来源：
财联社
纽约大学教授兼科技分析师、《纽约时报》 的畅销书作者斯科特·加洛韦 （Scott Galloway） 对科技巨头的估值发出了严厉警告，并称如果生成式人工智能（AI） 领导者 OpenAI 发生财务崩溃，将引发系统性冲击。
「届时，全球市场的投资者将 『无处藏身』。」 他说。
加洛韦在其播客中表示，目前市场对人工智能的依赖是不稳定的，他指出，自 ChatGPT 于 2022 年底推出以来，人工智能题材贡献了 80% 的股市回报。他与主持人 Ed Elson 一起提醒观众：「人工智能将股市和经济联系在一起，OpenAI 是故事的中心。」
加洛韦发出警告的直接原因是一系列 「危险信号」，表明 OpenAI 可能出现财务 「内爆」，Elson 将其描述为 「从财务管理的角度来看，这是一场火车事故」。他们解释称，OpenAI 目前每年的经常性收入 （ARR） 估计为 130 亿美元，但它的支出是这个数字的两倍多。
OpenAI 首席执行官萨姆·奥尔特曼 （Sam Altman） 预计支出承诺将超过 1 万亿美元，计划在未来几年内支出 1.4 万亿至 1.5 万亿美元。加洛韦指出，鉴于他们目前的现金储备，这将造成约 1.2 万亿美元的巨大缺口。
他们还将矛头对准了奥尔特曼本人。加洛韦表示，OpenAI 将在 2026 年的某个时候申请上市，因为它的规模庞大。但奥尔特曼的表现对上市公司的首席执行官来说是不可接受的。
他指出，「当你在财报电话会议上，有人问了你一个中立的问题时，据我所知，没有一个还在任职的首席执行官会转身说，『好吧，如果你不喜欢，你可以卖掉你的股票。』」Elson 则将奥尔特曼的反应描述为 「可怕……我想不出比这更防御性、更疯狂、更反社会的反应了」。
他补充说，「如果你想动摇投资者对 OpenAI 的信心，我会说你应该这么做。」 他们一致认为，这是一个 「罕见的失误」，可能反映了奥尔特曼目前所承受的压力。
此外，他们还谈到了 OpenAI 首席财务官 Sarah Friar 日前向联邦政府 「求援」 一事。虽然最后包括 Friar 本人和奥尔特曼都站出了澄清是个 「误会」，但加洛韦认为，这再次表明，该公司缺乏可行的融资计划，可能不得不以债务的形式寻求融资，他认为这可能是 AI 泡沫终结的开始。
加洛韦强调，高度膨胀的泡沫通常是由于 「叙事冲击」 而破裂的——这是一种引起情绪巨大变化的壮观事件。他说，如果他必须押注一个触发因素，他认为 「OpenAI 的内爆」 是最有可能导致这种崩溃的原因。
会有什么后果？
加洛韦表示，如果市场失去信心，音乐停止，后果可能是惊人的。
根据他的说法，从历史上看，像 Meta、英伟达和奈飞这样估值很高的大型科技公司，股价在 12 个月内都会下跌 50% 到 70%。例如，在过去几年里，Meta 和奈飞都曾有过 「濒临死亡」 的经历，股价波动导致它们市值在一天之内蒸发了三分之二。
加洛韦警告说，考虑到目前排名前十的公司的规模，英伟达的这种类似下滑将是灾难性的。他强调，当标准普尔500 指数 40% 的股票都押在 10 家公司身上时，「如果这些公司被砍了一半，就没人能活着出去了。」
阿波罗全球管理公司 （Apollo Global Management） 首席经济学家、顶级分析师 Torsten Slok 一直警告称，标普 500 指数在 2025 年将持续集中度过高。而上周六，他还指出，过去五年的股票回报 「几乎全部来自七大巨头」，其他任何股票几乎没有带来任何增长。
加洛韦让观众试想以下这样的情况：那些在数百万美元的巨额合同中试用 AI 的大公司表示，他们无法真正衡量生成式人工智能给他们带来了什么。当一家公司说，「我们正在大幅缩减规模，因为它没有提供我们预期的投资回报率」。然后，如果一群其他公司跳出来说，「是的，实际上，我们这里也是如此」，
「这些公司，如果音乐停止了，不仅没有椅子，他们都要坐上滚烫的煤。」 他总结道：「如果 OpenAI 的故事被拆穿，市场的下滑将会非常剧烈，人们将无处可藏。」
（财联社）
文章转载自东方财富
