四大证券报精华摘要：12 月 1 日

新华财经北京 12 月 1 日电 四大证券报内容精华摘要如下：

中国证券报

•国家统计局：11 月中小型企业 PMI 回升 高技术制造业保持扩张

国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会 11 月 30 日发布的数据显示，11 月份，制造业采购经理指数 （PMI） 为 49.2%，比上月上升 0.2 个百分点；非制造业商务活动指数为 49.5%，比上月下降 0.6 个百分点。具体来看，11 月份，中型企业 PMI 为 48.9%，比上月上升 0.2 个百分点，景气度有所改善；小型企业 PMI 为 49.1%，比上月上升 2.0 个百分点，为近 6 个月高点，景气水平显著回升。高技术制造业保持扩张。11 月份，高技术制造业 PMI 为 50.1%，连续 10 个月位于临界点以上，相关行业继续保持增长。

•宽基 ETF 交投活跃 核心资产迎增量资金

上周 （11 月 24 日至 11 月 28 日），以算力为首的科技板块继续保持强劲势头，多只通信、创业板人工智能主题 ETF 涨超 8%；而价值风格相对趋弱，能源、运输、国企红利等主题 ETF 小幅收跌。在市场持续震荡的情况下，宽基 ETF 交投显著活跃，跟踪上证 50 的 ETF 上周合计净流入超 25 亿元，另外，港股科技、红利主题 ETF 也受到资金关注。近期，市场关于 AI 泡沫化的讨论再度升温。业内机构认为，虽然 AI 赛道短期波动难以完全回避，但在长期技术演进与产业扩张的双重推动下，人工智能主线的趋势基础仍在，逻辑并未被破坏，仍然值得关注。近期的海外扰动为人工智能等景气成长板块提供了布局窗口，可以关注当前低位、明年景气预期向好的方向。

•「硬科技」ETF 迎来发售热潮 增量资金涌入前沿科技赛道

近日，「硬科技」 主题 ETF 迎来发售热潮。广发上证科创板芯片设计主题 ETF 与首批 7 只科创创业人工智能 ETF 于 11 月 28 日密集首发，永赢基金旗下相关 ETF 因首日认购火爆而提前结束募集。值得关注的是，下周市场还将迎来 40 只新基金发行，其中多只产品明确投向科技赛道与科创板，不仅为投资者布局半导体、人工智能等前沿领域提供便捷工具，新一轮增量资金也正蓄势待发。尽管短期市场波动难免，但机构普遍认为，在政策支持与产业趋势双轮驱动下，「硬科技」 的长期成长逻辑依然坚实。

上海证券报

•央行等部门首次公开定调稳定币 继续坚持对虚拟货币的禁止性政策

近日，中国人民银行召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议。会议指出，近期，受多种因素影响，虚拟货币投机炒作有所抬头，相关违法犯罪活动时有发生，风险防控面临新形势、新挑战。会议强调，虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。据了解，这是央行首次公开对稳定币进行定调。会议指出，稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险。会议要求，把防控风险作为金融工作的永恒主题，继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击虚拟货币相关非法金融活动。

•年末公募自购热情升温 真金白银支持权益市场

临近年末，公募基金自购热情再度升温。截至 11 月 28 日，11 月公募净申购权益类基金的金额达到 2.1 亿元；年内净申购金额突破 45 亿元，是去年同期的 1 倍有余。随着市场进入 2025 年 「收官战」，机构加速以真金白银入市，彰显对权益市场的信心。在近期市场波动加大的环境下，基金经理自购频现。比如，11 月 21 日 A 股调整，基金经理王哲宇在蚂蚁基金平台上自购了其管理的弘毅远方甄选混合、弘毅远方汽车产业升级混合。

•多家全球资管巨头发布 2026 年展望 科技创新为核心投资主线

近期，多家全球资管巨头 2026 年投资策略陆续出炉。在宽松货币环境与持续科技创新的双重支撑下，机构普遍对明年全球风险资产的表现持乐观态度。总体来看，股票资产被广泛看好，其中以人工智能为代表的科技创新仍被视作核心投资主线。威灵顿投资管理表示，全球盈利基本面稳健，政策环境总体友好，持续看好人工智能领域的投资机会，相关大规模投入不仅在短期内提振经济表现，长期也有望带来更有价值的生产效率提升。惠理集团投资组合总监盛今对记者表示，得益于宏观政策的持续支持，以及经济结构的优化，中国经济有望延续健康向好态势。当前，港股估值仍普遍低于全球多数主要市场，随着外部环境逐步趋稳与中国经济前景进一步改善，预期全球资金将陆续加大对港股的配置力度。

