【文章来源：期货日报】
在大宗商品贸易的版图上，一张小小的仓单，曾只是货物入库后开具的 「纸质身份证」，承载着货权证明的基础功能，而如今，随着期货市场创新业务的深化，它却摇身一变，成为撬动资金流、激活产业链的 「金钥匙」。
一张仓单，暖了寒冬
「那张承载 1500 万元资金的标准仓单，使命早已完成，但它带来的改变才刚刚开始。」 上海智维工贸有限公司 （简称上海智维） 总经理沈钧谈及去年冬天的 「冬储」，语气里满是感慨。对年销售超 9 亿元、年利润超 600 万元的上海智维而言，近 30 万元的利润不算巨额，但这笔业务为长期受困于融资难题的民营贸易企业，蹚出了可复制的突围路径。
每年 12 月北方入冬后，京津冀、东北等地工地停工至次年元宵节，而钢厂高炉不能轻易停工，每日产出的数千吨螺纹钢需贸易商承接，这便是钢材 「冬储」 的由来。对贸易商来说，「冬储」 意味着巨额资金投入。以 6000 吨螺纹钢为例，按每吨 3400 元计算，仅采购就需 2040 万元。
民营企业的痛点更突出。传统模式下，企业缺乏足额抵押物，多依赖国企代理采购，年化资金成本近 8%，6000 吨钢材 1 个月的利息支出就近 14 万元。
转机出现在 2023 年年底上期所的业务培训上。上期综合业务平台 「标准仓单线上质押业务」 让沈钧眼前一亮——企业将货物转化为交易所认证的标准仓单，即可通过上期综合业务平台质押给银行，进行融资。培训结束当天，他就带队研究流程。
2024 年 1 月，距离除夕仅剩几天，上海智维对接唐山某钢厂，将 6000 吨螺纹钢按标准入库检验，生成标准仓单后通过上期综合业务平台提交质押申请，质押给江苏银行。依托交易所信用背书，审批流程大幅简化，1500 多万元很快到账，融资成本从 6% 降至 3%，仅利息就节省了 45 万元。
这笔资金的使用效果立竿见影。上海智维不仅完成了原本 6000 吨的 「冬储」，还抓住了钢厂促销时机，追加了 4000 吨订单。春节后基建开工提速，2024 年 3 月 11 日螺纹钢价格较 「冬储」 时上涨 150 元/吨。上海智维通过上期综合业务平台快速解质押，当天挂单销售，依托交易功能，不到两小时就与三家建筑企业成交，货款当天回笼。「以往卖货要逐个联系客户，回款等一周以上，现在平台一站式搞定。」 沈钧说。
在他看来，上期综合业务平台的核心价值是第三方信用背书解决了信任难题。自 2018 年上期综合业务平台上线便参与仓单交易的上海智维，如今标准仓单质押融资已占公司融资规模的 60%。
对沈钧而言，仓单不只是货物 「身份证」，更是 「融资通行证」 和 「业务加速器」。「上期综合业务平台的赋能是全方位的：第三方监管防风险，低成本融资拓空间，线上流程提效率，还帮我们对接了十多家新客户。」 他称。
如今参加行业峰会，沈钧总会主动推荐伙伴参与上期综合业务平台交易。那张 1500 万元的仓单，不仅温暖了上海智维的冬天，更在钢铁贸易产业链上，播下了提升效率、降低成本的种子。
场外平台，成就新生
在大宗商品贸易的浪潮中，企业突围的路径各不相同。如果说上海智维的突破是破解了 「资金困局」，那么上海夯石商贸有限公司 （简称上海夯石） 的成长，则是疏通了 「渠道梗阻」，而这一切的转机，都源于上期综合业务平台的赋能。
2022 年的国内纸浆市场，受国际市场波动的影响，价格陷入宽幅震荡格局。对上海夯石而言，机遇与挑战并存。团队核心骨干拥有丰富的纸浆贸易经验、扎实的行业资源，本想在市场中快速站稳脚跟，可现实很快泼来冷水——新产品推广的渠道瓶颈像一堵无形的墙，牢牢挡在面前。
