【文章来源：金十数据】
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华尔街正流传一个令人不安的猜想：在经历多年辉煌涨幅后，美国股市未来十年可能基本持平。
考虑到当前股市的牛市行情——这只是近 15 年来更大规模长期牛市中的最新一轮——这个想法听起来令人难以置信。
周四，美股涨幅仍在持续。由于投资者担忧甲骨文 （ORCL） 财报而撤离科技股，转而推动标普 500 指数 （SPX） 和道指 （DJI） 创下历史新高。
但越来越多预测人士认为，这场盛宴可能即将落幕，他们指出市场可能受两大因素拖累：
首先是估值高企。美股估值正处于历史高位。据全球市盈率 （World PE Ratio） 分析，标普 500 指数当前市盈率约为 27 倍，高于 5 年均值区间 19.5-25.4 倍。其他估值指标，如巴菲特指标 （Warren Buffett Indicator），近期也显示股市被高估。
其次是牛市已老。过去几年，股市经历了惊人的上涨。标普 500 指数从 2022 年的低点 （当时股市开始走出熊市） 上涨了逾 90%。此外，自 2009 年经济走出全球金融危机低谷以来，股市一直处于更大规模的长期牛市中。
如今，更多分析师认为，股市可能迎来 「失落的十年」——未来十年，美国市场回报率接近零，或严重落后于全球其他市场。
美国银行本周在一份报告中表示，其股票策略团队预计，未来十年标普 500 指数将下跌 0.1%。从历史上看，这是糟糕的表现——自上世纪 50 年代以来，标普 500 指数年均涨幅为 10.5%。
策略师指出，高估值以及该基准指数连续多年的两位数增长是 「失落的十年」 即将到来的主要原因。
「即便对于明年，历史数据也不容乐观：标普 500 指数在连续 3 年涨幅超 15% 后，年均回报率将比历史均值低 2.3 个百分点。投资者可能需要国内生产总值 （GDP） 和每股收益 （EPS） 超预期，才能避免第七个 『失落的十年』，」 美国银行在给客户的报告中写道。
阿波罗全球管理公司 （Apollo） 首席经济学家托尔斯滕·斯洛克 （Torsten Sløk） 也表示，他预计未来十年标普 500 指数将相对持平。他周四表示，这一预测基于标普 500 指数当前的远期市盈率水平。
「标普 500 指数远期市盈率与后续十年年化回报率的历史关系表明，投资者应预期未来十年标普 500 指数回报率为零，」 斯洛克说。
11 月，高盛分析师表示，他们认为未来十年美国市场回报率将位居全球末位。该行估计，未来十年标普 500 指数年均涨幅约为 6.5%，低于欧洲、日本、亚洲和新兴市场的预估回报率。
该行表示，预计其他市场的盈利增长将更为强劲。高盛分析显示，美国市场的估值也处于高位，未来十年将以每年约 1% 的速度下降。
「如果最大型公司的盈利能力和/或估值下滑，除非出现另一批 『超级明星企业』，否则随着当前的领头羊股票回归常态，整体市场回报率可能会受到阻碍，」 分析师在描述美国市场的悲观情景时写道。
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华尔街正流传一个令人不安的猜想：在经历多年辉煌涨幅后，美国股市未来十年可能基本持平。
考虑到当前股市的牛市行情——这只是近 15 年来更大规模长期牛市中的最新一轮——这个想法听起来令人难以置信。
周四，美股涨幅仍在持续。由于投资者担忧甲骨文 （ORCL） 财报而撤离科技股，转而推动标普 500 指数 （SPX） 和道指 （DJI） 创下历史新高。
但越来越多预测人士认为，这场盛宴可能即将落幕，他们指出市场可能受两大因素拖累：
首先是估值高企。美股估值正处于历史高位。据全球市盈率 （World PE Ratio） 分析，标普 500 指数当前市盈率约为 27 倍，高于 5 年均值区间 19.5-25.4 倍。其他估值指标，如巴菲特指标 （Warren Buffett Indicator），近期也显示股市被高估。
