昨日，国内期货市场橡胶板块走势明显分化。截至昨日下午收盘，合成橡胶期货主力合约 2601 涨近 4%，表现强劲；天然橡胶与 20 号胶期货价格虽延续偏强震荡，但走势相对温和。市场普遍认为，这一分化的背后是成本驱动、供应变动与季节性需求等多重因素共同作用的结果。
谈及合成橡胶期货价格的亮眼表现，山金期货高级能化分析师朱美侠认为，成本端是影响其大涨的主要因素。「此前，由于原料丁二烯新产能投放且需求平淡，价格持续走弱，并带动合成橡胶价格探底。然而，近期市场环境生变，丁二烯港口库存显著下降，可流通货源趋紧，成本支撑逐步增强，合成橡胶期货价格也随之低位反弹。」 她说。
宝城期货能化分析师陈栋补充道，合成橡胶与天然橡胶关联紧密。当前，云南产区停割导致天然橡胶供应收缩，叠加泰国混合胶与合成橡胶的价差扩大，从比价关系来看，这对合成橡胶的价格起到了支撑作用。
值得注意的是，下游需求的弱现实十分考验合成橡胶价格反弹的持续性。朱美侠提醒，当前正值轮胎市场季节性需求淡季，北方基建开工率下滑在一定程度上抑制了全钢胎需求。此外，终端工厂对高价原料存有抵触心理。
陈栋告诉期货日报记者，轮胎行业作为合成橡胶的主要消费领域，预计其四季度表现不及预期，特别是半钢胎样本企业的产能利用率同比出现大幅下降。半钢胎配方中的合成橡胶占比远高于全钢胎。这反映出合成橡胶的需求正在放缓。
至于供应端，齐盛期货资深分析师高宁表示，虽然近期合成橡胶成交氛围好转，但其库存仍处于高位，且供应充裕。此外，原料丁二烯的价格缺乏持续上行动力。他认为，合成橡胶期货反弹更多是超跌修复，未来上行空间有限。
天然橡胶方面，市场的关注点集中在供应端。朱美侠认为，泰国降雨对割胶产生了一定影响。高宁则认为，近期东南亚的橡胶主产区虽然遭遇洪水，但并未推高胶价，主要原因在于泰国 10 月天然橡胶、混合胶的出口量同比大增，有效缓解了市场对供应短缺的担忧。目前，天然橡胶保税区库存有累积迹象，而下游需求平稳，整体供需结构维持中性。
展望后市，朱美侠认为，受宏观氛围有所改善的影响，预计合成橡胶价格短期内维持阶段性修复行情，天然橡胶与 20 号胶则因需求淡季，价格走势或相对较弱。
陈栋则认为，合成橡胶期货价格继续反弹的空间有限，或将维持筑底震荡格局。
高宁提醒，天然橡胶期货主力合约正逐步换月，采用长线策略的投资者需关注远月合约变化：2605 合约能否在估值低位企稳。唯有该合约反弹且价格有效突破 60 日均线，方可确认天然橡胶期货价格单边上涨趋势形成。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
