作者：
刘晓洁
11 月 20 日，网易（09999.HK） 发布 2025 年第三季度财报。财报显示，网易 Q3 净收入 284 亿元，同比增加 8.2%；归股净利润为 86 亿元，同比增长 32%；非公认会计准则下归股净利润为 95 亿元，同比增长 26.7%。
净利润的增长部分得益于投资收入的增加和汇兑损失的减少。本季度网易投资收益从去年同期的 5.8 亿元增加到 13.8 亿元；汇兑损失从 10.6 亿元减少至 3.7 亿元。
财报发布后，截至发稿，网易美股盘前跌 3%。20 日网易港股收盘跌 1.39%，报 212.6 港元/股，总市值 6731 亿港元。年初以来，网易股价一路走高，最高曾到 248 港元/股，目前虽然有所调整，但股价涨幅仍超过 58%。
海豚投研认为，从网易三季度业绩看整体低于分析师预期，主要预期差在游戏收入和销售费用上。不过，Q3 递延收入超出市场预期，增速也优于往期的季节间变动，因此本季度收入表现可能也与递延确认周期有关。
在电话会上，网易管理层回应了近一年高管离职的事件。管理层表示，人员的流动是正常的，在不影响日常游戏运营的前提下进行，目的是让整个组织变得更专注高效，能够集中力量打造网易游戏精品。
「对于目前的长期项目，我们要求团队不断精进优化，对于具备长期品质的新项目，我们会加大投入、优化产品，对于没有跟上市场节奏用户需求的团队，我们要果断修剪，确保主干的茁壮成长。」 管理层称，网易成立 28 年打造精品的原则始终没有变，会把更多的资源倾斜给常青项目，也会给有创新的团队更多机会。
网易近一两年离职的事业部级高管不止一个，此前引发了外界讨论。最近的在 10 月底，网易互娱第十事业部负责人李凯明发布内部信，宣布因 「个人职业发展的长远规划」 从网易离职创业。李凯明曾带队做出了 《率土之滨》 等明星产品。
还有机构问及，网易这一年发行的游戏数量是否相比往年减少了。网易管理层回复表示，网易会非常专注在已有的成功产品中，要精益求精、更加专注，不分散精力去做一些把握不大的新项目。
对于新项目，管理层表示会非常谨慎和重视，一定要做出有竞争力的内容到市场上。「这两个方向不矛盾，专注是一家公司应有的核心优势。」 管理层说。值得一提的是，在当前用户增长见顶、新游戏投入越来越高的趋势中，打造常青游戏也是腾讯、网易等大部分游戏公司的选择。
具体到本季度业务来看，Q3 网易的营收支柱游戏及相关增值服务收入为 233 亿元，同比增加 11.8%。来自于在线游戏的净收入约占该分部净收入的 97.6%。
财报提到，在线游戏净收入同比增加来自经典 IP《梦幻西游》 电脑版、《蛋仔派对》，新上线的 《燕云十六声》 和 《漫威争锋》 等自研游戏，以及若干代理游戏净收入增加。网易提到，11 月 2 日 《梦幻西游》 电脑版同时在线人数突破 358 万，这是自 7 月份畅玩服上线后，第四次在线人数创新高。
游戏之外的业务上，有道教育、云音乐略不及分析师预期，降幅较大的是创新业务。有道净收入为 16 亿元，同比增加 3.6%。网易云音乐净收入为 20 亿元，同比减少 1.8%。创新及其他业务净收入为 14 亿元，同比减少 18.9%。财报显示，这部分业务主要包含严选、广告和其他增值服务，同比减少主要来自于某些分部间内部交易抵销的增加，以及网易严选等业务净收入减少。
三季度，网易研发投入 45 亿元。官方表示，在游戏领域 AI 的应用已深度覆盖从生产制作到玩法创意的全流程。
网易集团执行副总裁、网易雷火事业群负责人胡志鹏曾公开表示，网易雷火已构建超过 1000 条新质生产管线，覆盖 90% 的生产场景，实现场景设计效率提升 70%、动画生产综合提效 30%。在技术研发环节，AI 代码生成工具在部分应用场景中提升开发效率 50%，且生成的代码逻辑质量可达专家级水平。
截至 2025 年 9 月 30 日，网易净现金 （现金及现金等价物、流动及非流动定期存款和受限制现金以及短期投资余额，扣除短期和长期借款） 余额为 1532 亿元，截至 2024 年 12 月 31 日为 1315 亿元。
（第一财经）
文章转载自东方财富
