13 日，中国央行公布 10 月金融统计数据，三个关键指标的同比数据均有提升。广义货币 (M2) 和社会融资规模增速均保持在较高水平，持续为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。
具体看，2025 年 10 月末，M2 余额 335.13 万亿元，同比增长 8.2%，比上年同期高 0.8 个百分点，在上年同期基数提高的背景下，仍保持较高增速。
社会融资规模存量 437.72 万亿元，同比增长 8.5%，比上年同期高 0.7 个百分点。
1 至 10 月，社会融资规模增量为 30.9 万亿元，同比多增 3.83 万亿元。
金融数据三个 「高增长」，释放了哪些信号？
发债热助社融增长
10 月末，社会融资规模同比增长 8.5%，业内专家认为，国债和特殊再融资债券等政府债券发行进度较快、企业债券发行热度较高，均对社会融资规模增长形成重要支撑。
据市场人士测算，今年 1 至 10 月，政府债券累计发行规模约 22 万亿元，比去年同期多近 4 万亿元，企业发债融资也高于去年同期。
此外，2025 年超长期特别国债发行规模从去年的 1 万亿元扩大至 1.3 万亿元，首发时间比去年提前约一个月，发行完毕时间也相应提前，体现出财政对经济增长及需求拉动的支持，也带动了社会融资规模的增长。
资金活化程度提高
10 月末，广义货币供应量 （M2） 余额 335.13 万亿元，同比增长 8.2%；狭义货币供应量 （M1） 余额 112 万亿元，同比增长 6.2%，较去年 9 月低点回升 9.5 个百分点，较今年年内低点回升 6.1 个百分点。
业内专家称，10 月末，「M1-M2 剪刀差」 为 2%，较去年 9 月收窄，表明更多资金转化为活期存款，反映出企业生产经营活跃度提升、个人投资消费需求回暖等积极信号。
观察金融总量宜看更全面指标
上述金融数据保持高增长，意味着金融总量保持合理增长，为实体经济提供有力有效的金融支撑。
业内专家表示，近年来随着中国金融体系的完善和金融市场的创新，企业融资渠道日益多元化，从过去更多依赖银行贷款，转变为综合运用债券、股票等更丰富的市场化融资方式。相应地，社会融资规模的结构也逐渐发生变化，在今年以来的社会融资规模增量中，除贷款外的其他融资方式已经占比超过一半，如果只看贷款这个单一金融指标，很难完整反映金融支持实体经济的全貌。
上述专家称，用社融观察金融总量，能更清楚看到资金支持的整体力度，也能了解不同融资方式的构成，对于宏观研究及市场分析都能提供更可靠的参考。
支持性货币政策继续促物价回升
近年来，中国社会融资规模和广义货币 M2 增速总体上保持在 8% 以上，高于同期名义 GDP 增速约 4 个百分点，社会融资成本持续处于低位，利率水平低于 5% 左右的潜在经济增速。
业内专家表示，从量、价两个维度观察，当前中国货币政策立场都是支持性的，为促进物价合理回升营造了适宜的货币金融环境。也要看到，根据理论和国际实践经验，货币政策通常存在一定的时滞，去年中国央行先后实施了四轮力度比较大的货币政策调整，今年 5 月又推出了一揽子货币政策措施，这些政策的效果还会持续显现出来，政策积极效应也会不断累积。
市场人士指出，货币政策虽然还有一定空间，但边际效率已明显下降。过度放松货币金融条件可能产生的一些负面效果也需要关注。比如，资金空转、资本市场波动加大等。未来要继续实施好适度宽松的货币政策，把握好力度和节奏，保持对实体经济的较强支持力度。
（国是直通车）
文章转载自 东方财富
