来源：
数据宝
科技股何时见底？
本轮科技牛市调整已持续一段时日，部分龙头股出现了显著跌幅。在此情形下，投资者最为关注的莫过于本轮调整行情还将延续多久，以及调整的空间会有多大。
2013 年至 2015 年间，移动互联网的崛起催生了科技股牛市 （以下称 「互联网牛」），2019 年至 2021 年，涌现了新能源与半导体引领的赛道股牛市 （以下称 「赛道牛」）；以上两段牛市均经历了类似的调整阶段。
本文将回溯 A 股市场的历史，对这两轮牛市调整情况进行分析，以资借鉴。
以史为鉴
本轮科技牛调整到何处
在互联网牛市中，创业板指大级别调整发生在 2014 年 2 月 25 日到 5 月 19 日，最大调整幅度为 22.95%，持续时间 57 个交易日见阶段底。
在赛道牛期间，创业板指有三轮较大级别调整。其中，第一轮发生在 2019 年 4 月 8 日至 6 月 10 日，调整幅度超 21%；第二轮发生在 2020 年 2 月 26 日至 3 月 23 日，最大调整幅度近 21%；第三轮发生在 2021 年 2 月至 3 月，调整幅度超 25%。
从调整时间来看，本轮赛道牛调整节奏更快，尤其是 2020 年至 2021 年期间的波动，均只有不到 30 个交易日即完成调整。
本轮牛市调整情况如何？其中，创业板指调整 17 个交易日，调整幅度达 12.36%；科创 50 指数已调整 31 个交易日，调整幅度达 19.28%。
机构提出这些见底指标
由以上的统计数据可知，本轮科技股主要指数的调整幅度、时长等方面相比过往两段科技牛的调整 「略显不足」，但科创 50 指数的调整时间和幅度已接近此前几次行情的波动调整时长。
华金证券表示，短期科技行情可能尚未完全调整到位。一是短期政策依然偏积极，但美股科技股走势偏弱。二是短期科技板块的情绪和资金指标还未调整充分：首先，自 8 月 27 日调整以来，TMT 指数换手率分位数最低仅为 59.2%；其次，TMT 成交额占比大幅回落 16.2 个百分点，调整已较充分；最后，8 月 27 日调整以来 TMT 融资仍大幅流入，流出幅度明显不够。
华金证券同时强调，科技板块见底的核心驱动因素是出现积极的政策和产业催化、情绪和资金指标调整充分等。一是驱动科技板块见底的核心因素是积极的政策和产业催化。二是科技板块情绪指标和资金指标调整到位也是见底的标志：首先，见底时 TMT 指数换手率多下降至 30% 以下；其次，TMT 成交额占比多下降 10 个百分点；再次，TMT 行业融资余额多下降 10% 左右；最后，估值高低对科技调整是否到位指示作用不明显。
大同证券则表示，本轮行情的领跑者——双创板块，后续仍有想象空间，其中优质标的业绩仍然亮眼，部分产品涨价在即，国产替代空间庞大，多项指标均表明，当前的双创板块并未走向尽头。而市场重回上行区间，仍需多主线协同共振。因此，后续仍需等待科技板块王者归来。
据数据宝统计，科创 50 指数的高成长特征凸显。根据机构一致预测，该指数 2025 年至 2027 年营收增速分别为 7.66%、18.71%、17.49%；净利增速分别为 45.79%、80.93%、32.08%。
创业板指的机构一致预测 2025 年至 2027 年营收增速分别为 24.54%、18.50% 和 16.51%；净利增速分别为 36.24%、30.94% 和 22.48%。
另外，从估值角度来看，双创指数的市盈率也并没有想象中的那么高，尤其是科创 50 指数，按照机构一致预测的 2026 年净利计算，市盈率为 52.68 倍；按照机构一致预测 2027 年净利计算的市盈率不到 40 倍。
高成长+高回撤+高 ROE 的
优质科技股曝光
在业内人士看来，如果科技牛持续，那么当前可能就是科技股的战略建仓时点，尤其是已经有较好盈利能力的科技股，未来有望成为行情引领者。
据数据宝统计，10 家及以上机构评级且一致预测明后两年净利增速均超 30% 的个股中，有 21 股最新价较年内高点回调超 20% 且三季报净资产收益率超 8%。
这 21 股 「含科量」 普遍较高，其中 14 股 2024 年研发支出超过 1 亿元，海光信息、深南电路、生益科技、寒武纪-U等 2024 年研发支出更是超过 10 亿元。
从盈利能力角度来看，胜宏科技今年前三季度扣非后平均净资产收益率接近 27%，居首。仕佳光子、寒武纪-U、影石创新等前三季度净资产收益率均超 15%。
从成长性来看，寒武纪-U、华丰科技、太辰光等个机构一致预测明后两年净利增速均超 40%。
（数据宝）
文章转载自东方财富
