来源：
证券时报
2025 年港股市场强势回暖，估值修复与结构重塑共振催生大量投资机会，10 倍股集中涌现、「红底股」 阵营持续扩容，市场赚钱效应显著。
2025 年十倍股扎堆涌现
2025 年港股估值洼地效应凸显，叠加行业景气度提升与资金面改善，催生了一批涨幅超 10 倍的牛股，成为市场回暖的核心标志。
Wind 的统计显示，今年以来，总共有 380 只港股股价翻番，其中 13 只股价涨幅超过 10 倍。粤港湾控股累计涨 32.71 倍遥遥领先，九福来累计涨 30.25 倍紧随其后，此外，首都金融控股、北海康成、珠峰黄金等也进入 10 倍股阵容。
从赛道分布来看，生物医药、科技转型、新消费等领域涨幅明显，呈现出 「细分龙头+高成长性」 的特征。
其中，生物医药板块尤其是以 18A 章上市的未盈利生物科技企业，成为牛股扎堆之地。「罕见病第一股」 北海康成涨幅超 10 倍，三叶草生物、和铂医药、加科思等今年以来涨幅达到 6 倍以上。
作为港股今年涨幅第一的股票，粤港湾控股今年加速布局 AI 赛道，近日其子公司深圳天顿数据科技有限公司与华工科技签订协议，致力于在新型 AI 算力和网络基础设施领域建立全面、深入的战略合作伙伴关系。此外，消费板块也诞生了多只高弹性标的，受益于黄金一路走高，珠峰黄金今年累计涨幅接近 12 倍。
「红底股」 阵营扩容
除 10 倍股外，港股 「红底股」 阵营的持续扩容与股价翻倍，也成为市场强势的重要体现。「红底股」 特指港股市场中股价突破 100 港元的高价股，其数量增长与股价表现，反映了市场热度。
统计显示，截至 2025 年 12 月 19 日收盘，港股 「红底股」 数量已增至 46 只，较 2024 年底增加 20 只，「红底股」 数量接近翻倍。老铺黄金、腾讯控股最新收盘价均在 600 港元以上，携程集团、宁德时代、云知声、科伦博泰生物、香港交易所等股价均在 400 港元以上。
从上市日期来看，股价超 100 港元的有 20 只为今年上市的新股，包括宁德时代、蜜雪集团、西普尼等。12 月 19 日，港股 「红底股」 阵营迎来最新成员——希迪智驾正式登陆港交所主板，成为港股首家专注商用车智能驾驶的上市公司。作为 「大疆教父」 李泽湘控股的硬科技企业，其发行价高达 263 港元。12 月 8 日登陆港交所的卓越睿新，上市首日即大涨 87.26%，报 126.40 港元，印证了市场对高成长性科技赛道新股的认可。
从 「红底股」 行业分布来看，主要集中在消费服务、科技、医药、高端制造等领域，这些企业普遍核心竞争力较强，在估值修复过程中率先获得资金青睐。
机构建议杠铃配置策略
随着圣诞节临近，多家机构密集发布港股 2026 年展望报告，对明年市场走势给出明确判断。机构普遍认为，2026 年港股将在政策红利与外部风险的博弈中开启第二轮估值修复。
富途证券首席分析师谭智乐表示，尽管面临利率变动、美联储降息周期及 HIBOR（香港银行同业拆息） 上升等挑战，对港股 2026 年走势仍然持乐观态度。
中信建投认为，港股在经历了 9 月的单边上涨后，10 月以来随着海外宏观预期反复的影响经历了震荡调整。随着 AH 两地同步完成中期调整，当前港股部分优质资产重新进入高性价比区间。
东吴证券预计 2026 年美联储会继续降息，中美关系阶段性缓和，有利于缓解港股市场对双边关系不确定性的担忧。2026 年，国内货币+财政同步深化 「逆周期+跨周期」，企业盈利有进一步改善的空间，在 「赚钱效应」 下，2026 年南向资金有望持续流入。此外，海外资金也有望 「锦上添花」。
东吴证券表示，尽管看好明年港股行情，但仍建议杠铃配置策略，主要担心海外宏观、政治风险可能超预期。配置港股的思路应该从自下而上视角出发，选择独特资产，挑选全球产业链共振方向中能够做到关键环节的中国企业，才能享受到充分溢价。
（证券时报）
文章转载自东方财富
