【文章来源：金十数据】
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尽管今年尚未完全结束，但黄金投资者提前开香槟庆祝也无可厚非：这种贵金属今年有望以惊人涨幅收官，创下 1979 年以来的最佳年度表现。
渣打银行 （Standard Chartered） 高级投资策略师拉贾特·巴塔查里亚 （Rajat Bhattacharya） 在 2026 年展望报告中指出，今年是黄金连续第二年跑赢股票和债券，且已连续 10 年跑赢债券。
「在地缘政治不确定性及全球财政宽松担忧的推动下，黄金开启了创纪录的上涨行情，今年涨幅超 50%，过去三年累计涨幅更是超过 150%，」 他表示，「我们坚信，2026 年黄金将再次跑赢全球股票和债券。」
尽管市场普遍预期这波上涨行情将延续至 2026 年——市场环境有利于金价走高，但分析师也在试图缓和过于乐观的预期。
巴塔查里亚预计，未来 12 个月黄金均价将达到每盎司 4500 美元。
「尽管从部分相对价值指标来看，黄金似乎已处于高位，但战略和周期性因素表明，当前黄金的技术性回调，对于配置不足的投资者而言，是向目标仓位加仓的机会，」 他说，「在我们的平衡资产配置策略中，黄金占比为 7%。」
与此同时，越来越多分析师表示，预计明年黄金价格将触及每盎司 5000 美元。不过，这意味着涨幅仅为 16%，远低于今年的涨幅，也低于 2024 年 27% 的涨幅。
德国商业银行 （Commerzbank） 大宗商品分析师卡斯滕·弗里奇 （Carsten Fritsch） 指出，自 2024 年 2 月以来，黄金价格已翻倍。他补充称，黄金目前的上涨速度难以持续。
这家德国银行预计，明年黄金价格将上涨至每盎司 4400 美元。
Capitalight Research 研究主管尚特尔·希文 （Chantelle Schieven） 对 2026 年黄金仍持看涨态度，但她指出，对其走势和动能提出质疑是合理的。
「黄金已经连续两年表现极佳，因此开始质疑这种动能能否持续是合情合理的，」 希文说，「黄金可能已处于泡沫区间，但这并不意味着明年泡沫就会破裂。我们仍认为，全球金融市场正发生结构性转变，支撑黄金长期走高。我认为，2026 年黄金价格很容易达到每盎司 5000 美元。」
希文补充道，她对黄金维持看涨的一个原因是，技术面价格走势在更高水平形成了强劲支撑。2024 年黄金全年维持在每盎司 2000 美元上方，今年年初在每盎司 2500 美元形成新支撑位，并迅速上移至 2800 美元。到夏季，金价形成了 3000-3500 美元的新支撑区间，这一区间成为 10 月金价创下每盎司 4366 美元历史新高的起跳点。
在接受 Kitco 新闻采访时，道富投资管理公司 （State Street Investment Management） 首席黄金策略师阿卡什·多希 （Aakash Doshi） 表示，他预计明年黄金价格将在每盎司 4400-4500 美元区间盘整，但补充称上行风险更大。
「很明显，3000 美元已成为新的 2000 美元，而现在我们开始看到 4000 美元成为新的 3000 美元，」 他说，「有了这一强劲支撑，我认为黄金接下来 25% 的波动方向仍将是上行，而非下行。」
多数分析师维持看涨黄金的一个关键原因是，全球市场的核心驱动因素预计不会发生太大变化。
美国银行 （Bank of America） 金属研究主管迈克尔·威德默 （Michael Widmer） 在年度展望网络研讨会上表示，黄金牛市通常只有在最初引发上涨的核心驱动因素消退时才会见顶，而不会仅仅因为价格上涨就结束。
美国银行官方黄金预测显示，明年黄金均价将达到每盎司 4538 美元，高点将触及 5000 美元。
黄金的上涨行情始于 2022 年末，一直受到央行强劲需求的支撑。过去三年，全球官方储备已增持超 3000 吨黄金。尽管 2025 年的官方数据尚未最终确定，但世界黄金协会分析师预计，今年央行黄金储备将增加 750-900 吨。
分析师指出，自俄乌冲突爆发后，美国及其盟友将美元 「武器化」 制裁俄罗斯，此后各国央行便开始增加黄金购买量。
