【文章来源：金十数据】
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受供应中断以及市场对美国关税政策的担忧引发的需求激增推动，铜价今年大幅飙升，多次创下历史新高。这轮涨势预计将持续到 2026 年。
花旗集团分析师预计，在能源转型和人工智能领域引领的强劲需求支撑下，这种红色金属的价格将大幅上涨。电气化、电网扩张和数据中心建设需要大量铜用于布线、电力传输和冷却基础设施。
花旗集团指出，矿山供应受限导致的预计短缺，以及美国因套利机会继续 「囤积」 铜库存，预计都将助推价格上涨：「我们预计美国将继续囤积全球铜库存，并且在牛市情景下，将进一步抽走美国以外本已枯竭的库存。」 该行预计，铜价将在 2026 年初达到每吨 13000 美元，甚至在明年第二季度达到每吨 15000 美元。
同样，Avatar Commodities 首席执行官安德鲁·格拉斯 （Andrew Glass） 也认为铜价将创下新高，尤其是在美国实物囤积行为持续侵蚀国际市场可用库存的情况下。他表示，当前的涨势反映了一种 「高度反常的扭曲」，主要是由关税预期而非传统的供需基本面驱动。他补充说，近几个月中国的铜需求令人失望。
荷兰国际集团大宗商品策略师埃娃·曼蒂 （Ewa Manthey） 预计铜价将在明年第二季度达到每吨 12000 美元。她表示，铜价上涨将挤压能源密集型行业的利润空间。被视为全球经济领先指标的铜的现货价格，上周五在伦敦金属交易所 （LME） 达到每吨 11816 美元的又一新高，三个月期铜收盘于每吨 11515 美元。被视为全球基准的伦敦金属交易所铜现货价格今年以来已上涨约 36%，过去一个月上涨了 9%。
专家告诉 CNBC，本轮涨势的最新阶段受到了关税担忧的助推，市场担心华盛顿可能从 2027 年起对进口精炼铜征收关税，从而导致需求激增。「供应紧张很大程度上与美国对精炼铜进口的关税担忧有关，」StoneX 公司高级金属分析师娜塔莉·斯科特-格雷 （Natalie Scott-Gray） 在谈到美国以外的铜供应时表示。
根据这家全球金融服务公司提供的数据，今年流入美国的精炼铜增加了约 65 万吨，将该国库存推高至约 75 万吨。斯科特-格雷表示，由于美国铜价高于其他地区，交易商有强烈的动机将大量铜运入美国。
供应趋紧
LME 三个月期铜最新交易价格约为每吨 11515 美元，而美国 COMEX 交易所三月期铜合约价格约为每吨 11814 美元，这创造了套利机会。这种吸引力使美国以外的供应趋紧，特别是 LME 的铜库存。LME 常被称为最后的市场，因为在需求疲软时吸收过剩铜，在其他地方供应紧张时释放库存。LME 的库存数据通常被解读为更广泛市场紧张程度的晴雨表。
据报道，LME 铜库存中越来越大的比例已被所谓的 「已注销仓单」 锁定，这意味着这些金属已被其他买家预订用于实物交割，实际上已不再在市场流通，这加剧了供应紧张的担忧。LME 上周公布的数据显示，该交易所的铜库存约为 16.5 万吨，其中有 66650 吨 （约占 40%） 被标记为待交割。库存水平比年初下降了近 40%。
持续的矿山生产中断削弱了未来供应增长的预期，也为铜价上涨提供了支撑。德意志银行在上周三发布的一份报告中称 2025 年是 「严重受干扰的一年」，生产受挫迫使几家主要矿商下调产量预估。德意志银行汇编的数据显示，过去一周，几家主要铜生产商更新了产量指引，将 2026 年铜产量预估下调了约 30 万吨。
「总体而言，我们认为市场将明显处于短缺状态，其中矿山供应在 2025 年第四季度和 2026 年第一季度最为疲弱，」 该行表示，并预计价格和市场紧张状况将在 2026 年上半年达到顶峰。
大宗商品贸易巨头嘉能可将其 2026 年铜产量预测下调至 81 万至 87 万吨的区间，原因是其与英美资源集团 （Anglo American） 共同拥有的智利主要矿山科亚瓦西矿 （Collahuasi） 的采购量减少。据路透社报道，矿业集团力拓 （Rio Tinto） 也预计明年铜产量将降至 80 万至 87 万吨之间，而今年的预测产量在 86 万至 87.5 万吨之间。
