【文章来源：天天财富】
10 月 27 日，潘行长官宣 「目前债市整体运行良好，将恢复公开市场国债买卖操作」。
11 月 4 日，央行公告 「10 月公开市场国债净买入 200 亿元」 ，暂停 9 个月后正式重启。
不少持有债基的朋友都在问：「央行买债是啥意思？会不会让债市再涨一波？」
今天咱们就聊聊央行重启买债对债基到底有啥影响。
一
央行买卖国债什么意思？
央行买卖国债，不是直接从政府手里买新发行的国债，而是在 「二级市场」 里操作——向银行、基金这些机构买卖已经发行的国债。
央行就像全市场资金的 「超级调节手」，当市场缺钱时，央行就花钱买机构手里的国债，把钱给到机构；当市场钱太多、债市可能 「过热」 的时候，央行就卖国债把钱收回来。
本质上，国债买卖是央行调节市场流动性的一种工具，跟大家熟悉的逆回购、MLF 是 「同门兄弟」。
二
央行为啥要买卖国债？
三个核心作用
1
替代降准：给市场 「灵活放水」
现在银行的加权法定存款准备金率是 6.2%（数据来源：华创证券测算，截至 2025 年 10 月），已经很接近 5% 的 「红线」，虽有进一步降准的可能，但空间不大了。而央行买国债，相当于直接给银行这些机构注入资金，稳住流动性，还更加灵活。
2
配合财政：帮政府债券平稳发行
四季度预估有 2.56 万亿的政府债净发行 （数据来源：华西证券测算），明年还有 2 万亿化债额度。如果没人承接，债券利率会飙升，政府发债成本就高了。央行出手买国债，能减轻机构持仓压力，让政府债券顺利发行，这是货币和财政政策的配合。
3
稳市预期：不让债市 「大起大落」
5 月起债市被火热的股市压制，近来还有新规落地的担忧，不少投资者慌了。央行重启操作，其实是给市场释放稳市预期——不让债市剧烈波动，大家不用恐慌赎回，波动自然会变小。
三
回顾央行买债的操作脉络
要想明白此次重启的影响，先看看 2024 年以来的央行操作节奏：
2024 年 8-12 月：累计净买入 1 万亿。从 「买短卖长」 到 「只买短」，给市场大放水；
2025 年 1-9 月：暂停操作。因为当时债市过热、利率跌太快，还得稳汇率，之前买的短债到期，被动回笼了近 0.66 万亿资金；
2025 年 10 月：重启净买 200 亿。这次特意 「慢节奏」，既呵护流动性，又不让市场过度成 「大放水」，避免债市再走 「急涨急跌」 的老路。
四
关键问题：会让债市大涨吗？
答案很明确：不会有 2024 年那种 「疯牛」，但波动会减小，持有体验会好一点。
10 月 27 日宣布重启时，债市当日大涨，更多是情绪驱动的，随后就平稳了，这说明市场已经消化了 「重启」 的利好。
最关键的是，央行不希望债市 「过热」，大举买债的可能性并不大。而且央行这次只投 200 亿，打法明显 「克制」—— 毕竟今年年初长债利率下破 1.6% 引发了风险，这次不会让债市再 「过热」。
所以核心逻辑是 「稳预期、防波动」，不是 「拉涨」，债市大概率是平稳运行、区间震荡的状态。
五
债基投资者怎么办？
对债基投资者来说，买债基的初心应该是 「稳健」，而不该当成 「赚大钱」 的工具。
中短债基：放心继续拿着。央行主要买短债，短端利率会更稳，这类债基波动小，适合追求 「稳健收益」 的朋友，不用频繁动。
长债基金：别盲目加仓。虽然 10 月 27 日长债涨得猛，但央行大概率不会买长债，后续波动会比短债大。想要弹性，大可以关注 「固收+」 基金，靠少量权益仓位提收益。（文章来源：富国基金）
(原标题：央行再买债，债市能再涨一波吗？)
(责任编辑：66)
