【文章来源：期货日报】
近日，在长沙举办的 「2025 年期货业高质量发展创新研讨会」 上，金联创网络科技有限公司首席投研专家王军表示，在全球能源格局重塑、定价权转移与产业深度整合的背景下，能源化工企业需要以全产业链视角，运用期货和衍生品进行动态对冲，应对市场波动、锁定经营利润。
在王军看来，能源化工产业正经历从 「燃料型」 向 「材料型」 的深刻转型。我国通过煤制烯烃、煤制 PVC 等工艺路线的技术突破，实现了生产成本大幅下降，推动全球能化市场中心向亚太地区转移。他举例称，在油价 50 美元/桶时，外购甲醇制烯烃成本已高于煤制路线，而当油价升至 100 美元/桶时，石脑油制烯烃成本也反超煤制路线，显示出能源结构转换对成本边际的显著影响。
与此同时，我国能源化工产品出口格局也发生根本性变化。2025 年 1—9 月，我国塑料出口总量 1352 万吨，同比增长 30%。王军认为，这表明我国已逐渐成为能源化工产品的全球供应方，进口依存度显著下降，乙二醇、苯乙烯等品种对外依存度已降至 20% 以下。
王军还以今年 6 月原油市场为例，指出在以色列军事行动前，原油持仓已出现多头增仓 50% 的信号，随后地缘冲突推动原油价格剧烈波动。他提醒产业客户应通过监测持仓边际变化，预判价格脉冲风险。
针对企业避险实践，他表示，基于单一品种的传统基差交易利润空间已大幅收窄，PE、PP、PVC 等品种基差甚至不足以覆盖持仓成本。他建议企业转向 「立体套保」 模式，通过跨品种、跨区域、跨周期的组合策略实现动态对冲。例如，「买产地、空销区」 实现区域套利，通过 「买成品、空原料」 锁定加工利润，或者利用甲醇与 PP、PTA 与甲醇之间的波动率差异进行基差套利。
王军建议，能源化工企业需从 「一阶思维」 走向 「二阶思维」，即不仅要分析供需基本面，更要预判波动率结构与资金行为，从而设计定制化、场景化的对冲方案。不同区域、不同规模的企业应量身定制风险管理方案，不能套用同一模板。期货从业者要与产业客户齐心协力，在产能过剩、价格波动的行业转型期，帮助企业建立价格稳定机制。