其次是牛市已老。过去几年，股市经历了惊人的上涨。标普 500 指数从 2022 年的低点 （当时股市开始走出熊市） 上涨了逾 90%。此外，自 2009 年经济走出全球金融危机低谷以来，股市一直处于更大规模的长期牛市中。
如今，更多分析师认为，股市可能迎来 「失落的十年」——未来十年，美国市场回报率接近零，或严重落后于全球其他市场。
美国银行本周在一份报告中表示，其股票策略团队预计，未来十年标普 500 指数将下跌 0.1%。从历史上看，这是糟糕的表现——自上世纪 50 年代以来，标普 500 指数年均涨幅为 10.5%。
策略师指出，高估值以及该基准指数连续多年的两位数增长是 「失落的十年」 即将到来的主要原因。
「即便对于明年，历史数据也不容乐观：标普 500 指数在连续 3 年涨幅超 15% 后，年均回报率将比历史均值低 2.3 个百分点。投资者可能需要国内生产总值 （GDP） 和每股收益 （EPS） 超预期，才能避免第七个 『失落的十年』，」 美国银行在给客户的报告中写道。
阿波罗全球管理公司 （Apollo） 首席经济学家托尔斯滕·斯洛克 （Torsten Sløk） 也表示，他预计未来十年标普 500 指数将相对持平。他周四表示，这一预测基于标普 500 指数当前的远期市盈率水平。
「标普 500 指数远期市盈率与后续十年年化回报率的历史关系表明，投资者应预期未来十年标普 500 指数回报率为零，」 斯洛克说。
11 月，高盛分析师表示，他们认为未来十年美国市场回报率将位居全球末位。该行估计，未来十年标普 500 指数年均涨幅约为 6.5%，低于欧洲、日本、亚洲和新兴市场的预估回报率。
该行表示，预计其他市场的盈利增长将更为强劲。高盛分析显示，美国市场的估值也处于高位，未来十年将以每年约 1% 的速度下降。
「如果最大型公司的盈利能力和/或估值下滑，除非出现另一批 『超级明星企业』，否则随着当前的领头羊股票回归常态，整体市场回报率可能会受到阻碍，」 分析师在描述美国市场的悲观情景时写道。
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华尔街正流传一个令人不安的猜想：在经历多年辉煌涨幅后，美国股市未来十年可能基本持平。
考虑到当前股市的牛市行情——这只是近 15 年来更大规模长期牛市中的最新一轮——这个想法听起来令人难以置信。
周四，美股涨幅仍在持续。由于投资者担忧甲骨文 （ORCL） 财报而撤离科技股，转而推动标普 500 指数 （SPX） 和道指 （DJI） 创下历史新高。
但越来越多预测人士认为，这场盛宴可能即将落幕，他们指出市场可能受两大因素拖累：
首先是估值高企。美股估值正处于历史高位。据全球市盈率 （World PE Ratio） 分析，标普 500 指数当前市盈率约为 27 倍，高于 5 年均值区间 19.5-25.4 倍。其他估值指标，如巴菲特指标 （Warren Buffett Indicator），近期也显示股市被高估。
其次是牛市已老。过去几年，股市经历了惊人的上涨。标普 500 指数从 2022 年的低点 （当时股市开始走出熊市） 上涨了逾 90%。此外，自 2009 年经济走出全球金融危机低谷以来，股市一直处于更大规模的长期牛市中。
如今，更多分析师认为，股市可能迎来 「失落的十年」——未来十年，美国市场回报率接近零，或严重落后于全球其他市场。
美国银行本周在一份报告中表示，其股票策略团队预计，未来十年标普 500 指数将下跌 0.1%。从历史上看，这是糟糕的表现——自上世纪 50 年代以来，标普 500 指数年均涨幅为 10.5%。
策略师指出，高估值以及该基准指数连续多年的两位数增长是 「失落的十年」 即将到来的主要原因。
「即便对于明年，历史数据也不容乐观：标普 500 指数在连续 3 年涨幅超 15% 后，年均回报率将比历史均值低 2.3 个百分点。投资者可能需要国内生产总值 （GDP） 和每股收益 （EPS） 超预期，才能避免第七个 『失落的十年』，」 美国银行在给客户的报告中写道。