【文章来源：天天财富】
10 月 27 日，潘行长官宣 「目前债市整体运行良好，将恢复公开市场国债买卖操作」。
11 月 4 日，央行公告 「10 月公开市场国债净买入 200 亿元」 ，暂停 9 个月后正式重启。
不少持有债基的朋友都在问：「央行买债是啥意思？会不会让债市再涨一波？」
今天咱们就聊聊央行重启买债对债基到底有啥影响。
一
央行买卖国债什么意思？
央行买卖国债，不是直接从政府手里买新发行的国债，而是在 「二级市场」 里操作——向银行、基金这些机构买卖已经发行的国债。
央行就像全市场资金的 「超级调节手」，当市场缺钱时，央行就花钱买机构手里的国债，把钱给到机构；当市场钱太多、债市可能 「过热」 的时候，央行就卖国债把钱收回来。
本质上，国债买卖是央行调节市场流动性的一种工具，跟大家熟悉的逆回购、MLF 是 「同门兄弟」。
二
央行为啥要买卖国债？
三个核心作用
1
替代降准：给市场 「灵活放水」
现在银行的加权法定存款准备金率是 6.2%（数据来源：华创证券测算，截至 2025 年 10 月），已经很接近 5% 的 「红线」，虽有进一步降准的可能，但空间不大了。而央行买国债，相当于直接给银行这些机构注入资金，稳住流动性，还更加灵活。
2
配合财政：帮政府债券平稳发行
四季度预估有 2.56 万亿的政府债净发行 （数据来源：华西证券测算），明年还有 2 万亿化债额度。如果没人承接，债券利率会飙升，政府发债成本就高了。央行出手买国债，能减轻机构持仓压力，让政府债券顺利发行，这是货币和财政政策的配合。
3
稳市预期：不让债市 「大起大落」
5 月起债市被火热的股市压制，近来还有新规落地的担忧，不少投资者慌了。央行重启操作，其实是给市场释放稳市预期——不让债市剧烈波动，大家不用恐慌赎回，波动自然会变小。
三
回顾央行买债的操作脉络
要想明白此次重启的影响，先看看 2024 年以来的央行操作节奏：
2024 年 8-12 月：累计净买入 1 万亿。从 「买短卖长」 到 「只买短」，给市场大放水；
2025 年 1-9 月：暂停操作。因为当时债市过热、利率跌太快，还得稳汇率，之前买的短债到期，被动回笼了近 0.66 万亿资金；
2025 年 10 月：重启净买 200 亿。这次特意 「慢节奏」，既呵护流动性，又不让市场过度成 「大放水」，避免债市再走 「急涨急跌」 的老路。
四
关键问题：会让债市大涨吗？
答案很明确：不会有 2024 年那种 「疯牛」，但波动会减小，持有体验会好一点。
10 月 27 日宣布重启时，债市当日大涨，更多是情绪驱动的，随后就平稳了，这说明市场已经消化了 「重启」 的利好。
最关键的是，央行不希望债市 「过热」，大举买债的可能性并不大。而且央行这次只投 200 亿，打法明显 「克制」—— 毕竟今年年初长债利率下破 1.6% 引发了风险，这次不会让债市再 「过热」。
所以核心逻辑是 「稳预期、防波动」，不是 「拉涨」，债市大概率是平稳运行、区间震荡的状态。
五
债基投资者怎么办？
对债基投资者来说，买债基的初心应该是 「稳健」，而不该当成 「赚大钱」 的工具。
中短债基：放心继续拿着。央行主要买短债，短端利率会更稳，这类债基波动小，适合追求 「稳健收益」 的朋友，不用频繁动。
长债基金：别盲目加仓。虽然 10 月 27 日长债涨得猛，但央行大概率不会买长债，后续波动会比短债大。想要弹性，大可以关注 「固收+」 基金，靠少量权益仓位提收益。（文章来源：富国基金）
(原标题：央行再买债，债市能再涨一波吗？)
(责任编辑：66)
