11 月 17 日小鹏汽车披露 2025 年第三季度财报，营收增长但不及市场预期，净亏损收窄，综合毛利率首破 20%。公司目标今年四季度盈亏平衡，技术合作收入预计持平，图灵芯片收入将小规模确认。2026 年计划推 7 款新车，至少 3 款进入国际市场。此外，小鹏明年还将推自动驾驶出租车、量产人形机器人，低空飞行器 「陆地航母」 也将交付。
每经记者｜孙磊 每经编辑｜余婷婷
11 月 17 日，小鹏汽车披露 2025 年第三季度财报。受益于汽车销量的显著提升，小鹏汽车的业绩同比与环比均实现增长。
具体而言，小鹏汽车第三季度共交付 11.6 万辆汽车，同比增长 149.3%，环比增长 12.4%；实现营业收入 203.8 亿元，同比增长 101.8%，环比增长 11.5%；净亏损收窄至 3.8 亿元，上年同期净亏损 18.1 亿元，今年第二季度净亏损 4.8 亿元。截至 2025 年 9 月 30 日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为 483.3 亿元。
「公司经营的持续改善，让我们更加笃定地投入物理 AI（人工智能） 研发，加速第二代 VLA 模型、Robotaxi 和人形机器人在 2026 年实现规模量产。」 小鹏汽车董事长何小鹏表示。
欲在四季度实现盈亏平衡
尽管小鹏汽车在营收方面实现了增长，但仍不及市场预期。「本季度 （三季度） 总收入为 203.8 亿元，低于市场预期的 204.7 亿元，低于预期主要是被卖车业务所拖累。」 海豚投研表示，「但服务和其他业务收入本季度达到了 23.3 亿元，大幅高于市场预期的 16.6 亿元。」
此外，海豚投研还表示：「本季度卖车收入为 180.5 亿元，大幅低于市场预期的 188.2 亿元，由于小鹏的卖车单价没有稳住，环比下滑 0.8 万元至 15.6 万元，而市场预期的卖车单价环比仅小幅下滑 0.2 万元。」 值得一提的是，这样的表现也影响了小鹏汽车的汽车毛利率表现。
图片来源：小鹏汽车公告
财报显示，小鹏汽车第三季度的汽车毛利率为 13.1%，同比增长 4.5 个百分点，但环比下滑 1.2 个百分点。海豚投研表示，本季度由于卖车单价的环比下行，虽然有规模效应带来的单车成本下滑，但单车成本降本力度仍然不够，卖车毛利率低于市场预期的 14.4%。
小鹏汽车第三季度的服务及其他利润率为 74.6%，去年同期为 60.1%，今年第二季度为 53.6%，这也使得公司综合毛利率首次突破 20%，达到 20.1%，同比增长 4.8 个百分点，环比提高 2.8 个百分点。「三季度公司综合毛利率首次突破 20%，净亏损进一步收窄，我们的目标在四季度实现公司盈亏平衡。」 何小鹏说。
「第三季度技术合作收入环比显著增长，预计第四季度技术合作收入将与第三季度持平。我们的图灵芯片已被大众选中用于两款联合开发的 B 级车，并已开始向合作伙伴的预生产验证车辆供应。因此，图灵芯片的收入预计将从第四季度开始小规模确认。」 小鹏汽车副董事长兼联席总裁顾宏地说。
此外，顾宏地还表示：「随着联合开发的车辆于明年初投产，图灵新品的收入将随这两款车的销量提升而增长。对于 2026 年全年的技术合作收入，只要按计划完成当年的关键里程碑，预计整体将与 2025 年确认的收入规模相当。」
此外，大众还将成为小鹏第二代 VLA 模型的首发客户。「我们在对外技术合作中产生的授权收入将反哺研发，投入到图灵芯片和 VLA 模型的迭代升级，形成技术研发与商业化相互促进的正循环，很欢迎更多整车和 Tier1 厂商与我们开展基于图灵芯片和第二代 VLA 模型的合作。」 何小鹏说。
明年将有 7 款新车上市
对于小鹏汽车 2026 年的规划，何小鹏透露，公司计划在明年第一季度推出 3 款超级电动增程产品，以提升在增程市场的份额。在此之后，小鹏汽车明年还将推出 4 款 「一车双能」 的全新车型，这其中包括在重要细分市场投放的首款产品。在这 7 款车型中，至少有 3 款将进入国际市场。
图片来源：新浪微博 @小鹏汽车
值得一提的是，在此次财报电话会上，关于机器人、Robotaxi 及飞行汽车的内容占据了较大的篇幅。据悉，小鹏汽车明年将推出 3 款不同价位、满足不同出行需求的自动驾驶出租车。「在获得监管批准的前提下，我们下一个阶段首先要跑通自动驾驶出租车的技术、运营与商业模式。」 何小鹏说。
据悉，高德是小鹏自动驾驶出租车的首个全球生态合作伙伴。「高德是一个重要的合作伙伴，将在交通、支付、运营和服务等方面提供更多发展支持，这使我们区别于许多自动驾驶车企。」 何小鹏称，「针对不同国家、地区和不同的发展阶段，我们将与不同环节的服务提供商建立合作关系。」
机器人方面，小鹏计划在明年底规模量产高阶的人形机器人，「若类比汽车的话，这是小鹏汽车最难量产的一款产品，当中有特别多挑战，目前还有很多能力没有最终集成。不过，机器人的产能爬升会较汽车简单，但商业化落地仍需要寻找技术高度所能实现的能力。」 何小鹏称。
「所以小鹏希望最开始在包括导购、导览以及前台加导巡的商业化场景去落地，明年小鹏会先在自己门店、园区进行测试，并要将整个 SDK（软件开发工具包） 及教导培训的工作做好。」 何小鹏重申，「从长期视角看，我认为机器人的市场潜力比汽车更大，在 2030 年，小鹏机器人的年销量可能会超过 100 万台。」
就飞行汽车而言，小鹏汽车财务副总裁吴佳铭透露，低空飞行器 「陆地航母」 计划明年底向终端用户交付，并实现规模化量产，交付量预计达数千台级别。「这三个领域 （飞行汽车、机器人、自动驾驶出租车） 都预计在未来 12 个月内实现规模化的生产和运营。」 顾宏地表示。
在谈及这些新业务能够为公司带来多少营收时，顾宏地表示：「明年这些业务的贡献可能有限。不过，一旦产品模型和稳定性在消费者端和应用端得到验证，产量预计将迅速提升。这些未来领域的潜力是巨大的，但目前无法提供确切或精确的成本估算，因为都还在不断演进中。」
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