【文章来源：天天财富】
中国银河证券指出，短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会。配置机会：（1） 主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等 「十五五」 重点领域值得关注。（2） 主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。（3） 辅助线一：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。（4） 辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。
全文如下
【中国银河策略】 如何看待政策对跨年行情的牵引？
核心观点
本周 A 股行情：（1） 本周 （12 月 8 日-12 月 12 日），A 股市场呈现震荡分化行情，全 A 指数上涨 0.26%。北证 50 和创业板指涨幅靠前，分别涨 2.79% 和 2.74%，科创 50、深证成指和中证 1000 也录得上涨。而上证指数、上证 50 和沪深 300 小幅回调。（2） 从风格来看，本周小盘风格相对占优，中证 1000（0.39%） 表现优于沪深 300（-0.08%）；五大风格指数中，成长风格涨 1.67%，而消费风格和稳定风格跌超 1%。（3） 从行业来看，一级行业跌多涨少。涨幅靠前的三个行业分别为通信、国防军工、电子，涨幅分别为 6.27%、2.80%、2.63%。煤炭、石油石化、钢铁等跌幅靠前。
本周资金流向：（1）A 股市场交投活跃度回暖。本周日均成交额为 19530 亿元，较上周上升 2568.66 亿元；日均换手率为 1.7345%，较上周上升 0.12 个百分点。（2） 本周北向资金日均成交额为 2324.71 亿元，较上周上升 397.27 亿元。截至周四，两融余额为 25079.69 亿元，较上周上升 263.01 亿元。（3） 本周新成立基金 23 只，发行份额为 182.18 亿份。其中，权益类基金共有 13 只，发行份额 66.90 亿份，较上周下降 45.26 亿份，本周份额占比 36.72%。
本周估值变动：全 A 指数 PE(TTM) 估值较上周下降 0.24% 至 21.73 倍，处于 2010 年以来 85.10% 分位数；PB(LF) 估值本周下跌 0.1% 至 1.79 倍，处于 2010 年以来 47.62% 分位数。全 A 股债利差为 2.7613%，位于 3 年滚动均值 （3.3405%）-1.18 倍标准差附近，处于 2010 年以来 52.16% 分位数水平。
A 股市场投资展望：本周海内外一系列重磅事件相继落地。12 月美联储议息会议降息 25 个基点，符合市场预期，但内部分歧有所扩大。12 月中央政治局会议和中央经济工作会议在周内召开，为 2026 年经济工作指明方向，也为市场进一步指引投资线索。其中，中央经济工作会议延续中央政治局会议表述，强调 「稳中求进、提质增效」。内需作为重点任务首位，反映出明年首要解决 「有效需求不足」 这一最紧迫的现实矛盾，创新驱动下科技创新重要性突出，反内卷政策有望深入推进。与此同时，资本市场作用有望进一步强化，会议明确 「持续深化资本市场投融资综合改革」。短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会。
配置机会：（1） 主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等 「十五五」 重点领域值得关注。（2） 主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。（3） 辅助线一：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。（4） 辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。
风险提示
国内政策效果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳定的风险。
（文章来源：第一财经）
(责任编辑：70)
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中国银河证券指出，短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会。配置机会：（1） 主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等 「十五五」 重点领域值得关注。（2） 主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。（3） 辅助线一：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。（4） 辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。
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【中国银河策略】 如何看待政策对跨年行情的牵引？
核心观点
本周 A 股行情：（1） 本周 （12 月 8 日-12 月 12 日），A 股市场呈现震荡分化行情，全 A 指数上涨 0.26%。北证 50 和创业板指涨幅靠前，分别涨 2.79% 和 2.74%，科创 50、深证成指和中证 1000 也录得上涨。而上证指数、上证 50 和沪深 300 小幅回调。（2） 从风格来看，本周小盘风格相对占优，中证 1000（0.39%） 表现优于沪深 300（-0.08%）；五大风格指数中，成长风格涨 1.67%，而消费风格和稳定风格跌超 1%。（3） 从行业来看，一级行业跌多涨少。涨幅靠前的三个行业分别为通信、国防军工、电子，涨幅分别为 6.27%、2.80%、2.63%。煤炭、石油石化、钢铁等跌幅靠前。
