零售股 12 月 10 日早盘表现强势，早盘收盘时永辉超市、中央商场、美凯龙、茂业商业、东百集团、汇嘉时代、步步高纷纷涨停；中百集团、孩子王、天虹股份、国芳集团也明显上涨。
消息面上，全国零售业创新发展大会 12 月 9 日至 10 日在北京举行，商务部副部长盛秋平表示，「十五五」 时期，要把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点，推动行业转向品质驱动、服务驱动，实现高质量发展。
盛秋平进一步表示，多数城市目前三分之一的项目已完成改造，成功推出一批消费新场景，培育一批新业态，零售业通过转型高质量发展，将由 「价格驱动」「商品驱动」 转向 「品质驱动」「体验驱动」，迎来新的增长机遇。
政策利好持续发布
一段时间以来，对于提振消费的政策利好不断涌现。先是 「十五五」 规划建议提出，「十五五」 时期的发展目标包括居民消费率要明显提高，要大力提振消费，深入实施提振消费专项行动。
六部门随后印发 《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到 2027 年，消费品供给结构明显优化，形成 3 个万亿级消费领域和 10 个千亿级消费热点。到 2030 年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升。
日前召开的重要会议则提出，2026 年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
消费数据稳中向好
而今年以来，积极财政政策持续发力、更加给力，通过支持消费品以旧换新、个人消费贷贴息等政策，在提振消费方面发挥了重要作用。
政策效应在数据中充分体现。国家税务总局 12 月 8 日发布的数据显示，1～11 月纳入消费品以旧换新政策支持范围的家电、通信零售业销售收入同比分别增长 26.5% 和 20.3%，反映相关政策效应持续释放。
财政部数据显示，前 10 个月全国一般公共预算支出同比增长 2%。其中，社会保障和就业支出增长 9.3%，教育支出增长 4.7%，卫生健康支出增长 2.4%。有专家表示，民生相关重点领域支出的稳步增长，既体现了财政政策的民生温度，也为培育中长期消费动力提供了坚实保障，推动消费提振与民生改善形成良性互动。
而商务部披露的数据显示，按购买力平价计算，我国是全球最大的消费市场，在消费规模上，2025 年前三季度，限额以上零售业单位中，便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额，同比分别增长 6.4%、4.4%、0.9%、4.8%、1.5%。
业绩预测高增长股
从个股角度来看，年内零售概念股表现分化。东方财富Choice 数据显示，截至 12 月 9 日收盘，国光连锁（+210.46%）、万辰集团（+124.63%）、国芳集团（+80.77%）、东百集团（+78.53%）、宁波中百（+65.81%） 等年内明显上涨，而中百集团（-40.98%）、供销大集（-25.51%）、大商股份（-25.28%）、永辉超市（-25.08%）、爱婴室（-23.39%） 等明显下跌。
业绩而言，零售板块前三季度实现归母净利润 65.39 亿元，较 2024 年同期的 138.43 亿元，同比下滑 52.76%，其中步步高、南宁百货、百联股份、王府井等个股前三季度的业绩下滑明显。
不过看 2025 年全年的话，从机构预测的业绩来看，万辰集团 2025 年业绩预测同比增幅为 301.68%。孩子王、天虹股份、汇嘉时代、家家悦2025 年全年业绩预测增幅也靠前，均超过 50%。
中国社会科学院财经战略研究院财政研究室主任何代欣预计，「两新」 政策会进一步优化；财政会坚持 「投资于人」 的主线，增加居民可支配收入，增强社会保障水平，提升居民消费能力。
除了政策优化，政策协同同样重要。国泰海通证券首席宏观分析师梁中华认为，应推动民生保障与消费激励的协同发力。延续以旧换新、生育补贴政策，同时通过转移支付、增加社保给付等方式，加大对居民特别是中低收入群体的保障力度。
展望 2026 年零售行业，开源证券分析师黄泽鹏表示，消费复苏将是核心主旋律。在投资策略层面，应优选兼具短期修复弹性和长期成长景气度的优质细分赛道，重点关注那些竞争优势明显、品牌势能边际提升的龙头公司。
（东方财富研究中心）
文章转载自东方财富
