【文章来源：期货日报】
大商所线型低密度聚乙烯 （LLDPE）、聚氯乙烯 （PVC）、聚丙烯 （PP） 月均价期货上市已满一个月。作为契合产业月度定价需求的创新衍生工具，三个化工品月均价期货上市以来，运行平稳有序，价格走势贴合基本面，产业参与积极性持续提升，套期保值功能初步显现，为化工产业链企业提供了精准的月度价格风险管理解决方案，得到市场的广泛认可。
大商所数据显示，截至 11 月 28 日收盘，三个化工品月均价期货累计运行 23 个交易日，市场规模稳步增长。其中，聚丙烯月均价期货表现最为亮眼，累计成交量 9.45 万手、成交额 30.53 亿元，日均成交量 4108 手，期末持仓量达 7499 手；线型低密度聚乙烯月均价期货累计成交量 7.58 万手、成交额 25.92 亿元，日均成交量 3296 手，期末持仓 5897 手；聚氯乙烯月均价期货累计成交量 7.34 万手、成交额 17.32 亿元，日均成交量 3192 手，期末持仓 6635 手。三个化工品月均价期货合约持仓量均呈现逐日递增态势。
价格走势方面，三个化工品月均价期货上市首月价格均围绕对应合约正常波动，整体震荡偏弱运行，并与现货市场供需形势保持一致。近月合约 L2602F、V2602F、PP2602F 的收盘价较挂盘基准价分别下跌 3.03%、3.92%、3.69%，与对应实物交割期货合约 L2602、V2602、PP2602 价格走势相近，充分反映了市场对远期月度均价的共识，定价有效性得到初步验证。
市场对三个化工品月均价期货的参与也较为积极。首月交易中，线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯月均价期货合约法人客户成交占比分别为 60.03%、60.56%、64.50%，持仓占比分别为 93.22%、87.94%、93.15%。浙江明日控股集团股份有限公司 （下称明日控股）、京博石化股份有限公司 （下称京博石化） 等龙头企业纷纷结合现货业务需求入场交易。
拥有 60 万吨 PP 年产能的京博石化，是首批参与月均价期货交易的产业企业之一。「公司原料采购与产品销售以长约为主，结算价常与月度平均价挂钩，这使我们面临特殊的价格风险。」 京博石化副总经理刘勇介绍，标准期货合约难以匹配月度均价定价模式的套保需求，而月均价期货以未来特定月份月度平均结算价为标的，与企业现货合同定价基础高度契合，恰好填补了这一空白。
基于聚丙烯销售长约及市场趋势预判，京博石化通过 PP2602F 合约开展远期套保，卖出与计划销售月份对应的合约，提前锁定销售端均价。刘勇表示，此次试验性操作虽然规模不大，但可以充分验证月均价期货的实用价值，为企业精细化风险管理提供了全新路径。
期货日报记者在采访中了解到，明日控股也尝试利用月均价期货开展套保操作，比如针对远期交付的 PP 共聚品种，通过 PP2602F 空单来保护。「PP2602F 合约今年 12 月底之前，主要参考 PP2602 合约结算价运行。随着明年 1 月临近，PP2602F 合约的月均价特性将逐步体现，叠加进口资源套保、月均价销售等模式的推进，月均价期货的运用场景将进一步拓展，交易体量还有较大提升空间。」 明日控股副董事长、副总经理邵世萍认为，国内不少大宗商品采用均价定价模式。针对此类定价，普通期货合约难以完全匹配套保需求，月均价期货能更好地帮助企业抵御价格风险。
对三个月均价期货首月的表现，受访企业给予了积极评价。
「成交规模和持仓量稳步增长，合约价格与现货月度均价预期联动紧密，未脱离基本面，价格发现功能初步体现，为市场提供了有价值的月度价格参考。」 刘勇认为，当前市场深度和广度相较于产业庞大的潜在需求，还有较大的提升空间。
在邵世萍看来，上市首月，三个化工品月均价期货价格与对应实物交割期货合约走势相近，交易规模逐步增加。她建议交易所和相关机构通过更多元化的活动普及知识，吸引更多主体参与。
记者了解到，为推动市场发展，大商所自月均价期货上市以来扎实推进市场培育工作：联合 5 家产融基地在青岛、烟台等地开展聚烯烃产业链专场培训，覆盖近 200 家企业；面向会员单位开展业务培训与交流会，录制 「DCE? 云课」 在多平台投放；通过公众号推送投教材料、开发线上互动问答等，全方位强化产业企业对月均价期货的认知和理解。
展望未来，刘勇表示，月均价期货为产业提供了精细化风险管理工具，首批参与企业积累了宝贵经验。随着市场认知加深、参与主体扩大和制度完善，月均价期货必将在大宗商品风险管理体系中扮演更重要的角色，为实体经济高质量发展提供支撑。他建议大商所持续优化合约设计，联合行业协会开展更多培训活动，进一步提升市场功能发挥水平。
邵世萍表示，期待未来能在进口资源套保、非标品种套保及下游销售模式变革等方面，更广泛地参与月均价期货交易。「我们相信月均价期货未来将更好地契合大宗商品市场丰富多样的需求，为产业在价格管理、风险对冲、贸易定价等方面提供有力支撑，同时为精细化、专业化的市场运作体系提供更丰富的工具保障。」 她说。
