响，需求替代作为铂、钯价格波动的长期逻辑，价格极值则由宏观波动、供应扰动和外部事件冲击给予。
中信建投期货研究发展部王彦青指出，自美国总统特朗普第二任期以来，市场出于对美国财政压力与基本面担忧整体看空美元，而铂、钯品种的贵金属属性受宏观驱动上行，铂金重回 1400 美元上方。总体而言，铂、钯供需平衡奠定价格趋势，而宏观波动则会为趋势添加 「加速度」。
业内人士指出，铂、钯期货和期权的推出，将为相关产业链企业提供更为灵活的定价与风险管理手段。期货和期权合约的上线，不仅可以有效对冲价格波动带来的风险，还能为生产企业、贸易商等市场参与者提供价格发现的功能，帮助他们在不确定的市场环境中做出更科学的决策。
提升铂、钯的定价影响力
值得注意的是，广期所一直致力于支持和促进绿色产业的发展。铂、钯期货和期权的上线，标志着广期所在新能源金属领域的进一步布局，也为绿色产业的发展提供了更加坚实的市场基础。
有行业人士表示，铂、钯期货市场的上线，将进一步推动中国在全球铂、钯市场中的定价权影响力。当前，全球铂、钯市场定价主要由国外交易所主导，中国虽然是全球最大的消费市场，但在定价方面的影响力相对较弱。通过期货市场的引入，中国市场可以更好地反映自身铂、钯供需状况，逐步形成更加符合国内实际情况的市场价格，为全球铂、钯市场提供更多的定价参考。
王彦青表示，铂、钯价格的运动方向最终由供需关系的平衡状况决定，结合历史各段行情来看，需求端的牵引与宏观经济环境波动是铂、钯行情的主要推动力。由于铂、钯的地表存量极其庞大，天然削弱铂、钯的短缺预期，使得铂、钯行情很难以供给端作为主导，如 2016-2018 的铂金行情。
「尽管铂、钯的历史走势更多受需求变化影响，特别是围绕汽车行业需求为核心。不过，自 2020 年以来，疫情、地缘政治风险、贸易战等因素持续影响供应链稳定性，逐渐成为主导铂、钯行情的主要因素，这也可能意味着铂、钯的投研分析框架需要持续迭代。」 王彦青表示。
广期所相关负责人表示，下一步，广期所将在中国证监会指导下，扎实做好铂、钯期货和期权上市的各项准备工作，保障铂、钯期货和期权的平稳推出和稳健运行。
（券商中国）
文章转载自 东方财富