他们还指出，2025 年的全球贸易战进一步将美国经济 「武器化」，促使各国更积极地推进外汇储备多元化——减少对美元的依赖，转向不涉及地缘政治第三方风险的黄金。
2025 年是央行黄金需求的历史性里程碑，官方黄金储备规模首次超过美国国债持有量。据美国银行数据，目前黄金占各国央行总储备的平均比例约为 15%。但威德默的模型显示，若黄金平均配置比例接近 30%，储备结构将达到最优状态。
尽管央行需求将继续为黄金市场提供底部支撑，但部分分析师表示，明年将是散户投资者主导的一年。
希文表示，明年预期中的降息，叠加黏性通胀，将推动更多投资者从债券转向黄金。
「由于实际收益率下降，债券已不再具有以往的价值；它们也不再像过去那样能带来安全感，」 她说。
多希补充道，他预计 2026 年黄金作为组合分散工具的作用将日益重要，因为美国股市和债券价格仍保持高度相关性。
「如果股票和债券的相关性维持在历史高位，那么随着投资者寻求替代传统 60/40 或 70/30 组合的方案，黄金作为分散风险工具和尾部风险对冲工具的作用将变得更加重要，」 他在 2026 年展望报告中表示。
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尽管今年尚未完全结束，但黄金投资者提前开香槟庆祝也无可厚非：这种贵金属今年有望以惊人涨幅收官，创下 1979 年以来的最佳年度表现。
渣打银行 （Standard Chartered） 高级投资策略师拉贾特·巴塔查里亚 （Rajat Bhattacharya） 在 2026 年展望报告中指出，今年是黄金连续第二年跑赢股票和债券，且已连续 10 年跑赢债券。
「在地缘政治不确定性及全球财政宽松担忧的推动下，黄金开启了创纪录的上涨行情，今年涨幅超 50%，过去三年累计涨幅更是超过 150%，」 他表示，「我们坚信，2026 年黄金将再次跑赢全球股票和债券。」
尽管市场普遍预期这波上涨行情将延续至 2026 年——市场环境有利于金价走高，但分析师也在试图缓和过于乐观的预期。
巴塔查里亚预计，未来 12 个月黄金均价将达到每盎司 4500 美元。
「尽管从部分相对价值指标来看，黄金似乎已处于高位，但战略和周期性因素表明，当前黄金的技术性回调，对于配置不足的投资者而言，是向目标仓位加仓的机会，」 他说，「在我们的平衡资产配置策略中，黄金占比为 7%。」
与此同时，越来越多分析师表示，预计明年黄金价格将触及每盎司 5000 美元。不过，这意味着涨幅仅为 16%，远低于今年的涨幅，也低于 2024 年 27% 的涨幅。
德国商业银行 （Commerzbank） 大宗商品分析师卡斯滕·弗里奇 （Carsten Fritsch） 指出，自 2024 年 2 月以来，黄金价格已翻倍。他补充称，黄金目前的上涨速度难以持续。
这家德国银行预计，明年黄金价格将上涨至每盎司 4400 美元。
Capitalight Research 研究主管尚特尔·希文 （Chantelle Schieven） 对 2026 年黄金仍持看涨态度，但她指出，对其走势和动能提出质疑是合理的。
「黄金已经连续两年表现极佳，因此开始质疑这种动能能否持续是合情合理的，」 希文说，「黄金可能已处于泡沫区间，但这并不意味着明年泡沫就会破裂。我们仍认为，全球金融市场正发生结构性转变，支撑黄金长期走高。我认为，2026 年黄金价格很容易达到每盎司 5000 美元。」
希文补充道，她对黄金维持看涨的一个原因是，技术面价格走势在更高水平形成了强劲支撑。2024 年黄金全年维持在每盎司 2000 美元上方，今年年初在每盎司 2500 美元形成新支撑位，并迅速上移至 2800 美元。到夏季，金价形成了 3000-3500 美元的新支撑区间，这一区间成为 10 月金价创下每盎司 4366 美元历史新高的起跳点。
在接受 Kitco 新闻采访时，道富投资管理公司 （State Street Investment Management） 首席黄金策略师阿卡什·多希 （Aakash Doshi） 表示，他预计明年黄金价格将在每盎司 4400-4500 美元区间盘整，但补充称上行风险更大。
「很明显，3000 美元已成为新的 2000 美元，而现在我们开始看到 4000 美元成为新的 3000 美元，」 他说，「有了这一强劲支撑，我认为黄金接下来 25% 的波动方向仍将是上行，而非下行。」
