由于供应增速远超需求增速，今年以来，国内尿素期、现货价格震荡偏弱运行。进入四季度，尿素期货主力合约一度创下五年新低，现货价格跌破部分企业生产成本线。
展望 2026 年，业内普遍认为，尿素市场产能过剩情况不容乐观，价格或延续承压运行，不过，在 「反内卷」 等政策推动下，化工行业或将迎来周期拐点。同时，出口政策变动也将引发尿素价格阶段性波动。
供应远超需求 尿素市场延续弱势运行
2025 年国内尿素市场整体价格重心较 2024 年下移，具体呈现倒 「V」 字走势，尿素主力连续合约在上半年触及 1931 元／吨的高点后，下半年盘面承压回调，反复探底，最低触及 1577 元／吨的 5 年新低。
现货价格同样来到近几年的低位水平，全年波动幅度明显收窄。卓创资讯数据显示，今年尿素现货价格年度波动幅度基本位于-2% 至 2% 区间，年内价格高、低点均处于近五年的最低水平。截至 12 月 18 日，12 月国内尿素市场均价 1712.58 元／吨，同比下跌 5.88%。
在受访业内人士看来，由于供应增速远超需求增速，低产销、高库存的状态长期维持，是尿素价格持续走弱的主要原因。
据卓创资讯预计，2025 年中国尿素产能将达到 8080 万吨，较 2024 年增加 4.65%。该机构数据显示，2021 年以来，尿素行业产能年均增速 2.82%，其中，2024 年产能同比增速达到 4.61%。
中国氮肥工业协会今年初曾指出，2024 年底尿素产能为 6919 万吨，同比增加 196 万吨。2025 年预计全国新增尿素产能 660 万吨。如果企业维持 2024 年的开工率，2025 年尿素产量最高可达到 7100 万吨。
「综合行业新增产能及过往同期平均产能利用率测算，预计 2025 年尿素产量将达到约 7171 万吨，同比增幅约 10.88%，创近十年历史新高。而同期尿素消费量预计将达到 6220 万吨，同比增幅 9.06%，较产量增速偏慢 1.82%。」 光大期货资源高级分析师张凌璐说。
产销率偏低，尿素企业库存由降转增。据卓创资讯统计全国主要尿素生产企业本期库存显示，截至 12 月 18 日，国内尿素生产企业库存达到 97.90 万吨，较上期增加 0.72%；全年库存均值达到 111 万吨，较 2024 年增长 76%。
「尿素行业高库存已成为常态，未来库存水平仍有进一步提升预期，倘若出口等需求无法对冲内需压力，则库存高点不排除接近甚至超过 200 万吨的可能。」 张凌璐补充说。
产能仍在扩张 开年价格或会先抑后扬
展望 2026 年，机构普遍认为，国内尿素市场预计将延续高供应状态，在新增产能持续投放的背景下，供需宽松格局难以逆转。
光大期货根据咨询机构数据测算，2026 年尿素产能增量确定性较高的仍有 738 万吨以上，若产能落实到位，则全年产量或接近 7600 万吨，同比增幅 5.82%。华泰期货预测，2026 年将新增投产 527 万吨，产量同比增幅 6%。
在张凌璐看来，农业消费仍是带动尿素消费水平提升的核心分支，主要得益于主要农作物播种面积持续提升、盐碱地及荒地治理、高标准农田建设以及尿素价格优势突出。预计未来几年其在总需求中的占比仍将稳步提升，五年平均复合增速 0.21%，2026 年增速预计在 4%-5% 左右，带动全年消费量增至 6834 万吨左右，但与产能增速相比依然偏慢。
供大于需格局暂难缓解，国海良时期货分析师宋卓洋表示，年末岁初尿素市场仍以低位区间震荡为主。尽管成本端在 1550-1600 元／吨附近较强支撑，供应端日产维持 19 万吨以上，且需求呈现结构分化，特别是农业采购多按需谨慎补仓力度有限。同时，港口发运以前期订单收尾为主，对市场情绪的提振不足。
卓创资讯分析师耿赛预计，受下游备货节奏影响，2026 年初国内尿素价格或先抑后扬。过去两年春节前一月复合肥平均产能运行率 25.05%，环比降低 9.25 个百分点。预计到 1 月底至 2 月中上旬，贸易商及下游或刚需采购为节后春耕做准备，届时尿素价格有望止跌反弹。
谈及 2026 年全年价格走势时，张凌璐等认为，在国内供需宽松压力下，2026 年尿素期价运行中枢将继续小幅下移，主力运行区间大致位于 1650±200 元／吨区间，上半年现高点、下半年现低点的特点继续维持。若化工板块景气度整体提升、出口政策超预期，则尿素期价运行高、低点均会适当上移。
托底效应初显政策利好值得期待
助力农资 「保供稳价」，政策调节的影响力正在提升。今年下半年，基础化工板块已出现明显反弹。中原证券研报显示，今年前三季度，中信基础化工行业总收入和净利润分别同比增长 5.69%、7.58%。
分析人士普遍认为，尿素行业也可能借助 「反内卷」「十五五」 规划等政策东风，迎来周期的重大拐点，可关注政策力度、落实进度。
据光大期货测算，截至 12 月 19 日，尿素期货全年波动幅度从 2024 年的 33.14% 下降至今年的 22.45%，市场整体进入平稳运行阶段，侧面反映出保供稳价政策成果正在显现。
政策对尿素供需格局的影响还将体现在出口方面。在政策收紧两年之后，今年尿素出口重新放开，全年共发布四轮配额，每轮配额的发布均对行情形成一定支撑。
海关数据显示，今年前 11 个月，国内尿素出口 462 万吨，同比增加 1687.3%。张凌璐表示，2025 年我国尿素出口大幅攀升，在内需淡季时有效缓解国内供需压力。预计全年尿素出口总量不超过 500 万吨，出口量也攀升至近五年最高水平。
尽管今年 10 月商务部公布的 2026 年化肥进口关税配额总量显示，2026 年尿素出口配额仅有 330 万吨，但在供应高速增长的预期下，张凌璐认为，出口仍是缓解国内供应压力的关键方式，2026 年我国尿素出口量保守情况下 500 万-600 万吨，乐观情况下需达到 700 万-800 万吨才能有效对冲产能产量增量压力，但具体落实情况仍需以官方出口政策为准。
「预计 2026 年尿素出口量较 2025 年增加 28%，月度出口量呈现季节性波动特征，整体受国内外供需节奏、国际市场需求节点及政策环境共同影响，呈现 『两头略低、年中高位、旺季收缩』 的波动趋势。」 耿赛表示。
此外，华泰期货也指出，当前尿素出口政策仍具较强灵活性，相关消息易对期货盘面形成阶段性扰动，需持续关注政策动向对市场预期的影响。
（新华财经）
文章转载自 东方财富