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受供应中断以及市场对美国关税政策的担忧引发的需求激增推动，铜价今年大幅飙升，多次创下历史新高。这轮涨势预计将持续到 2026 年。
花旗集团分析师预计，在能源转型和人工智能领域引领的强劲需求支撑下，这种红色金属的价格将大幅上涨。电气化、电网扩张和数据中心建设需要大量铜用于布线、电力传输和冷却基础设施。
花旗集团指出，矿山供应受限导致的预计短缺，以及美国因套利机会继续 「囤积」 铜库存，预计都将助推价格上涨：「我们预计美国将继续囤积全球铜库存，并且在牛市情景下，将进一步抽走美国以外本已枯竭的库存。」 该行预计，铜价将在 2026 年初达到每吨 13000 美元，甚至在明年第二季度达到每吨 15000 美元。
同样，Avatar Commodities 首席执行官安德鲁·格拉斯 （Andrew Glass） 也认为铜价将创下新高，尤其是在美国实物囤积行为持续侵蚀国际市场可用库存的情况下。他表示，当前的涨势反映了一种 「高度反常的扭曲」，主要是由关税预期而非传统的供需基本面驱动。他补充说，近几个月中国的铜需求令人失望。
荷兰国际集团大宗商品策略师埃娃·曼蒂 （Ewa Manthey） 预计铜价将在明年第二季度达到每吨 12000 美元。她表示，铜价上涨将挤压能源密集型行业的利润空间。被视为全球经济领先指标的铜的现货价格，上周五在伦敦金属交易所 （LME） 达到每吨 11816 美元的又一新高，三个月期铜收盘于每吨 11515 美元。被视为全球基准的伦敦金属交易所铜现货价格今年以来已上涨约 36%，过去一个月上涨了 9%。
专家告诉 CNBC，本轮涨势的最新阶段受到了关税担忧的助推，市场担心华盛顿可能从 2027 年起对进口精炼铜征收关税，从而导致需求激增。「供应紧张很大程度上与美国对精炼铜进口的关税担忧有关，」StoneX 公司高级金属分析师娜塔莉·斯科特-格雷 （Natalie Scott-Gray） 在谈到美国以外的铜供应时表示。
根据这家全球金融服务公司提供的数据，今年流入美国的精炼铜增加了约 65 万吨，将该国库存推高至约 75 万吨。斯科特-格雷表示，由于美国铜价高于其他地区，交易商有强烈的动机将大量铜运入美国。
供应趋紧
LME 三个月期铜最新交易价格约为每吨 11515 美元，而美国 COMEX 交易所三月期铜合约价格约为每吨 11814 美元，这创造了套利机会。这种吸引力使美国以外的供应趋紧，特别是 LME 的铜库存。LME 常被称为最后的市场，因为在需求疲软时吸收过剩铜，在其他地方供应紧张时释放库存。LME 的库存数据通常被解读为更广泛市场紧张程度的晴雨表。
据报道，LME 铜库存中越来越大的比例已被所谓的 「已注销仓单」 锁定，这意味着这些金属已被其他买家预订用于实物交割，实际上已不再在市场流通，这加剧了供应紧张的担忧。LME 上周公布的数据显示，该交易所的铜库存约为 16.5 万吨，其中有 66650 吨 （约占 40%） 被标记为待交割。库存水平比年初下降了近 40%。
持续的矿山生产中断削弱了未来供应增长的预期，也为铜价上涨提供了支撑。德意志银行在上周三发布的一份报告中称 2025 年是 「严重受干扰的一年」，生产受挫迫使几家主要矿商下调产量预估。德意志银行汇编的数据显示，过去一周，几家主要铜生产商更新了产量指引，将 2026 年铜产量预估下调了约 30 万吨。
「总体而言，我们认为市场将明显处于短缺状态，其中矿山供应在 2025 年第四季度和 2026 年第一季度最为疲弱，」 该行表示，并预计价格和市场紧张状况将在 2026 年上半年达到顶峰。
大宗商品贸易巨头嘉能可将其 2026 年铜产量预测下调至 81 万至 87 万吨的区间，原因是其与英美资源集团 （Anglo American） 共同拥有的智利主要矿山科亚瓦西矿 （Collahuasi） 的采购量减少。据路透社报道，矿业集团力拓 （Rio Tinto） 也预计明年铜产量将降至 80 万至 87 万吨之间，而今年的预测产量在 86 万至 87.5 万吨之间。