多数分析师维持看涨黄金的一个关键原因是，全球市场的核心驱动因素预计不会发生太大变化。
美国银行 （Bank of America） 金属研究主管迈克尔·威德默 （Michael Widmer） 在年度展望网络研讨会上表示，黄金牛市通常只有在最初引发上涨的核心驱动因素消退时才会见顶，而不会仅仅因为价格上涨就结束。
美国银行官方黄金预测显示，明年黄金均价将达到每盎司 4538 美元，高点将触及 5000 美元。
黄金的上涨行情始于 2022 年末，一直受到央行强劲需求的支撑。过去三年，全球官方储备已增持超 3000 吨黄金。尽管 2025 年的官方数据尚未最终确定，但世界黄金协会分析师预计，今年央行黄金储备将增加 750-900 吨。
分析师指出，自俄乌冲突爆发后，美国及其盟友将美元 「武器化」 制裁俄罗斯，此后各国央行便开始增加黄金购买量。
他们还指出，2025 年的全球贸易战进一步将美国经济 「武器化」，促使各国更积极地推进外汇储备多元化——减少对美元的依赖，转向不涉及地缘政治第三方风险的黄金。
2025 年是央行黄金需求的历史性里程碑，官方黄金储备规模首次超过美国国债持有量。据美国银行数据，目前黄金占各国央行总储备的平均比例约为 15%。但威德默的模型显示，若黄金平均配置比例接近 30%，储备结构将达到最优状态。
尽管央行需求将继续为黄金市场提供底部支撑，但部分分析师表示，明年将是散户投资者主导的一年。
希文表示，明年预期中的降息，叠加黏性通胀，将推动更多投资者从债券转向黄金。
「由于实际收益率下降，债券已不再具有以往的价值；它们也不再像过去那样能带来安全感，」 她说。
多希补充道，他预计 2026 年黄金作为组合分散工具的作用将日益重要，因为美国股市和债券价格仍保持高度相关性。
「如果股票和债券的相关性维持在历史高位，那么随着投资者寻求替代传统 60/40 或 70/30 组合的方案，黄金作为分散风险工具和尾部风险对冲工具的作用将变得更加重要，」 他在 2026 年展望报告中表示。
【文章来源：金十数据】
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尽管今年尚未完全结束，但黄金投资者提前开香槟庆祝也无可厚非：这种贵金属今年有望以惊人涨幅收官，创下 1979 年以来的最佳年度表现。
渣打银行 （Standard Chartered） 高级投资策略师拉贾特·巴塔查里亚 （Rajat Bhattacharya） 在 2026 年展望报告中指出，今年是黄金连续第二年跑赢股票和债券，且已连续 10 年跑赢债券。
「在地缘政治不确定性及全球财政宽松担忧的推动下，黄金开启了创纪录的上涨行情，今年涨幅超 50%，过去三年累计涨幅更是超过 150%，」 他表示，「我们坚信，2026 年黄金将再次跑赢全球股票和债券。」
尽管市场普遍预期这波上涨行情将延续至 2026 年——市场环境有利于金价走高，但分析师也在试图缓和过于乐观的预期。
巴塔查里亚预计，未来 12 个月黄金均价将达到每盎司 4500 美元。
「尽管从部分相对价值指标来看，黄金似乎已处于高位，但战略和周期性因素表明，当前黄金的技术性回调，对于配置不足的投资者而言，是向目标仓位加仓的机会，」 他说，「在我们的平衡资产配置策略中，黄金占比为 7%。」
与此同时，越来越多分析师表示，预计明年黄金价格将触及每盎司 5000 美元。不过，这意味着涨幅仅为 16%，远低于今年的涨幅，也低于 2024 年 27% 的涨幅。
德国商业银行 （Commerzbank） 大宗商品分析师卡斯滕·弗里奇 （Carsten Fritsch） 指出，自 2024 年 2 月以来，黄金价格已翻倍。他补充称，黄金目前的上涨速度难以持续。
这家德国银行预计，明年黄金价格将上涨至每盎司 4400 美元。
Capitalight Research 研究主管尚特尔·希文 （Chantelle Schieven） 对 2026 年黄金仍持看涨态度，但她指出，对其走势和动能提出质疑是合理的。
