每经评论员 杜宇
11 月 27 日，照明行业龙头公司三雄极光 （SZ300625，股价 12.27 元，市值 34.27 亿元） 公告拟继续为经销商向银行申请授信额度提供担保，但该议案在董事会表决中出现了 7 票同意、2 票反对的局面，张贤庆、陈松辉两名董事因部分被担保对象风险过高而投出反对票。从披露数据来看，多家合作经销商近年业绩由盈转亏或亏损加重，部分经销商资产负债率甚至超过 80%，最高达 94.68%，这无疑给此次担保决策蒙上了巨大的风险阴影。
三雄极光为经销商提供担保并非首次，2024 年 12 月就曾通过同类担保议案，此次是因前次担保额度有效期即将到期而提出续期申请，目的是帮助经销商拓宽融资渠道、缓解资金压力。然而，此次担保方式为差额补足连带责任担保，且无反担保措施，一旦经销商出现偿债问题，公司将面临直接的财务风险。尽管公司称被担保经销商是经筛选的 「优质经销商」，但从其财务状况来看，多家经销商今年前三季度仍处于亏损状态，且资产负债率居高不下，这种情况下继续提供担保，风险把控的合理性值得商榷。
此外，张贤庆、陈松辉两位董事还对多项制度修订议案投出反对票，理由包括条款与法律法规不一致、与公司章程存在冲突等，这反映出公司内部在决策和制度建设方面可能存在一定的分歧和隐患。在公司治理层面，董事会成员对重大决策和制度修订存在明显分歧，可能会影响公司决策的效率和科学性，也容易引发市场对公司内部治理结构的担忧。
笔者认为，三雄极光作为照明行业的龙头企业，其决策的科学性和风险把控能力对公司的长期发展至关重要。面对部分经销商风险过高仍拟担保的情况，公司需进一步强化风险评估与监控，对经销商的经营状况、财务状况和偿债能力进行更深入、更细致的分析，制定更为严格的风险应对措施。同时，公司应优化内部治理结构，加强董事会成员之间的沟通与协调，确保决策过程的科学性和透明度，避免因内部分歧影响公司整体利益。只有在充分考虑风险与收益的基础上，做出审慎的决策，三雄极光才能在支持经销商发展的同时，保障自身的稳健发展，维护全体股东的利益。
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