作者：
时谦
大摩放利好！
12 月 5 日上午，中国平安AH 股盘中跳涨，A 股一度涨 1.5%，报 59.45 元/股；H 股一度涨 2.6%，报 58.15 港元/股。
消息面上，有 A 股 「吹哨人」 之称摩根士丹利突放大利好，将中国平安加入重点关注名单，仍列为首选。该行将中国平安 A 股目标价从 70 元/股上调至 85 元/股，H 股目标价从 70 港元/股上调至 89 港元/股。
大摩放利好
据阿斯达克财经，摩根士丹利发表最新研报，将中国平安加入重点关注名单，仍列为首选。该行将中国平安 A 股目标价从 70 元/股上调至 85 元/股，H 股目标价从 70 港元/股上调至 89 港元/股。
大摩认为，现在更加看好中国平安，相信平安可以抓住居民理财、医疗健康和养老领域的关键增长机会。同时，市场的主要担忧正在逐步出清，为估值提升铺平道路。
大摩还看好金融+医养行业空间：（1） 居民财富将保持年均 8% 增长；（2）"超级老龄化"趋势带来养老刚性需求；（3） 中高端医疗服务需求增长。平安在四个方面有独特优势：（1） 综合金融模式，覆盖客户全生命金融理财需求；（2） 以客户为中心，深挖客户价值、钱包份额；（3） 轻资产医疗养老服务能力快速建设，未来有望成为第二增长曲线；（4）AI in All，科技赋能效率提升。市场担心的主要风险已经过去：（1） 地产风险逐步出清；（2） 科技子公司更加赋能主业；（3） 偿付能力风险有限；（4） 利差损风险可控。
此外，大摩预测中国平安未来主要财务指标将逐步向好，其中：营运 ROE 逐年提升，2028 年恢复至 14%—15%；2026 年 NBV 增速大于 20%，未来三年平均增速>15%；CSM 增速有望 26 年转正。
保险股迎重大机遇？
保险行业净资产从 2024 年年初的 2.7 万亿元增长至 2025 年 9 月的 3.7 万亿元，重回快速增长轨道；同期保险行业总资产从 31.8 万亿元增长至 40.4 万亿元；资产负债表良性扩张趋势得到充分验证。受益于净资产恢复增长，且增速略快于总资产，保险行业权益乘数从 2024 年年初的 11.9 倍下降至 10.8 倍。
除了大摩之外，12 月 5 日，中信证券对于保险股亦有非常正面的看法。中信证券认为，保险股面临重大机遇。保险行业已从资产负债表衰退叙事中率先走向良性扩张，周期向好正式确立，预计 2026 年向上趋势进一步加强，体现为：净资产恢复并维持较快增长、分红险作为主力产品更加畅销、银保渠道份额集中和总量增长仍然具有很大空间、险资作为耐心资本主力，目前资产结构正受益于债券利率低位波动、股市慢牛的市场格局。
另外，从增量投资资产角度看，根据历史经验，考虑保费收入、赔付支出、费用支出等因素，预计保险业年增量投资资产在 2 万亿元-3 万亿元；从到期再投资角度看，主要考虑存款、非标债权、债券等到期因素，中信证券预计年再配置资产在 3 万亿元左右；二者合计 5 万亿元—6 万亿元。
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（证券时报网）
文章转载自东方财富
