银河证券
本周 A 股行情：（1） 本周 （11 月 10 日-11 月 14 日），A 股市场震荡调整，主要宽基指数录得下跌，全 A 指数下跌 0.47%。科创 50、创业板指跌幅靠前，均跌超 3%。（2） 从风格来看，本周小盘风格相对占优，中证 1000（-0.52%） 跌幅小于沪深 300（-1.08%）；消费风格涨幅领先，为 2.70%，金融和周期风格也录得上涨，而成长风格下跌 2.38%，稳定风格跌 0.31%。（3） 从行业来看，本周一级行业涨跌分化，大消费板块走强，TMT 板块延续调整。涨幅靠前的三个行业为综合、纺织服饰、商贸零售，通信、电子、计算机跌幅靠前。
本周资金流向：（1）A 股市场交投活跃度小幅回升。本周日均成交额为 20438 亿元，较上周上升 314.77 亿元；日均换手率为 1.9103%，较上周上升 0.05 个百分点。（2） 本周北向资金日均成交额为 2256.63 亿元，较上周下降 178.17 亿元。截至周四，两融余额为 25065.19 亿元，较上周上升 128.35 亿元。（3） 本周新成立基金 23 只，发行份额为 136.46 亿份。其中，权益类基金共有 17 只，发行份额 85.06 亿份，较上周下降 133.30 亿份，本周份额占比 62.33%。
本周估值变动：全 A 指数 PE(TTM) 较上周下降 0.02% 至 22.20 倍，处于 2010 年以来 88.99% 分位数；PB(LF) 本周上涨 0.05% 至 1.83 倍，处于 2010 年以来 49.90% 分位数。全 A 股债利差为 2.6905%，位于 3 年滚动均值 （3.347%）-1.36 倍标准差附近，处于 2010 年以来 49.61% 分位数水平。
A 股市场投资展望：近期在美联储偏鹰表态、投资者对 AI 行情担忧反复扰动下，海外市场整体震荡，科技股呈现回调态势。美国政府最长停摆结束，关注后续关键经济数据发布对于海外行情的影响。A 股行情整理格局仍在延续，板块之间快速轮动，前期涨幅较大的科技板块处于盘整状态，资金开始向锂电池、电解液等主题扩散轮动，大消费板块也受益于政策利好，但主题演绎的持续性仍显不足。同时，临近年末，机构配置或趋于均衡，也在为明年景气方向布局做出准备。预计年末行情仍以震荡结构为主。本周周内锂电产业链行情爆发带来的市场上涨机会，体现出供需格局偏紧下，价格水平回升逻辑正在提振中期景气改善预期。10 月份金融数据验证存款搬家信号，资金面向好的逻辑仍有望延续。随着后续政策落地节奏进一步明确，物价回升预期下反内卷板块逻辑明确，科技主线产业趋势与业绩进入验证阶段，A 股市场中长期向好趋势不改。
配置机会：在板块轮动中关注反内卷、红利等主题机会，科技主题关注补涨细分及产业趋势的催化。（1） 反内卷领域：要综合整治 「内卷式」 竞争。反内卷成为宏观调控的重要抓手，相关板块中长期投资价值提升。（2） 新质生产力领域：顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业将是 A 股投资的重要主线。（3） 消费领域：消费作为内需的重要部分，对稳定经济基本盘至关重要。服务消费赛道、新型消费等细分领域值得重点关注。（4）「两重」 领域：项目建设将推动产业链的完善和发展，相关企业受益于订单增长与业绩释放。
风险提示
国内政策效果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳定的风险。
（银河证券）
文章转载自东方财富
