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每日经济新闻
12 月 8 日，招商证券发布公告称，同意其全资子公司招商证券国际有限公司 （下称 「招证国际」） 向旗下全资子公司分次增资不超过 90 亿港元，首期将向招商证券（香港） 有限公司增资不超过 40 亿港元。这近百亿级规模的资本运作，不仅彰显了招商证券「扎根香港」 的战略定力，更折射出 2025 年以来头部券商在海外市场的激烈博弈。
数据显示，截至 2025 年 6 月末，招证国际托管客户资产规模已达 2469.23 亿港元，较上年末增长 14.52%。然而，今年以来，广发证券、中金公司、中信建投等十余家券商密集布局国际业务，通过增资、新设或收购等方式抢占高地。在双向开放和人民币国际化的背景下，国际业务已跃升为驱动券商业绩增长的关键引擎，部分头部券商境外子公司净利润贡献率甚至已超过 50%。不过，中国证券业协会也曾指出，中资券商仍面临着国际客户占比低、全球覆盖网络不足等结构性挑战。
招证国际托管客户资产近 2500 亿港元，半年增 14%
作为招商证券的全资子公司，招证国际并不直接开展所有业务，而是通过设立不同的子公司分别经营证券及期货经纪、上市保荐、财务顾问、资产管理及市场研究等具体业务。这意味着，此次增资将直接补充一线业务主体的资本金，增强其在具体业务条线上的作战能力。
资金的注入将直接服务于招商证券明确的国际化战略。在今年 9 月的投资者调研中，招商证券明确提出以招证国际为核心，构建层次清晰的区域网络：以 「扎根香港」 为根基，充分发挥香港国际金融枢纽作用；同步 「做大韩国」 市场规模，「开拓澳门」 业务场景，「激活新加坡」 区域辐射潜力，「探索越南」 等新兴市场。当时，招商证券还透露，该公司韩国市场经纪业务已经有一定的优势，目前正在推动开展资产管理业务；公司成功获批越南证券市场交易代码，未来将开拓经纪业务。
业绩的稳健增长为此次大手笔增资提供了底气。招商证券 2025 年半年报显示，招证国际正聚焦提升环球交易、综合服务及产品配置能力，积极把握港股及 A 股市场的复苏机会。通过持续夯实 IT 系统与运营基础设施，截至 2025 年 6 月末，招证国际托管客户资产规模达到 2469.23 亿港元，半年内实现了 14.52% 的增长，且港股股票交易量在报告期内实现了同比大幅增长。
年内十余家券商释放加码国际业务信号，抢滩国际化已成风口
招商证券的国际业务动作，是今年券商国际化浪潮的一个缩影。回顾来看，今年以来券商在国际业务上的加码布局愈发明显。据不完全统计，包括广发证券、国金证券、中金公司、中信建投、华泰证券在内的十余家券商均有国际业务动作，主要形式涵盖增资香港子公司、设立新的香港子公司以及收购境外子公司等。中国证券业协会数据显示，目前境内证券公司已设立了 38 家境外一级子公司，并通过下设立各类间接子公司持牌展业，境外子公司的总资产和净资产均呈现稳步提升态势。
这场 「军备竞赛」 的背后，是国际业务对券商业绩贡献度的显著提升。随着国家高水平双向开放战略的实施，国际业务已成为提升券商全球竞争力和业绩增长的重要引擎。数据佐证了这一趋势：2025 年上半年，头部券商国际子公司表现亮眼，大多实现净利润同比高增。其中，中金香港、中信国际、华泰国际实现的净利润占集团净利润的比例分别达到了 56.1%、20.3% 和 14%。
针对这一现象，开源证券非银分析师高超指出，券商海外业务呈现高集中度的核心原因在于 「先发优势的自我强化效应」。头部券商凭借早期确立的国际化战略，在资本投入、人才储备等方面率先布局，从而构筑了包括国内客户资源转化、跨境业务协同、专业化资产配置及监管沟通经验在内的综合能力。这种综合能力使得头部机构能够更高效地满足客户复杂的海外需求，从而在市场竞争中形成 「强者恒强」 的马太效应格局，迫使后来者必须通过加大投入来缩小差距。
然而，在业绩高歌猛进的同时，头部中资券商也必须直面与国际一流投行的客观差距。中国证券业协会曾有报告指出，虽然我国头部中资券商国际化业务营收占比为 20% 至 30%，但其中来自国际客户的收入贡献比例相对更低，而国际领先投行这一比例高达 40%。此外，国际客户覆盖的广度与深度也有待提高。
（每日经济新闻）
文章转载自东方财富