「黄金已经连续两年表现极佳，因此开始质疑这种动能能否持续是合情合理的，」 希文说，「黄金可能已处于泡沫区间，但这并不意味着明年泡沫就会破裂。我们仍认为，全球金融市场正发生结构性转变，支撑黄金长期走高。我认为，2026 年黄金价格很容易达到每盎司 5000 美元。」
希文补充道，她对黄金维持看涨的一个原因是，技术面价格走势在更高水平形成了强劲支撑。2024 年黄金全年维持在每盎司 2000 美元上方，今年年初在每盎司 2500 美元形成新支撑位，并迅速上移至 2800 美元。到夏季，金价形成了 3000-3500 美元的新支撑区间，这一区间成为 10 月金价创下每盎司 4366 美元历史新高的起跳点。
在接受 Kitco 新闻采访时，道富投资管理公司 （State Street Investment Management） 首席黄金策略师阿卡什·多希 （Aakash Doshi） 表示，他预计明年黄金价格将在每盎司 4400-4500 美元区间盘整，但补充称上行风险更大。
「很明显，3000 美元已成为新的 2000 美元，而现在我们开始看到 4000 美元成为新的 3000 美元，」 他说，「有了这一强劲支撑，我认为黄金接下来 25% 的波动方向仍将是上行，而非下行。」
多数分析师维持看涨黄金的一个关键原因是，全球市场的核心驱动因素预计不会发生太大变化。
美国银行 （Bank of America） 金属研究主管迈克尔·威德默 （Michael Widmer） 在年度展望网络研讨会上表示，黄金牛市通常只有在最初引发上涨的核心驱动因素消退时才会见顶，而不会仅仅因为价格上涨就结束。
美国银行官方黄金预测显示，明年黄金均价将达到每盎司 4538 美元，高点将触及 5000 美元。
黄金的上涨行情始于 2022 年末，一直受到央行强劲需求的支撑。过去三年，全球官方储备已增持超 3000 吨黄金。尽管 2025 年的官方数据尚未最终确定，但世界黄金协会分析师预计，今年央行黄金储备将增加 750-900 吨。
分析师指出，自俄乌冲突爆发后，美国及其盟友将美元 「武器化」 制裁俄罗斯，此后各国央行便开始增加黄金购买量。
他们还指出，2025 年的全球贸易战进一步将美国经济 「武器化」，促使各国更积极地推进外汇储备多元化——减少对美元的依赖，转向不涉及地缘政治第三方风险的黄金。
2025 年是央行黄金需求的历史性里程碑，官方黄金储备规模首次超过美国国债持有量。据美国银行数据，目前黄金占各国央行总储备的平均比例约为 15%。但威德默的模型显示，若黄金平均配置比例接近 30%，储备结构将达到最优状态。
尽管央行需求将继续为黄金市场提供底部支撑，但部分分析师表示，明年将是散户投资者主导的一年。
希文表示，明年预期中的降息，叠加黏性通胀，将推动更多投资者从债券转向黄金。
「由于实际收益率下降，债券已不再具有以往的价值；它们也不再像过去那样能带来安全感，」 她说。
多希补充道，他预计 2026 年黄金作为组合分散工具的作用将日益重要，因为美国股市和债券价格仍保持高度相关性。
「如果股票和债券的相关性维持在历史高位，那么随着投资者寻求替代传统 60/40 或 70/30 组合的方案，黄金作为分散风险工具和尾部风险对冲工具的作用将变得更加重要，」 他在 2026 年展望报告中表示。
【文章来源：金十数据】
AI 播客：换个方式听新闻 下载 mp3
尽管今年尚未完全结束，但黄金投资者提前开香槟庆祝也无可厚非：这种贵金属今年有望以惊人涨幅收官，创下 1979 年以来的最佳年度表现。
渣打银行 （Standard Chartered） 高级投资策略师拉贾特·巴塔查里亚 （Rajat Bhattacharya） 在 2026 年展望报告中指出，今年是黄金连续第二年跑赢股票和债券，且已连续 10 年跑赢债券。
「在地缘政治不确定性及全球财政宽松担忧的推动下，黄金开启了创纪录的上涨行情，今年涨幅超 50%，过去三年累计涨幅更是超过 150%，」 他表示，「我们坚信，2026 年黄金将再次跑赢全球股票和债券。」
尽管市场普遍预期这波上涨行情将延续至 2026 年——市场环境有利于金价走高，但分析师也在试图缓和过于乐观的预期。
巴塔查里亚预计，未来 12 个月黄金均价将达到每盎司 4500 美元。