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受供应中断以及市场对美国关税政策的担忧引发的需求激增推动，铜价今年大幅飙升，多次创下历史新高。这轮涨势预计将持续到 2026 年。
花旗集团分析师预计，在能源转型和人工智能领域引领的强劲需求支撑下，这种红色金属的价格将大幅上涨。电气化、电网扩张和数据中心建设需要大量铜用于布线、电力传输和冷却基础设施。
花旗集团指出，矿山供应受限导致的预计短缺，以及美国因套利机会继续 「囤积」 铜库存，预计都将助推价格上涨：「我们预计美国将继续囤积全球铜库存，并且在牛市情景下，将进一步抽走美国以外本已枯竭的库存。」 该行预计，铜价将在 2026 年初达到每吨 13000 美元，甚至在明年第二季度达到每吨 15000 美元。
同样，Avatar Commodities 首席执行官安德鲁·格拉斯 （Andrew Glass） 也认为铜价将创下新高，尤其是在美国实物囤积行为持续侵蚀国际市场可用库存的情况下。他表示，当前的涨势反映了一种 「高度反常的扭曲」，主要是由关税预期而非传统的供需基本面驱动。他补充说，近几个月中国的铜需求令人失望。
荷兰国际集团大宗商品策略师埃娃·曼蒂 （Ewa Manthey） 预计铜价将在明年第二季度达到每吨 12000 美元。她表示，铜价上涨将挤压能源密集型行业的利润空间。被视为全球经济领先指标的铜的现货价格，上周五在伦敦金属交易所 （LME） 达到每吨 11816 美元的又一新高，三个月期铜收盘于每吨 11515 美元。被视为全球基准的伦敦金属交易所铜现货价格今年以来已上涨约 36%，过去一个月上涨了 9%。
专家告诉 CNBC，本轮涨势的最新阶段受到了关税担忧的助推，市场担心华盛顿可能从 2027 年起对进口精炼铜征收关税，从而导致需求激增。「供应紧张很大程度上与美国对精炼铜进口的关税担忧有关，」StoneX 公司高级金属分析师娜塔莉·斯科特-格雷 （Natalie Scott-Gray） 在谈到美国以外的铜供应时表示。
根据这家全球金融服务公司提供的数据，今年流入美国的精炼铜增加了约 65 万吨，将该国库存推高至约 75 万吨。斯科特-格雷表示，由于美国铜价高于其他地区，交易商有强烈的动机将大量铜运入美国。
供应趋紧
LME 三个月期铜最新交易价格约为每吨 11515 美元，而美国 COMEX 交易所三月期铜合约价格约为每吨 11814 美元，这创造了套利机会。这种吸引力使美国以外的供应趋紧，特别是 LME 的铜库存。LME 常被称为最后的市场，因为在需求疲软时吸收过剩铜，在其他地方供应紧张时释放库存。LME 的库存数据通常被解读为更广泛市场紧张程度的晴雨表。
据报道，LME 铜库存中越来越大的比例已被所谓的 「已注销仓单」 锁定，这意味着这些金属已被其他买家预订用于实物交割，实际上已不再在市场流通，这加剧了供应紧张的担忧。LME 上周公布的数据显示，该交易所的铜库存约为 16.5 万吨，其中有 66650 吨 （约占 40%） 被标记为待交割。库存水平比年初下降了近 40%。
持续的矿山生产中断削弱了未来供应增长的预期，也为铜价上涨提供了支撑。德意志银行在上周三发布的一份报告中称 2025 年是 「严重受干扰的一年」，生产受挫迫使几家主要矿商下调产量预估。德意志银行汇编的数据显示，过去一周，几家主要铜生产商更新了产量指引，将 2026 年铜产量预估下调了约 30 万吨。
「总体而言，我们认为市场将明显处于短缺状态，其中矿山供应在 2025 年第四季度和 2026 年第一季度最为疲弱，」 该行表示，并预计价格和市场紧张状况将在 2026 年上半年达到顶峰。
大宗商品贸易巨头嘉能可将其 2026 年铜产量预测下调至 81 万至 87 万吨的区间，原因是其与英美资源集团 （Anglo American） 共同拥有的智利主要矿山科亚瓦西矿 （Collahuasi） 的采购量减少。据路透社报道，矿业集团力拓 （Rio Tinto） 也预计明年铜产量将降至 80 万至 87 万吨之间，而今年的预测产量在 86 万至 87.5 万吨之间。