【文章来源：天天财富】
10 月 27 日，潘行长官宣 「目前债市整体运行良好，将恢复公开市场国债买卖操作」。
11 月 4 日，央行公告 「10 月公开市场国债净买入 200 亿元」 ，暂停 9 个月后正式重启。
不少持有债基的朋友都在问：「央行买债是啥意思？会不会让债市再涨一波？」
今天咱们就聊聊央行重启买债对债基到底有啥影响。
一
央行买卖国债什么意思？
央行买卖国债，不是直接从政府手里买新发行的国债，而是在 「二级市场」 里操作——向银行、基金这些机构买卖已经发行的国债。
央行就像全市场资金的 「超级调节手」，当市场缺钱时，央行就花钱买机构手里的国债，把钱给到机构；当市场钱太多、债市可能 「过热」 的时候，央行就卖国债把钱收回来。
本质上，国债买卖是央行调节市场流动性的一种工具，跟大家熟悉的逆回购、MLF 是 「同门兄弟」。
二
央行为啥要买卖国债？
三个核心作用
1
替代降准：给市场 「灵活放水」
现在银行的加权法定存款准备金率是 6.2%（数据来源：华创证券测算，截至 2025 年 10 月），已经很接近 5% 的 「红线」，虽有进一步降准的可能，但空间不大了。而央行买国债，相当于直接给银行这些机构注入资金，稳住流动性，还更加灵活。
2
配合财政：帮政府债券平稳发行
四季度预估有 2.56 万亿的政府债净发行 （数据来源：华西证券测算），明年还有 2 万亿化债额度。如果没人承接，债券利率会飙升，政府发债成本就高了。央行出手买国债，能减轻机构持仓压力，让政府债券顺利发行，这是货币和财政政策的配合。
3
稳市预期：不让债市 「大起大落」
5 月起债市被火热的股市压制，近来还有新规落地的担忧，不少投资者慌了。央行重启操作，其实是给市场释放稳市预期——不让债市剧烈波动，大家不用恐慌赎回，波动自然会变小。
三
回顾央行买债的操作脉络
要想明白此次重启的影响，先看看 2024 年以来的央行操作节奏：
2024 年 8-12 月：累计净买入 1 万亿。从 「买短卖长」 到 「只买短」，给市场大放水；
2025 年 1-9 月：暂停操作。因为当时债市过热、利率跌太快，还得稳汇率，之前买的短债到期，被动回笼了近 0.66 万亿资金；
2025 年 10 月：重启净买 200 亿。这次特意 「慢节奏」，既呵护流动性，又不让市场过度成 「大放水」，避免债市再走 「急涨急跌」 的老路。
四
关键问题：会让债市大涨吗？
答案很明确：不会有 2024 年那种 「疯牛」，但波动会减小，持有体验会好一点。
10 月 27 日宣布重启时，债市当日大涨，更多是情绪驱动的，随后就平稳了，这说明市场已经消化了 「重启」 的利好。
最关键的是，央行不希望债市 「过热」，大举买债的可能性并不大。而且央行这次只投 200 亿，打法明显 「克制」—— 毕竟今年年初长债利率下破 1.6% 引发了风险，这次不会让债市再 「过热」。
所以核心逻辑是 「稳预期、防波动」，不是 「拉涨」，债市大概率是平稳运行、区间震荡的状态。
五
债基投资者怎么办？
对债基投资者来说，买债基的初心应该是 「稳健」，而不该当成 「赚大钱」 的工具。
中短债基：放心继续拿着。央行主要买短债，短端利率会更稳，这类债基波动小，适合追求 「稳健收益」 的朋友，不用频繁动。
长债基金：别盲目加仓。虽然 10 月 27 日长债涨得猛，但央行大概率不会买长债，后续波动会比短债大。想要弹性，大可以关注 「固收+」 基金，靠少量权益仓位提收益。（文章来源：富国基金）
(原标题：央行再买债，债市能再涨一波吗？)
(责任编辑：66)
