来源：
浙商证券
1、大势研判：「N」 型走势，逐级抬高，驭势而上
综合考虑国外形势、经济周期、国内政策、资金流向、市场情绪、宽基估值等因素，我们对市场保持中性乐观。展望后市，本轮 「系统性 『慢』 牛」 运行顺畅，上证指数目前处于自 2024 年 2 月以来开启的月线 3 浪当中，后续有望 「底部渐高，驭势而上」，预计全年在 2021 年 2 月高点和 5178-2440 的 0.809 分位数之间震荡。
2、 风格轮动：顺周期+科技成长，更均衡、盯基准
1） 中信行业风格：行业风格 「温差」 收敛，顺周期、科技成长齐头并进，消费＞成长＞周期＞稳定＞金融 。
2） 市值风格：公募基金定价权边际提升，全球流动性预期改善，支撑中大盘风格占优，巨潮中盘≈巨潮大盘＞巨潮小盘。
3） 估值风格：估值风格偏向广义成长但更均衡，2026 年将有更多 「得分点」，国证成长＞国证价值。
4） 红利风格：预计红利风格友好度将止跌回升，逆风期或接近尾声，波动中的压舱石。
3、 行业配置：多线出击，多点开花
综合行业打分表、国内政策和行业基本面，建议关注四条主线，分别是：
1） 消费与财富效应 ：「十五五」 规划对 「内需」 定调较高，系统性 「慢」 牛格局& 股市财富效应作用下，关注相对滞涨的消费者服务、食品饮料、农林牧渔。
2） 景气方向：关注汽车、医药、电子、电力设备、非银金融。
3） 传统产业：「十五五」 规划将 「优化提升传统产业」 放在重要位置，关注基础化工、机械、建筑 （中字头基建）、煤炭、钢铁。
4） 红利压舱石：2026 年将是公募新规实行元年，综合考虑股息率和公募欠配比例，建议关注银行、交通运输等。
4、主题投资：科技+内需，把握 「6+1」
（1） 科技端：从政策支持、技术突破及商业化落地机遇出发，建议关注 AI 算力、机器人、固态电池、光刻机、可控核聚变及深海科技领域六大主题投资机会；（2） 内需端：老龄化进程加速背景下，持续看好银发经济主题投资机会。
5、风险提示
国际地缘政治风险超预期；国内经济恢复不及预期；模型主观性；历史数据不代表未来。
（浙商证券）
文章转载自东方财富