【文章来源：金十数据】
AI 播客：换个方式听新闻 下载 mp3
受供应中断以及市场对美国关税政策的担忧引发的需求激增推动，铜价今年大幅飙升，多次创下历史新高。这轮涨势预计将持续到 2026 年。
花旗集团分析师预计，在能源转型和人工智能领域引领的强劲需求支撑下，这种红色金属的价格将大幅上涨。电气化、电网扩张和数据中心建设需要大量铜用于布线、电力传输和冷却基础设施。
花旗集团指出，矿山供应受限导致的预计短缺，以及美国因套利机会继续 「囤积」 铜库存，预计都将助推价格上涨：「我们预计美国将继续囤积全球铜库存，并且在牛市情景下，将进一步抽走美国以外本已枯竭的库存。」 该行预计，铜价将在 2026 年初达到每吨 13000 美元，甚至在明年第二季度达到每吨 15000 美元。
同样，Avatar Commodities 首席执行官安德鲁·格拉斯 （Andrew Glass） 也认为铜价将创下新高，尤其是在美国实物囤积行为持续侵蚀国际市场可用库存的情况下。他表示，当前的涨势反映了一种 「高度反常的扭曲」，主要是由关税预期而非传统的供需基本面驱动。他补充说，近几个月中国的铜需求令人失望。
荷兰国际集团大宗商品策略师埃娃·曼蒂 （Ewa Manthey） 预计铜价将在明年第二季度达到每吨 12000 美元。她表示，铜价上涨将挤压能源密集型行业的利润空间。被视为全球经济领先指标的铜的现货价格，上周五在伦敦金属交易所 （LME） 达到每吨 11816 美元的又一新高，三个月期铜收盘于每吨 11515 美元。被视为全球基准的伦敦金属交易所铜现货价格今年以来已上涨约 36%，过去一个月上涨了 9%。
专家告诉 CNBC，本轮涨势的最新阶段受到了关税担忧的助推，市场担心华盛顿可能从 2027 年起对进口精炼铜征收关税，从而导致需求激增。「供应紧张很大程度上与美国对精炼铜进口的关税担忧有关，」StoneX 公司高级金属分析师娜塔莉·斯科特-格雷 （Natalie Scott-Gray） 在谈到美国以外的铜供应时表示。
根据这家全球金融服务公司提供的数据，今年流入美国的精炼铜增加了约 65 万吨，将该国库存推高至约 75 万吨。斯科特-格雷表示，由于美国铜价高于其他地区，交易商有强烈的动机将大量铜运入美国。
供应趋紧
LME 三个月期铜最新交易价格约为每吨 11515 美元，而美国 COMEX 交易所三月期铜合约价格约为每吨 11814 美元，这创造了套利机会。这种吸引力使美国以外的供应趋紧，特别是 LME 的铜库存。LME 常被称为最后的市场，因为在需求疲软时吸收过剩铜，在其他地方供应紧张时释放库存。LME 的库存数据通常被解读为更广泛市场紧张程度的晴雨表。
据报道，LME 铜库存中越来越大的比例已被所谓的 「已注销仓单」 锁定，这意味着这些金属已被其他买家预订用于实物交割，实际上已不再在市场流通，这加剧了供应紧张的担忧。LME 上周公布的数据显示，该交易所的铜库存约为 16.5 万吨，其中有 66650 吨 （约占 40%） 被标记为待交割。库存水平比年初下降了近 40%。
持续的矿山生产中断削弱了未来供应增长的预期，也为铜价上涨提供了支撑。德意志银行在上周三发布的一份报告中称 2025 年是 「严重受干扰的一年」，生产受挫迫使几家主要矿商下调产量预估。德意志银行汇编的数据显示，过去一周，几家主要铜生产商更新了产量指引，将 2026 年铜产量预估下调了约 30 万吨。
「总体而言，我们认为市场将明显处于短缺状态，其中矿山供应在 2025 年第四季度和 2026 年第一季度最为疲弱，」 该行表示，并预计价格和市场紧张状况将在 2026 年上半年达到顶峰。
大宗商品贸易巨头嘉能可将其 2026 年铜产量预测下调至 81 万至 87 万吨的区间，原因是其与英美资源集团 （Anglo American） 共同拥有的智利主要矿山科亚瓦西矿 （Collahuasi） 的采购量减少。据路透社报道，矿业集团力拓 （Rio Tinto） 也预计明年铜产量将降至 80 万至 87 万吨之间，而今年的预测产量在 86 万至 87.5 万吨之间。
