【文章来源：新华财经】
新华财经北京 11 月 27 日电 （王菁） 债市周四 （11 月 27 日） 延续走弱，国债期货主力多数收跌，银行间利率债收益率小幅波动，中短端持续调整；公开市场单日净投放 564 亿元，资金利率表现分化。
机构认为，机构跨年配置意愿仍存，但交易驱动带来的收益率下行幅度或较为有限。
【行情跟踪】
国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约跌 0.01% 报 114.42，10 年期主力合约跌 0.06% 报 107.895，5 年期主力合约跌 0.01% 报 105.77，2 年期主力合约涨 0.01% 报 102.39。
银行间主要利率债收益率窄幅波动，除超长端以外延续偏弱。30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率下行 0.5BP 报 2.189%，10 年期 「25 国开 15」 上行 0.45BP 报 1.909%，同期限 「25 附息国债 16」 上行 0.5BP 报 1.839%。
中证转债指数收盘下跌 0.53%，报 478.37 点，成交金额 495.37 亿元。东时转债、博 23 转债、垒知转债、恒锋转债、福新转债跌幅居前，分别跌 7.29%、5.94%、5.22%、4.54%、3.65%。春 23 转债、能辉转债、旗滨转债、浩瀚转债、宏柏转债涨幅居前，分别涨 6.85%、3.55%、3.38%、3.12%、2.70%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 11 月 26 日，美债收益率涨跌不一，2 年期美债收益率涨 1.64BP 报 3.475%，3 年期美债收益率涨 1.66BP 报 3.466%，5 年期美债收益率涨 0.52BP 报 3.569%，10 年期美债收益率跌 0.19BP 报 3.994%，30 年期美债收益率跌 0.78BP 报 4.641%。
欧元区市场方面，当地时间 11 月 26 日，10 年期法债收益率跌 1BP 报 3.395%，10 年期德债收益率跌 0.1BP 报 2.669%，10 年期意债收益率跌 0.9BP 报 3.389%，10 年期西债收益率跌 0.7BP 报 3.151%。其他市场方面，10 年期英债收益率跌 7BPs 报 4.422%。
【一级市场】
国开行 3 年、7 年期金融债中标收益率分别为 1.52%、1.8666%，全场倍数分别为 2.46、4.02，边际倍数分别为 1.3、1.4。
进出口行 1.2521 年期固息债 「25 进出 61(增 4)」 中标利率为 1.385%，全场倍数 3.02，边际倍数 1.41。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，11 月 27 日以固定利率、数量招标方式开展了 3564 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 3564 亿元，中标量 3564 亿元。数据显示，当日 3000 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 564 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种表现分化。隔夜品种下行 0.2BP 报 1.314%；7 天期下行 2.8BPs 报 1.425%；14 天期上行 0.1BP 报 1.508%；1 个月期上行 0.1BP 报 1.52%。
【机构观点】
中信证券：由于与地方融资平台关系密切，城商行作为化债行动重要主体积极配合政策，以贷款和债券置换城投隐性债务，其资负结构、盈利能力也将受到影响。金融投资日益成为城商行盈利的重要条线，在利率上行及震荡期，城商行越来越依赖 AC 及 OCI 账户兑现浮盈平滑投资收益。
华创证券：年末流动性环境整体平稳但降息预期偏谨慎，收益率下行缺乏政策催化。同时短期市场对央行买债规模预期不足、基金销售费率新规扰动及地产相关消息的边际变化，以及低利率环境下收益率下行赔率预期不高等，农商行、基金等交易型资金未迎来显著利好因素，尚未出现年末抢跑行情。
申万期货：10 月份居民、企业存款继续流向收益更高的非银领域，工业生产、消费同比增速放缓，投资降幅扩大，主要受房地产拖累，商品房销售降幅扩大，二手房价格环比继续回落，仍处于调整过程中。临近年末重要会议，政策出台预期增强，市场风险偏好提升，基金销售新规落地也将对债市产生扰动，国债期货价格出现破位下跌，建议暂时观望。
编辑：王柘
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