「尽管从部分相对价值指标来看，黄金似乎已处于高位，但战略和周期性因素表明，当前黄金的技术性回调，对于配置不足的投资者而言，是向目标仓位加仓的机会，」 他说，「在我们的平衡资产配置策略中，黄金占比为 7%。」
与此同时，越来越多分析师表示，预计明年黄金价格将触及每盎司 5000 美元。不过，这意味着涨幅仅为 16%，远低于今年的涨幅，也低于 2024 年 27% 的涨幅。
德国商业银行 （Commerzbank） 大宗商品分析师卡斯滕·弗里奇 （Carsten Fritsch） 指出，自 2024 年 2 月以来，黄金价格已翻倍。他补充称，黄金目前的上涨速度难以持续。
这家德国银行预计，明年黄金价格将上涨至每盎司 4400 美元。
Capitalight Research 研究主管尚特尔·希文 （Chantelle Schieven） 对 2026 年黄金仍持看涨态度，但她指出，对其走势和动能提出质疑是合理的。
「黄金已经连续两年表现极佳，因此开始质疑这种动能能否持续是合情合理的，」 希文说，「黄金可能已处于泡沫区间，但这并不意味着明年泡沫就会破裂。我们仍认为，全球金融市场正发生结构性转变，支撑黄金长期走高。我认为，2026 年黄金价格很容易达到每盎司 5000 美元。」
希文补充道，她对黄金维持看涨的一个原因是，技术面价格走势在更高水平形成了强劲支撑。2024 年黄金全年维持在每盎司 2000 美元上方，今年年初在每盎司 2500 美元形成新支撑位，并迅速上移至 2800 美元。到夏季，金价形成了 3000-3500 美元的新支撑区间，这一区间成为 10 月金价创下每盎司 4366 美元历史新高的起跳点。
在接受 Kitco 新闻采访时，道富投资管理公司 （State Street Investment Management） 首席黄金策略师阿卡什·多希 （Aakash Doshi） 表示，他预计明年黄金价格将在每盎司 4400-4500 美元区间盘整，但补充称上行风险更大。
「很明显，3000 美元已成为新的 2000 美元，而现在我们开始看到 4000 美元成为新的 3000 美元，」 他说，「有了这一强劲支撑，我认为黄金接下来 25% 的波动方向仍将是上行，而非下行。」
多数分析师维持看涨黄金的一个关键原因是，全球市场的核心驱动因素预计不会发生太大变化。
美国银行 （Bank of America） 金属研究主管迈克尔·威德默 （Michael Widmer） 在年度展望网络研讨会上表示，黄金牛市通常只有在最初引发上涨的核心驱动因素消退时才会见顶，而不会仅仅因为价格上涨就结束。
美国银行官方黄金预测显示，明年黄金均价将达到每盎司 4538 美元，高点将触及 5000 美元。
黄金的上涨行情始于 2022 年末，一直受到央行强劲需求的支撑。过去三年，全球官方储备已增持超 3000 吨黄金。尽管 2025 年的官方数据尚未最终确定，但世界黄金协会分析师预计，今年央行黄金储备将增加 750-900 吨。
分析师指出，自俄乌冲突爆发后，美国及其盟友将美元 「武器化」 制裁俄罗斯，此后各国央行便开始增加黄金购买量。
他们还指出，2025 年的全球贸易战进一步将美国经济 「武器化」，促使各国更积极地推进外汇储备多元化——减少对美元的依赖，转向不涉及地缘政治第三方风险的黄金。
2025 年是央行黄金需求的历史性里程碑，官方黄金储备规模首次超过美国国债持有量。据美国银行数据，目前黄金占各国央行总储备的平均比例约为 15%。但威德默的模型显示，若黄金平均配置比例接近 30%，储备结构将达到最优状态。
尽管央行需求将继续为黄金市场提供底部支撑，但部分分析师表示，明年将是散户投资者主导的一年。
希文表示，明年预期中的降息，叠加黏性通胀，将推动更多投资者从债券转向黄金。
「由于实际收益率下降，债券已不再具有以往的价值；它们也不再像过去那样能带来安全感，」 她说。
多希补充道，他预计 2026 年黄金作为组合分散工具的作用将日益重要，因为美国股市和债券价格仍保持高度相关性。
「如果股票和债券的相关性维持在历史高位，那么随着投资者寻求替代传统 60/40 或 70/30 组合的方案，黄金作为分散风险工具和尾部风险对冲工具的作用将变得更加重要，」 他在 2026 年展望报告中表示。
