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券商中国
芯片巨头的财报，释放重大利好信号。
受业绩利好刺激，在周四美股盘前交易中，美国最大的存储芯片生产商——美光科技股价直线猛拉，暴涨超 10%。最新发布的财报显示，在人工智能（AI） 数据中心需求爆发、存储芯片供应持续趋紧的背景下，美光科技的业绩及业绩指引均大超市场预期。
华尔街机构分析称，美光科技的财报过于 「炸裂」，业绩指引大超预期。除了英伟达，这可能是美国半导体行业历史上最大的营收与净利润指引上修，且未来几个季度仍有进一步提升的空间。
芯片巨头暴涨
北京时间 12 月 18 日，在美股盘前交易中，美光科技股价直线飙升，暴涨超 10%。
消息面上，美光科技最新公布的 2026 财年第一财季业绩显示，受益于存储芯片供应趋紧、价格大幅上涨，以及 AI 数据中心需求迅猛增长，公司的业绩及业绩指引均大幅超出分析师预期。
具体来看，美光科技第一财季调整后营收为 136.4 亿美元，同比增长 57%，高于分析师预期的 129.5 亿美元；经调整净利润为 54.82 亿美元，同比增长 58%；调整后每股收益为 4.78 美元，高于分析师预期为 3.95 美元。
按部门划分，美光科技的云存储部门在第一财季实现销售额为 52.8 亿美元，同比翻倍；数据中心业务部门销售额为 23.8 亿美元，同比增长 4%；移动与客户端业务部门贡献营收 42.55 亿美元，汽车与嵌入式业务部门贡献营收 17.2 亿美元。
业绩指引方面，美光科技预计，第二财季营收为 187 亿美元，上下浮动 4 亿美元，远超分析师预期的 143.8 亿美元。同时，公司预计非 GAAP 毛利率将跃升至 68% 左右，不仅大幅高于分析师预期的 55%，也标志着公司盈利能力的历史性飞跃。
另外，美光科技高管在财报电话会上的乐观言论也引爆了市场做多情绪。
美光科技董事长、总裁兼首席执行官 Sanjay Mehrotra 表示，美光在公司整体层面以及所有业务部门均实现了创纪录的营收和显著的利润率扩张。预计公司的业务表现将在整个 2026 财年持续走强。凭借领先的技术实力、差异化的产品组合以及强有力的运营执行力，公司已成为 AI 生态中不可或缺的关键支撑者，正在持续投资，以满足客户对存储和内存不断增长的需求。
Sanjay Mehrotra 进一步表示：「过去几个月，我们客户的 AI 数据中心建设计划推动了对内存和存储需求预测的急剧增长。我们认为，整个行业的供应总量在可预见的未来将远远低于需求。」
Mehrotra 透露，公司开发的 HBM4 内存项目进展顺利，良率提升速度快于 HBM3 刚开始生产时，预计从第二季度起产量将增加。即使制造设施全力运转，美光仍面临可能难以满足的更大需求。
针对市场高度关注的资本开支 （Capex） 计划，美光科技宣布，将 2026 财年的净资本开支从之前的 180 亿美元上调至约 200 亿美元。
华尔街点评：「炸裂」
摩根士丹利Joseph Moore 分析团队在最新发布的报告中指出，美光科技对下一季度的每股收益 （EPS） 指引比市场共识高出约 75%，非 GAAP 每股收益指引中值达到 8.42 美元，而市场此前预期仅为 4.78 美元。该机构分析师直言，除了英伟达，这可能是美国半导体行业历史上最大的营收与净利润指引上修。
巴克莱Tom O'Malley 团队在报告中强调，这是一个 「爆发性季度」。尽管市场因为近期的价格动态已有所预期，但此次业绩超出的幅度之大仍令人震惊。指引显示毛利率将达到 68%，且未来几个季度仍有进一步提升的空间。这表明在长期协议的支持下，定价环境将持续改善。
此外，DRAM（动态随机存取存储器芯片）、NAND（非易失性闪存存储器） 的平均售价 （ASP） 因供应紧张持续上涨，巴克莱模型显示，美光科技下一季度 DRAM 的平均销售价格 (ASP) 将环比增长 30%，NAND 将环比增长 40%。
巴克莱补充指出，美光科技管理层预计 HBM 的潜在市场规模将以约 40% 的年均复合增长率 （CAGR） 增长，至 2028 年达到 1000 亿美元。美光科技正致力于提升供应能力，但这种供应紧张将对 PC 等消费端市场产生负面影响，因为产能被优先分配给了高利润的 AI 及数据中心领域。
巴克莱给予了美光科技 「超配」 评级，并将目标价从 240 美元上调至 275 美元。其乐观看法基于存储行业的结构性变化，认为在供应短缺缓解之前，美光科技将持续受益于改善的运营模式。
但高盛选择维持对美光科技的 「中性」 评级，将目标价从 205 美元上调至 235 美元。
高盛的核心顾虑在于 2026 年的定价环境。该行分析师认为，目前的风险回报比处于相对平衡状态。随着更多供应商 （如三星） 通过验证并释放产能，2026 年 HBM 价格可能出现回撤风险。高盛表示，只有当看到全行业在 2027 年继续保持供应增长的纪律性时，才会考虑对该股持更具建设性的态度。
（券商中国）
文章转载自东方财富