阿波罗全球管理公司 （Apollo） 首席经济学家托尔斯滕·斯洛克 （Torsten Sløk） 也表示，他预计未来十年标普 500 指数将相对持平。他周四表示，这一预测基于标普 500 指数当前的远期市盈率水平。
「标普 500 指数远期市盈率与后续十年年化回报率的历史关系表明，投资者应预期未来十年标普 500 指数回报率为零，」 斯洛克说。
11 月，高盛分析师表示，他们认为未来十年美国市场回报率将位居全球末位。该行估计，未来十年标普 500 指数年均涨幅约为 6.5%，低于欧洲、日本、亚洲和新兴市场的预估回报率。
该行表示，预计其他市场的盈利增长将更为强劲。高盛分析显示，美国市场的估值也处于高位，未来十年将以每年约 1% 的速度下降。
「如果最大型公司的盈利能力和/或估值下滑，除非出现另一批 『超级明星企业』，否则随着当前的领头羊股票回归常态，整体市场回报率可能会受到阻碍，」 分析师在描述美国市场的悲观情景时写道。
【文章来源：金十数据】
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华尔街正流传一个令人不安的猜想：在经历多年辉煌涨幅后，美国股市未来十年可能基本持平。
考虑到当前股市的牛市行情——这只是近 15 年来更大规模长期牛市中的最新一轮——这个想法听起来令人难以置信。
周四，美股涨幅仍在持续。由于投资者担忧甲骨文 （ORCL） 财报而撤离科技股，转而推动标普 500 指数 （SPX） 和道指 （DJI） 创下历史新高。
但越来越多预测人士认为，这场盛宴可能即将落幕，他们指出市场可能受两大因素拖累：
首先是估值高企。美股估值正处于历史高位。据全球市盈率 （World PE Ratio） 分析，标普 500 指数当前市盈率约为 27 倍，高于 5 年均值区间 19.5-25.4 倍。其他估值指标，如巴菲特指标 （Warren Buffett Indicator），近期也显示股市被高估。
其次是牛市已老。过去几年，股市经历了惊人的上涨。标普 500 指数从 2022 年的低点 （当时股市开始走出熊市） 上涨了逾 90%。此外，自 2009 年经济走出全球金融危机低谷以来，股市一直处于更大规模的长期牛市中。
如今，更多分析师认为，股市可能迎来 「失落的十年」——未来十年，美国市场回报率接近零，或严重落后于全球其他市场。
美国银行本周在一份报告中表示，其股票策略团队预计，未来十年标普 500 指数将下跌 0.1%。从历史上看，这是糟糕的表现——自上世纪 50 年代以来，标普 500 指数年均涨幅为 10.5%。
策略师指出，高估值以及该基准指数连续多年的两位数增长是 「失落的十年」 即将到来的主要原因。
「即便对于明年，历史数据也不容乐观：标普 500 指数在连续 3 年涨幅超 15% 后，年均回报率将比历史均值低 2.3 个百分点。投资者可能需要国内生产总值 （GDP） 和每股收益 （EPS） 超预期，才能避免第七个 『失落的十年』，」 美国银行在给客户的报告中写道。
阿波罗全球管理公司 （Apollo） 首席经济学家托尔斯滕·斯洛克 （Torsten Sløk） 也表示，他预计未来十年标普 500 指数将相对持平。他周四表示，这一预测基于标普 500 指数当前的远期市盈率水平。
「标普 500 指数远期市盈率与后续十年年化回报率的历史关系表明，投资者应预期未来十年标普 500 指数回报率为零，」 斯洛克说。
11 月，高盛分析师表示，他们认为未来十年美国市场回报率将位居全球末位。该行估计，未来十年标普 500 指数年均涨幅约为 6.5%，低于欧洲、日本、亚洲和新兴市场的预估回报率。
该行表示，预计其他市场的盈利增长将更为强劲。高盛分析显示，美国市场的估值也处于高位，未来十年将以每年约 1% 的速度下降。
「如果最大型公司的盈利能力和/或估值下滑，除非出现另一批 『超级明星企业』，否则随着当前的领头羊股票回归常态，整体市场回报率可能会受到阻碍，」 分析师在描述美国市场的悲观情景时写道。
