银河证券
本周 A 股行情：（1） 本周 （11 月 3 日-11 月 7 日），A 股市场呈现震荡向上行情，主要宽基指数多数录得上涨，全 A 指数上涨 0.63%。上证指数涨超 1%，上证 50、沪深 300、创业板指涨幅也相对靠前。而北证 50 跌 3.79%。（2） 从风格来看，本周大盘风格相对占优，沪深 300（0.82%） 表现优于中证 1000（0.47%）；周期风格和稳定风格涨幅领先，为 1.85%，金融风格和成长风格也录得上涨，而消费风格下跌 0.70%。（3） 从行业来看，本周一级行业涨跌分化。涨幅靠前的三个行业分别为电力设备、煤炭、石油石化。美容护理、计算机、医药生物跌幅靠前。
本周资金流向：（1）A 股市场交投活跃度回落。本周日均成交额为 20123 亿元，较上周下降 3129.86 亿元；日均换手率为 1.8621%，较上周下降 0.06 个百分点。（2） 本周北向资金日均成交额为 2434.79 亿元，较上周下降 293.83 亿元。截至周四，两融余额为 24988.42 亿元，较上周上升 125.64 亿元。（3） 本周新成立基金 41 只，发行份额为 265.00 亿份。其中，权益类基金共有 30 只，发行份额 218.36 亿份，较上周下降 17.59 亿份，本周份额占比 82.40%。
本周估值变动：全 A 指数 PE(TTM) 估值较上周上升 0.86% 至 22.20 倍，处于 2010 年以来 89.19% 分位数；PB(LF) 估值本周上涨 0.85% 至 1.82 倍，处于 2010 年以来 49.83% 分位数。全 A 股债利差为 2.6893%，位于 3 年滚动均值 （3.3507%）-1.38 倍标准差附近，处于 2010 年以来 49.57% 分位数水平。
A 股市场投资展望：当前科技主线延续调整，本周部分主题行情出现回暖但持续性仍显不足，行情或仍以震荡结构为主，关注调整后的配置价值。在政策与业绩空窗期的环境中，市场热点预计维持快速轮动，电网设备、锂电、化工等热点方向与题材在轮动中上涨，背后反映出反内卷主线的逐步确认，价格水平回升逻辑正在提振中期景气改善预期。在板块轮动行情中，隐藏的主线或是年末行情演绎的主题。市场正在为新一轮向上趋势蓄势。上市公司三季报展现出基本面韧性，其中，结构性亮点突出。「十五五」 规划 《建议》 稿强调高质量发展与科技自立自强，要求提升宏观经济治理效能。随着后续政策落地节奏进一步明确，物价回升预期下反内卷板块逻辑明确，科技主线产业趋势与业绩进入验证阶段，A 股市场中长期向好趋势不改。
配置机会：在板块轮动中关注反内卷、红利等主题机会，科技主题关注补涨细分及产业趋势的催化。（1） 反内卷领域：要综合整治 「内卷式」 竞争。反内卷成为宏观调控的重要抓手，相关板块中长期投资价值提升。（2） 新质生产力领域：顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业将是 A 股投资的重要主线。（3） 消费领域：消费作为内需的重要部分，对稳定经济基本盘至关重要。服务消费赛道、新型消费等细分领域值得重点关注。（4）「两重」 领域：项目建设将推动产业链的完善和发展，相关企业受益于订单增长与业绩释放。
风险提示
国内政策效果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳定的风险。
（银河证券）
文章转载自东方财富
