【文章来源：天天财富】
A 股，又跌上热搜！
11 月 21 日，沪指跌超 2%，失守 3900 点。截至收盘，沪指跌 2.45%，深证成指跌 3.41%，创业板指跌 4.02%。板块方面，互联网、传媒娱乐等板块涨幅居前，有色、化工、半导体、电气设备等板块跌幅居前。
那么，A 股缘何大跌？是下跌中继还是涨多回调？市场后续怎么走？中国基金报第一时间采访了多家基金公司。
多位业内人士表示，多因素导致 A 股调整，短期或以震荡的形式以时间换空间。但是长期看，依然坚定看好指数再创新高，牛市的基础没有发生改变。配置上或可采取均衡策略，关注红利、AI、「反内卷」、产业出海概念等。
多因素拖累 A 股调整
11 月 21 日，A 股市场调整幅度较大，博时基金认为，主要受海外风险传导与内部结构矛盾共同影响。海外 AI 泡沫担忧加剧导致全球风险偏好下行，英伟达超预期财报未能消除市场对 AI 盈利可持续性的疑虑。美联储降息预期回落进一步扰动流动性环境，美国非农数据信号矛盾与美联储内部分歧导致 12 月降息概率降低，对成长板块估值形成压制。
国内方面，博时基金表示，当前市场处于政策与业绩真空期，三季报披露后缺乏新催化，叠加年末资金行为加剧风格再平衡，前期领涨的科技行业资金部分流向低位红利资产。
永赢基金认为，A 股市场出现显著调整，主要受到外部市场波动的负面冲击。受昨日美股跳水情绪传导，今日亚太市场普遍承压，日经 225、韩国综指等主要指数均出现较大跌幅，A 股市场难免受到波及。
此外，自 7 月以来，A 股市场呈现低波震荡上行态势，部分板块积累较大涨幅。临近年底，市场缺乏明确主线，投资者风险偏好趋于谨慎，部分资金选择阶段性调仓或兑现收益，对市场流动性形成一定抽离效应，内部资金面亦对市场形成压力。
前海开源基金也指出，今日市场大幅回调，主要受到夜盘美股大跌影响。昨晚，一方面是降息预期消退，迟到的 9 月非农就业数据超预期，市场对美联储 12 月降息的概率预期迅速降至 40% 以下。另一方面，「AI 泡沫论」 也继续打压市场风险偏好。尽管英伟达亮眼业绩一度带动美股科技大涨，但投资者对高估值科技股上涨后表现出较强的获利了结情绪。
「牛市的基础没有发生改变」
对后市整体仍维持乐观
展望 A 股后市，博时基金表示，市场短期或延续震荡整固走势，但中期不必过度悲观。海外流动性收紧预期与 AI 泡沫的争论仍需等待时间验证与消化，政策和业绩真空期内市场波动或有提升。中期来看，国内流动性环境保持合理充裕，上市公司盈利底逐步确认，若美联储未来降息路径明朗化，将有望缓解外部压力。
前海开源基金认为，从指数上看，短期不排除指数跟随外围股市还有进一步下跌空间，或以震荡的形式以时间换空间。但是长期看，依然坚定看好指数再创新高，牛市的基础没有发生改变：一是对外自信，中国应对中美风险挑战更加系统化、成熟化；二是对内稳定，「坚持以经济建设为中心」，「反内卷」 构成经济治理思路的重大转折，宏观尾部风险降低；三是人民币升值、股市向好、地产止跌在途，人民币资产收缩周期走向结束。
永赢基金指出，虽然短期市场情绪受到外部压制，但不论是 AI 产业趋势、国内经济基本面复苏趋势均未改变，叠加 12 月经济工作会议的潜在政策预期以及居民存款搬家的中长期趋势，对后市整体仍维持乐观判断。
永赢基金提醒投资者，对于短期波动，需保持冷静、理性看待，不宜过度解读市场调整，应坚持价值投资理念，关注具有长期竞争力的优质上市公司，基于基本面分析审慎做出投资决策。对于权益基金配置，可通过分散投资、定期定额、设置止盈止损目标等方式科学控制风险敞口。保持理性，根据自身情况合理配置资产，以长期视角稳健参与市场。
配置上或可采取均衡策略
关注红利、AI、「反内卷」、产业出海概念等
从结构上看，前海开源基金指出，在海外风险不明朗的情况下，A 股风格在岁末年初可能发生较大变化，除了简单的 「高切低」 以外，还要从基本面上跟踪风格是否会从聚焦出海转向出海和内需相平衡。
板块方面，国泰基金认为，短期来看，科技尤其是 AI 硬件领域，相对较高的累计涨幅以及过快上行的机构仓位，或需要消化的窗口期，在政策与业绩空窗期的环境中，市场热点预计维持快速轮动。中期来看，科技成长为主力军，新经济将带动中国资产走向盈利复苏周期，AI 产业化加速、优势产业出海与 「反内卷」 是增长改善的三大动能。
配置上，博时基金表示，或可采取均衡策略：一方面，关注受益于 「反内卷」 政策、供需格局改善的周期板块；另一方面，布局估值消化充分的优质科技成长股，同时重视红利资产的防御价值，利用市场调整优化持仓结构。
（文章来源：中国基金报）
(责任编辑：18)