本周资金流向：（1）A 股市场交投活跃度回暖。本周日均成交额为 19530 亿元，较上周上升 2568.66 亿元；日均换手率为 1.7345%，较上周上升 0.12 个百分点。（2） 本周北向资金日均成交额为 2324.71 亿元，较上周上升 397.27 亿元。截至周四，两融余额为 25079.69 亿元，较上周上升 263.01 亿元。（3） 本周新成立基金 23 只，发行份额为 182.18 亿份。其中，权益类基金共有 13 只，发行份额 66.90 亿份，较上周下降 45.26 亿份，本周份额占比 36.72%。
本周估值变动：全 A 指数 PE(TTM) 估值较上周下降 0.24% 至 21.73 倍，处于 2010 年以来 85.10% 分位数；PB(LF) 估值本周下跌 0.1% 至 1.79 倍，处于 2010 年以来 47.62% 分位数。全 A 股债利差为 2.7613%，位于 3 年滚动均值 （3.3405%）-1.18 倍标准差附近，处于 2010 年以来 52.16% 分位数水平。
A 股市场投资展望：本周海内外一系列重磅事件相继落地。12 月美联储议息会议降息 25 个基点，符合市场预期，但内部分歧有所扩大。12 月中央政治局会议和中央经济工作会议在周内召开，为 2026 年经济工作指明方向，也为市场进一步指引投资线索。其中，中央经济工作会议延续中央政治局会议表述，强调 「稳中求进、提质增效」。内需作为重点任务首位，反映出明年首要解决 「有效需求不足」 这一最紧迫的现实矛盾，创新驱动下科技创新重要性突出，反内卷政策有望深入推进。与此同时，资本市场作用有望进一步强化，会议明确 「持续深化资本市场投融资综合改革」。短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会。
配置机会：（1） 主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等 「十五五」 重点领域值得关注。（2） 主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。（3） 辅助线一：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。（4） 辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。
风险提示
国内政策效果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳定的风险。
（文章来源：第一财经）
(责任编辑：70)
【文章来源：天天财富】
中国银河证券指出，短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会。配置机会：（1） 主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等 「十五五」 重点领域值得关注。（2） 主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。（3） 辅助线一：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。（4） 辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。
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【中国银河策略】 如何看待政策对跨年行情的牵引？
核心观点
本周 A 股行情：（1） 本周 （12 月 8 日-12 月 12 日），A 股市场呈现震荡分化行情，全 A 指数上涨 0.26%。北证 50 和创业板指涨幅靠前，分别涨 2.79% 和 2.74%，科创 50、深证成指和中证 1000 也录得上涨。而上证指数、上证 50 和沪深 300 小幅回调。（2） 从风格来看，本周小盘风格相对占优，中证 1000（0.39%） 表现优于沪深 300（-0.08%）；五大风格指数中，成长风格涨 1.67%，而消费风格和稳定风格跌超 1%。（3） 从行业来看，一级行业跌多涨少。涨幅靠前的三个行业分别为通信、国防军工、电子，涨幅分别为 6.27%、2.80%、2.63%。煤炭、石油石化、钢铁等跌幅靠前。
本周资金流向：（1）A 股市场交投活跃度回暖。本周日均成交额为 19530 亿元，较上周上升 2568.66 亿元；日均换手率为 1.7345%，较上周上升 0.12 个百分点。（2） 本周北向资金日均成交额为 2324.71 亿元，较上周上升 397.27 亿元。截至周四，两融余额为 25079.69 亿元，较上周上升 263.01 亿元。（3） 本周新成立基金 23 只，发行份额为 182.18 亿份。其中，权益类基金共有 13 只，发行份额 66.90 亿份，较上周下降 45.26 亿份，本周份额占比 36.72%。
本周估值变动：全 A 指数 PE(TTM) 估值较上周下降 0.24% 至 21.73 倍，处于 2010 年以来 85.10% 分位数；PB(LF) 估值本周下跌 0.1% 至 1.79 倍，处于 2010 年以来 47.62% 分位数。全 A 股债利差为 2.7613%，位于 3 年滚动均值 （3.3405%）-1.18 倍标准差附近，处于 2010 年以来 52.16% 分位数水平。