【文章来源：天天财富】
10 月 27 日，潘行长官宣 「目前债市整体运行良好，将恢复公开市场国债买卖操作」。
11 月 4 日，央行公告 「10 月公开市场国债净买入 200 亿元」 ，暂停 9 个月后正式重启。
不少持有债基的朋友都在问：「央行买债是啥意思？会不会让债市再涨一波？」
今天咱们就聊聊央行重启买债对债基到底有啥影响。
一
央行买卖国债什么意思？
央行买卖国债，不是直接从政府手里买新发行的国债，而是在 「二级市场」 里操作——向银行、基金这些机构买卖已经发行的国债。
央行就像全市场资金的 「超级调节手」，当市场缺钱时，央行就花钱买机构手里的国债，把钱给到机构；当市场钱太多、债市可能 「过热」 的时候，央行就卖国债把钱收回来。
本质上，国债买卖是央行调节市场流动性的一种工具，跟大家熟悉的逆回购、MLF 是 「同门兄弟」。
二
央行为啥要买卖国债？
三个核心作用
1
替代降准：给市场 「灵活放水」
现在银行的加权法定存款准备金率是 6.2%（数据来源：华创证券测算，截至 2025 年 10 月），已经很接近 5% 的 「红线」，虽有进一步降准的可能，但空间不大了。而央行买国债，相当于直接给银行这些机构注入资金，稳住流动性，还更加灵活。
2
配合财政：帮政府债券平稳发行
四季度预估有 2.56 万亿的政府债净发行 （数据来源：华西证券测算），明年还有 2 万亿化债额度。如果没人承接，债券利率会飙升，政府发债成本就高了。央行出手买国债，能减轻机构持仓压力，让政府债券顺利发行，这是货币和财政政策的配合。
3
稳市预期：不让债市 「大起大落」
5 月起债市被火热的股市压制，近来还有新规落地的担忧，不少投资者慌了。央行重启操作，其实是给市场释放稳市预期——不让债市剧烈波动，大家不用恐慌赎回，波动自然会变小。
三
回顾央行买债的操作脉络
要想明白此次重启的影响，先看看 2024 年以来的央行操作节奏：
2024 年 8-12 月：累计净买入 1 万亿。从 「买短卖长」 到 「只买短」，给市场大放水；
2025 年 1-9 月：暂停操作。因为当时债市过热、利率跌太快，还得稳汇率，之前买的短债到期，被动回笼了近 0.66 万亿资金；
2025 年 10 月：重启净买 200 亿。这次特意 「慢节奏」，既呵护流动性，又不让市场过度成 「大放水」，避免债市再走 「急涨急跌」 的老路。
四
关键问题：会让债市大涨吗？
答案很明确：不会有 2024 年那种 「疯牛」，但波动会减小，持有体验会好一点。
10 月 27 日宣布重启时，债市当日大涨，更多是情绪驱动的，随后就平稳了，这说明市场已经消化了 「重启」 的利好。
最关键的是，央行不希望债市 「过热」，大举买债的可能性并不大。而且央行这次只投 200 亿，打法明显 「克制」—— 毕竟今年年初长债利率下破 1.6% 引发了风险，这次不会让债市再 「过热」。
所以核心逻辑是 「稳预期、防波动」，不是 「拉涨」，债市大概率是平稳运行、区间震荡的状态。
五
债基投资者怎么办？
对债基投资者来说，买债基的初心应该是 「稳健」，而不该当成 「赚大钱」 的工具。
中短债基：放心继续拿着。央行主要买短债，短端利率会更稳，这类债基波动小，适合追求 「稳健收益」 的朋友，不用频繁动。
长债基金：别盲目加仓。虽然 10 月 27 日长债涨得猛，但央行大概率不会买长债，后续波动会比短债大。想要弹性，大可以关注 「固收+」 基金，靠少量权益仓位提收益。（文章来源：富国基金）
(原标题：央行再买债，债市能再涨一波吗？)
(责任编辑：66)
