文章来源：汇通网
摩根士丹利大宗商品策略师表示，ETF 需求增长、各国央行持续购金，以及实物资产对冲需求上升，将推动金价在 2026 年年中升至每盎司 4500 美元。
这家投资银行指出，在经历四年净抛售之后，ETF 资金流已 「几乎完全逆转」，今年的资金流入量创下 2020 年以来的最高水平，且随着利率下降，预计这一趋势将持续。
分析师称，各国央行 「仍在增持黄金作为储备资产」，同时珠宝需求正趋于稳定，为广泛的实物需求提供支撑。他们补充道，金价回调将创造买入机会，且在通胀不确定性及宏观风险变化的背景下，投资者正在重新评估黄金的对冲作用。
摩根士丹利表示，黄金是其明年最看好的大宗商品。
10 月 22 日，就在黄金创下 12 年来最大单日跌幅的次日，摩根士丹利仍表示看好金价涨势，并将 2026 年金价预期上调至每盎司 4400 美元，较此前 3313 美元的预估大幅提升。
摩根士丹利金属与矿业大宗商品策略师埃米·高尔指出：「投资者关注黄金，不仅将其视为通胀对冲工具，更将其当作反映各国央行政策、地缘政治风险等各类因素的晴雨表。我们认为，在美国美元走弱、ETF 强劲买入、各国央行持续购金，以及不确定性背景支撑这一避险资产需求的推动下，金价仍有进一步上涨空间。」
摩根士丹利研究部认为，金价涨势将获得多方面的持续支撑：「自 1996 年以来，黄金在各国央行储备中的占比首次超过美国国债——这一现象强烈彰显了市场对黄金长期价值的信心，」 他们指出，「交易所交易基金 （ETF） 也已成为黄金的强劲买家，表明机构投资者重新燃起兴趣。第三季度，实物黄金支持的 ETF 录得 260 亿美元的创纪录资金流入，季度末管理总资产也达到 4720 亿美元的历史新高。」
此外，在观望两年多之后，散户投资者也加入了 「淘金热潮」。
分析师表示：「市场预计，随着全球最大经济体 （美国） 增长放缓，美元将走弱，许多投资者正在调整其避险投资组合，从美元计价资产转向黄金。此外，美元走弱也使得国际买家购买黄金的成本更低。」
美联储降息是推动金价上涨的另一大因素。摩根士丹利指出，自上世纪 90 年代以来，在美联储开启降息周期后的 60 天内，金价平均上涨 6%。
高尔表示：「在所有这些因素的共同作用下，黄金跻身我们大宗商品偏好清单的前列，这或许并不令人意外。」
