｜2025 年 12 月 8 日 星期一｜
NO.1 中证协新一届领导班子亮相，国泰海通董事长朱健当选会长
中证协完成换届，朱健当选会长。12 月 6 日，中国证券业协会第八次会员大会召开，新一届领导班子名单正式出炉，朱健 （国泰海通党委书记、董事长） 当选会长，吴运浩出任执行副会长，徐刚、张冀华、汪兆军为专职副会长。此外，刘成 （中信建投党委书记、董事长）、刘健 （申万宏源党委书记、董事长）、邹迎光 （中信证券总经理）、张纳沙 （国信证券党委书记、董事长）、陈亮 （中金公司党委书记、董事长）、林传辉 （广发证券董事长）、周易 （华泰证券首席执行官）、霍达 （招商证券党委书记、董事长）、曾山 （益盟股份董事长） 当选兼职副会长；王晟 （银河证券党委书记、董事长） 当选监事长，苏军良 （兴业证券党委书记、董事长） 为副监事长。
点评：中证协换届完成，朱健当选会长，新一届领导班子汇聚多家头部券商高管，反映行业集中度提升趋势。此举或将强化自律监管，推动证券业高质量发展，头部券商有望在政策红利中占据优势。券商板块或迎来估值重塑，市场对行业整合预期增强。整体来看，监管层对资本市场重视度提升，中长期利好市场生态优化，投资者信心或得到提振。
NO.2 一创投行及保代拟被罚近 2000 万元，涉鸿达兴业旧案
12 月 7 日，第一创业发布公告称，其全资子公司第一创业证券承销保荐有限责任公司 （以下简称一创投行） 已收到江苏证监局下发的 《行政处罚事先告知书》。这一处罚源于六年前鸿达兴业可转债项目中的持续督导缺位，尽管鸿达兴业已于 2024 年退市，但监管追责的脚步并未停歇。值得注意的是，从 2025 年 10 月 29 日证监会决定立案，到 12 月 5 日下达处罚告知书，整个调查过程仅历时一个多月，这种 「闪电般」 的执法效率在业内实属少见。处罚力度同样不容小觑，一创投行及两名保荐代表人拟被罚没金额合计接近 2000 万元。在中国证券业协会第八次会员大会刚刚强调要切实扛起 「看门人」 责任的背景下，这张罚单无疑向市场传递了明确信号：无论时隔多久，无论标的企业是否退市，中介机构的尽职调查绝不能是走过场。
点评：一创投行及相关保荐代表人因鸿达兴业旧案被罚近 2000 万元，凸显监管对中介机构 「看门人」 责任的强化。尽管时隔六年且标的企业已退市，但执法效率与力度均超预期，或令市场对券商合规风险重新评估。此事件可能引发投资者对投行业务质量的担忧，相关券商板块估值或承压。长期看，严监管将促进行业净化，但短期内市场情绪或受扰动，尤其对中小券商的投行业务预期可能产生负面影响。
NO.3 基金公司董事长、高管等当年全部绩效薪酬应不少于 30% 购买本公司基金
监管要求高管、基金经理跟投比例均需提升。新下发的 《基金管理公司绩效考核管理指引》 征求意见稿要求，绩效薪酬的递延支付期限不少于三年，董事长、高级管理人员、主要业务部门负责人、分支机构负责人和核心业务人员递延支付比例原则上不少于 40%。在持基跟投上，高级管理人员、主要业务部门负责人应当将不少于当年全部绩效薪酬的 30% 购买本公司管理的公募基金，其中购买权益类基金不得低于 60%，基金经理应当将不少于当年全部绩效薪酬的 40% 购买本人管理的公募基金，无权益产品的除外。
点评：监管层强化基金公司高管及基金经理跟投机制，要求绩效薪酬递延支付比例提升至 40% 以上，且需将 30%-40% 薪酬购买本公司基金，权益类占比不低于 60%。此举将增强投资者信心，推动基金公司更注重长期业绩，利好公募行业健康发展。对基金公司而言，跟投要求或短期增加资金压力，但长期有助于绑定核心人才利益，提升产品竞争力。整体来看，新规有望引导市场更关注价值投资，对资本市场生态形成正向激励。
NO.4 薪酬新规引导业绩挂钩，预计近四分之一主动权益基金经理降薪 30%
新下发的基金公司绩效考核管理指引征求意见稿明确，过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过十个百分点且基金利润率为负的基金经理，绩效薪酬降幅不得少于 30%。对此，猫头鹰基金好医生统计显示，当前管理三年以上的主动权益基金共 1163 只，截至 12 月 6 日，有 387 只基金跑输业绩比较基准的同时，基金收益为负，占比 23.96%，按照薪酬管理征求意见稿的标准，降薪幅度不低于 30%。张坤管理的易方达蓝筹精选、刘格菘管理的广发行业严选三年持有等多只产品、归凯管理的嘉实远见精选两年持有期等多只产品在列。与此同时，亦有 668 只基金为持有人赚钱，且跑赢市场，符合绩效薪酬适当上浮的条件，占比 41.36%。
点评：基金薪酬新规强化业绩导向，近四成主动权益基金经理面临降薪压力。此举将加速行业优胜劣汰，推动资金向绩优基金经理集中，头部公司或受益。长期看，有助于提升主动权益类产品整体质量，增强投资者信心，但短期可能加剧人才流动，市场风格或向价值与成长均衡方向倾斜。投资者需关注基金经理业绩稳定性及持仓调整策略。
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文章转载自 每经网