青岛一位纸浆贸易商的困境，正是当时行业 「渠道梗阻」 的缩影，也是上海夯石借力场外平台破局的起点。该贸易商在青岛有 1200 吨纸浆现货库存，是 3 个月前以 7300 元/吨的价格采购的现货，本已约定供给下游。
没想到，下游突然以 「库存饱和」 为由延迟提货，近 870 万元货款就此拖欠。更棘手的是，一周后他就要支付上游供应商尾款，可账户余额连尾款的一半都不到。雪上加霜的是，这批纸浆每月要产生近 3 万元仓储费，而市场价已跌至 6600 元/吨，浮亏近百万元。就在贸易商焦头烂额时，上海夯石纸浆业务团队借助上期综合业务平台，为其量身定制了一套解决方案。
据上海夯石总经理王辉介绍，破局的第一步是注册仓单。交割仓库与上期所指定质检机构配合，对 1200 吨纸浆抽样检测。确认达标后，青岛交割库通过仓储系统录入货物信息，在上期所标准仓单管理系统完成注册，60 张每张 20 吨的标准仓单顺利生成。有了标准仓单，货物就有了规范化流通的 「通行证」。第二步是线上质押融资。贸易商通过上期综合业务平台向合作银行提交质押申请。仓库在线审核货权无瑕疵后，银行以当日期货主力合约结算价 6700 元/吨为基准，按 80% 质押率核算，不到 24 小时就将 640 万元贷款划至贸易商账户，资金难题迎刃而解。为应对后续价格波动风险，夯石团队又建议贸易商在期货市场开展卖出套保操作。
从仓单生成到放款，最快 28 小时完成，比传统融资节省近 90% 的时间。年底的纸浆行业交流会上，这位贸易商对 「标准仓单线上质押业务」 和 「套保业务」 赞不绝口。而这背后，也是上海夯石借助场外平台实现的自我突破。
「我们参与场外业务的初衷，就是扩展客户渠道、提升期现业务执行效率。」 王辉坦言，在接触上期综合业务平台前，拓展销售渠道曾让他们心力交瘁。开拓新产品市场时，要耗费大量人力、时间拜访产业链客户，即便投入巨额资源，也未必能快速见效。销售渠道不畅直接导致市场覆盖面受限、业绩增长缓慢，进而影响资金周转和运营效率。他们尝试过行业展会、广告宣传等传统方式，但成本高、效果有限，始终无法从根本上解决问题。
上期综合业务平台的出现，为上海夯石打开了全新局面。平台服务对象广泛，涵盖期货风险管理公司，也涉及产业链上下游的供应商、制造商、终端用户，无论企业规模和业务类型如何，都能获得平等参与机会。
更重要的是，上期综合业务平台价格透明，有效规避了信息不对称风险；交易达成与货款、货物交收同步完成，大幅提升了交易效率和资金周转速度；交易所对发票交收的有效管理，更筑牢了交易双方的信任基础。
凭借多年纸浆业务的积累和对仓单业务的熟练掌握，在产业客户推荐下，上海夯石敏锐捕捉到场外平台的优势，逐步开通了上期所各品种的场外交易权限。自 2015 年成立以来，公司场外业务贸易额稳步攀升，如今已占总贸易额的 7%。为把握市场机会，上海夯石安排专职人员跟进平台挂单信息，实时掌握价格动态——要么通过平台达成采购合同、完成仓单交收后，择机挂单销售；要么直接采购现货生成仓单，再通过平台快速流转，实现利润最大化。
如今，上海夯石借助上期综合业务平台，不仅深化了与上下游伙伴的合作，更在产业链站稳了脚跟。上期综合业务平台的高效运作实现了资源共享、信息互通，既为上海夯石带来了 「新生」，也为整个产业链的协同发展注入了动力。