A 股市场投资展望：本周海内外一系列重磅事件相继落地。12 月美联储议息会议降息 25 个基点，符合市场预期，但内部分歧有所扩大。12 月中央政治局会议和中央经济工作会议在周内召开，为 2026 年经济工作指明方向，也为市场进一步指引投资线索。其中，中央经济工作会议延续中央政治局会议表述，强调 「稳中求进、提质增效」。内需作为重点任务首位，反映出明年首要解决 「有效需求不足」 这一最紧迫的现实矛盾，创新驱动下科技创新重要性突出，反内卷政策有望深入推进。与此同时，资本市场作用有望进一步强化，会议明确 「持续深化资本市场投融资综合改革」。短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会。
配置机会：（1） 主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等 「十五五」 重点领域值得关注。（2） 主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。（3） 辅助线一：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。（4） 辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。
风险提示
国内政策效果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳定的风险。
（文章来源：第一财经）
(责任编辑：70)
【文章来源：天天财富】
中国银河证券指出，短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会。配置机会：（1） 主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等 「十五五」 重点领域值得关注。（2） 主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。（3） 辅助线一：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。（4） 辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。
全文如下
【中国银河策略】 如何看待政策对跨年行情的牵引？
核心观点
本周 A 股行情：（1） 本周 （12 月 8 日-12 月 12 日），A 股市场呈现震荡分化行情，全 A 指数上涨 0.26%。北证 50 和创业板指涨幅靠前，分别涨 2.79% 和 2.74%，科创 50、深证成指和中证 1000 也录得上涨。而上证指数、上证 50 和沪深 300 小幅回调。（2） 从风格来看，本周小盘风格相对占优，中证 1000（0.39%） 表现优于沪深 300（-0.08%）；五大风格指数中，成长风格涨 1.67%，而消费风格和稳定风格跌超 1%。（3） 从行业来看，一级行业跌多涨少。涨幅靠前的三个行业分别为通信、国防军工、电子，涨幅分别为 6.27%、2.80%、2.63%。煤炭、石油石化、钢铁等跌幅靠前。
本周资金流向：（1）A 股市场交投活跃度回暖。本周日均成交额为 19530 亿元，较上周上升 2568.66 亿元；日均换手率为 1.7345%，较上周上升 0.12 个百分点。（2） 本周北向资金日均成交额为 2324.71 亿元，较上周上升 397.27 亿元。截至周四，两融余额为 25079.69 亿元，较上周上升 263.01 亿元。（3） 本周新成立基金 23 只，发行份额为 182.18 亿份。其中，权益类基金共有 13 只，发行份额 66.90 亿份，较上周下降 45.26 亿份，本周份额占比 36.72%。
本周估值变动：全 A 指数 PE(TTM) 估值较上周下降 0.24% 至 21.73 倍，处于 2010 年以来 85.10% 分位数；PB(LF) 估值本周下跌 0.1% 至 1.79 倍，处于 2010 年以来 47.62% 分位数。全 A 股债利差为 2.7613%，位于 3 年滚动均值 （3.3405%）-1.18 倍标准差附近，处于 2010 年以来 52.16% 分位数水平。
A 股市场投资展望：本周海内外一系列重磅事件相继落地。12 月美联储议息会议降息 25 个基点，符合市场预期，但内部分歧有所扩大。12 月中央政治局会议和中央经济工作会议在周内召开，为 2026 年经济工作指明方向，也为市场进一步指引投资线索。其中，中央经济工作会议延续中央政治局会议表述，强调 「稳中求进、提质增效」。内需作为重点任务首位，反映出明年首要解决 「有效需求不足」 这一最紧迫的现实矛盾，创新驱动下科技创新重要性突出，反内卷政策有望深入推进。与此同时，资本市场作用有望进一步强化，会议明确 「持续深化资本市场投融资综合改革」。短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会。
配置机会：（1） 主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等 「十五五」 重点领域值得关注。（2） 主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。（3） 辅助线一：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。（4） 辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。
风险提示
国内政策效果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳定的风险。
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