证券时报

•公募基金规模逼近三十七万亿元 连续七个月创新高

据中基协最新数据，截至 2025 年 10 月底，我国境内公募基金管理机构共 165 家，其中基金管理公司 150 家，取得公募资格的资产管理机构 15 家。以上机构管理的公募基金资产净值合计 36.96 万亿元，与 9 月底相比，单月规模增长 2182.74 亿元，已经连续 7 个月创下历史新高。10 月份，货币基金担纲公募规模增长的主力，在收益率持续走低的背景下，单月规模依旧上涨 3855.36 亿元；此外 QDII 基金无论是净值还是规模均有显著增长；在权益市场震荡的背景下，权益基金整体规模则有所下滑；债基由于被多类机构减持，单月规模降幅超过 1000 亿元。

•基金进入业绩冲刺阶段 绩优 「迷你基」 纷纷限购

公募市场进入 2025 年最后一个月的冲刺，基金业绩排名之争也进入白热化阶段，多家基金旗下绩优产品发布限购公告。近期，易方达基金、广发基金、南方基金、创金合信基金等公募纷纷出手，对其业绩领先的产品实施大额申购限制。例如，11 月 29 日，创金合信基金公告，旗下创金合信全球医药生物 QDII 自 12 月 1 日起，单日单个账户累计申购金额上限设定为 1 万元。而数日前，该产品的限购额度尚为 2 万元，短短数个交易日便再度收紧。创金合信全球医药生物年内收益率已超 100%，暂居公募 QDII 业绩榜亚军，但三季度末规模仅约 4200 万元。此次密集限购的主角，多为年内业绩亮眼的 「迷你基金」。

•医药主题 「翻倍基」 明显缩量 基金公司仍看好行业增长

在经历年内一轮强势上涨后，医药板块的上行势头近期有所放缓，「翻倍基」 数量也明显收缩。数据显示，三季度医药主题基金一度出现翻倍数量的阶段性高点，但截至 11 月 28 日仅剩两只产品维持年内翻倍收益。近三个月，头部医药 ETF 规模出现了下滑，资金情绪由此前的集中加仓转向更偏谨慎的观望。业内人士认为，当前医药板块处于政策底明确、估值底显现但资金博弈加剧的过渡期。从更长期视角看，医药行业的增长逻辑未被破坏，在政策持续强化、产业现金流改善、新药研发投资回暖的背景下，板块的基本面韧性和配置性价比仍具支撑。

证券日报

•12 月份首周资金面压力整体可控

11 月份，中国人民银行综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。在央行对流动性的精准调控下，11 月末资金面保持平稳。中国货币网数据显示，DR007（银行间市场存款类机构 7 天期回购加权平均利率） 在 11 月 18 日报 1.5239%，为月内最高，而在 11 月 28 日 DR007 已回落至 1.4668%。11 月 24 日至 11 月 28 日，DR007 均值约 1.46%。展望 12 月份资金面，天风证券固收首席分析师谭逸鸣对记者表示，历史上的 12 月份，资金波动主要来自跨年扰动，其余时间段资金利率基本围绕月度中枢窄幅波动。今年下半年以来，资金面跨月甚至有超季节性平稳的状态，因而 12 月末资金利率上行幅度预期整体可控。

•头部公募机构密集增配流动性服务商

ETF 市场成交额持续放量之际，流动性服务正迎来集中升级。11 月 28 日，易方达基金、国泰基金、华夏基金等基金管理人集体公告为旗下 ETF 新增流动性服务商，涉及产品覆盖宽基 ETF、科技主题 ETF，其中还有新成立不满两周的基金在列。记者梳理发现，11 月份以来，多只 ETF 成交额放量，部分产品单日成交额较下半年均值翻倍。多位业内人士表示，流动性服务商的补位正成为破解 ETF 交易堵点、承接市场热度的关键举措，有助于推动 ETF 市场从规模扩张向质量提升转型。

•AI 存力需求高景气度有望延续

「我经历过上一轮存储产品周期，但今年 9 月底以来的涨幅，是以前从没见过的。以一款内存为例，两个月涨了 3 倍多。现在客户来询价，我都是实时刷新报价。」11 月 30 日，广东深圳华强北市场经销商章杰向记者表示。随着全球 AI（人工智能） 技术持续演进，大模型逐步从训练阶段迈向推理阶段，对存力的需求攀升，让存力 「走到」 聚光灯下。自 9 月份以来，全球存储产品迎来一波快速涨价。集邦咨询顾问 （深圳） 有限公司资深研究副总经理吴雅婷在接受记者采访时表示：「展望 2026 年，我们预估 DRAM（动态随机存取存储器） 的均价将同比增长 58%，且这一预估数字较为保守。回顾上一轮大存储周期，2016 年至 2018 年，在需求的带动下，全球存储产品价格连续上涨了约 8 个季度至 9 个季度。我们认为，这一轮的周期的持续时间有望比上一轮更长。」

编辑：胡晨曦

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