12 月 23 日，贵金属板块高开高走，涨幅居两市行业板块前列。截至早间收盘，贵金属板块上涨 2.58%，个股方面，山东黄金大涨近 8%，招金黄金涨超 3%，赤峰黄金、西部黄金、四川黄金、中金黄金、晓程科技等多股涨超 2%。
消息方面，国际金价突破了 4500 美元整数大关。继昨日创历史新高后，COMEX 黄金今日亚盘时段再创新高，盘中最高涨至 4530.8 美元/盎司。白银价格同样大涨，盘中最高涨至 70.155 美元/盎司，突破了 70 美元整数大关。
这是今年以来金价第 50 次打破纪录。交易员们押注美联储明年将再次降低借贷成本，以及近期地缘政治局势，尤其是委内瑞拉局势紧张加剧，令黄金的避险吸引力进一步增强。今年以来，COMEX 黄金累计涨幅已超 71%，同期 COMEX 白银累计涨幅超 138%。
相关分析指出，推动本轮上行的核心仍是避险需求与利率预期的共振。地缘层面，多条风险线索同时抬头，市场风险偏好被动收缩，资金更愿意为安全资产支付溢价。
长江研究指出，黄金在历史大类资产配置中主要承担：抗系统性通胀、抗货币体系风险、对冲地缘冲突、降低组合波动等角色。本轮黄金上涨与历史不同：央行购金结构性上升+大国博弈+政策高度不确定性推升避险情绪升温，使黄金具备长期 「制度性牛市」 特征。未来 2-3 年看，黄金的风险调整回报大概率跑赢债券，若在 AI 估值收缩的情景下也可能跑赢股票。
黄金的零信用风险、稀缺性及货币属性使其在资产配置中始终扮演着跨周期抗通胀与避险锚的核心角色。本轮行情的核心特质在于，黄金正从传统的利率与通胀对标物，升级为全球货币体系重构背景下的主权信用对冲工具，并且本轮全球央行的持续性、趋势性购金，与机构投资者通过 ETF 等方式的配置力度，共同构成了历史性的需求支撑。
展望未来，黄金仍将是表现占优的资产之一。首先，支撑黄金的底层逻辑并未改变，美元信用体系面临结构性挑战等核心驱动力依然存在。其次，从普林格周期视角看，美国经济明年或将进入复苏或繁荣周期，在 「经济扩张+通胀预期抬升+货币宽松」 的组合下，黄金在资产组合中的战略地位进一步强化。
A 股方面，在今年国际金价不断走高的带动下，A 股黄金概念股集体走高。截至 12 月 23 日早间收盘，A 股 70 只黄金概念股今年累计涨跌幅中位数高达 51.6%，其中招金黄金、盛屯矿业、洛阳钼业、盛达资源、西部黄金、鹏欣资源等 18 股今年股价翻倍。
净利润方面，今年前三季度，黄金概念股净利润同比增幅中位数为 14.77%，其中净利润同比增长的共计 48 只，占比 69%；去年同期，黄金概念股净利润同比增幅中位数仅为 5.97%，净利润同比增长的数量为 45 只。
（东方财富研究中心）
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