2025 年以来，A 股定增市场赚钱效应凸显。52 家私募机构踊跃布局，累计投入近 60 亿元，目前浮盈超 27 亿元。
可观的浮盈得益于私募机构的精准选股。私募排排网统计数据显示，截至 2025 年 12 月 23 日，在私募机构参与定增的 58 只个股中，有 54 只目前处于浮盈状态，其中 9 只个股浮盈比例超过 100%。
私募机构定增投资的策略呈现分化：部分中小私募以高弹性策略斩获 1 倍以上的浮盈，而百亿私募则倾向于通过稳健配置来构筑安全边际。
整体上看，电子行业是最受私募青睐的行业，同时，电力设备行业的定增项目亦吸引较多私募资金流入。种种现象凸显出资金向科技创新与国产自主化主线聚集的趋势。
电子行业定增最受青睐
2025 年，A 股定增市场显著回暖。Wind 数据显示，按定增股份上市日统计，截至 12 月 24 日，年内有 158 家上市公司实施定向增发，实际募资总额超过 8500 亿元，同比大增了 4 倍有余。
同时，部分定增项目带来了不菲的浮盈。截至 12 月 24 日，于今年内实施定增的大多数上市公司，在增发股份上市后呈现涨势；自增发股份上市以来涨超 50% 的上市公司占比超过四成。
在此背景下，私募机构参与定增市场热情较高。
私募排排网统计数据显示，按定增股份上市日统计，截至 2025 年 12 月 23 日，今年内共有 52 家私募机构参与定增，合计获配金额高达 59.80 亿元，较去年同期的 48.43 亿元显著增长 23.48%。
从投资对象看，年内私募机构参与的定增项目覆盖了 17 个申万一级行业中的 58 只个股。
其中，电子行业个股的定增最受欢迎：私募机构在 10 只电子行业个股上共计获配 20.32 亿元，占获配总金额的 33.98%。
融智投资 FOF 基金经理李春瑜分析，电子行业作为 AI 算力、半导体、汽车电子、消费电子等创新领域的关键载体，既受益于国产自主化的持续推进，又展现出全球市场的竞争优势。2025 年，随着 AI 与机器人硬件迭代加速、终端需求逐步回暖，叠加政策端的持续扶持，电子行业的盈利能力和成长确定性显著增强。
「从定增投向来看，电子企业募资多用于产能扩张、技术研发与产业链整合，这与私募机构长期价值投资的理念高度契合；同时，电子板块估值修复明显、浮盈空间可观，进一步强化了私募机构的配置意愿。」 他进一步谈道。
除了电子行业，电力设备和轻工制造行业的定增项目亦受到青睐，私募机构获配金额均为 6.70 亿元。此外，在基础化工、非银金融、机械设备和有色金属行业的定增项目上，私募机构获配金额均超过 3 亿元。
单个定增项目上，有多家上市公司定增吸引了 2 亿元以上的私募资金。
例如，睿郡资产、金筹投资等 4 家机构参与了乐鑫科技定增，合计获配金额 7.88 亿元；在 TCL 科技、中泰证券、绿的谐波、爱旭股份等个股的定增项目上，私募机构的获配金额也都超过 2 亿元。
投资收益方面，若以 2025 年 12 月 23 日收盘价计算，今年内私募机构参与定增投资的整体浮盈金额达到 27.24 亿元，整体浮盈比例为 45.55%。
具体而言，在私募机构参与定增的 58 只个股中，有 54 只个股目前处于浮盈状态，其中 9 只个股浮盈比例超过 100%。
其中，德明利当前浮盈比例高达 274.19%（定增股份于 2025 年 1 月 23 日上市），为私募机构贡献了近 4.41 亿元的浮盈。同时，中钨高新、晶华新材、横河精密等个股的浮盈比例也都达到 190% 以上，分别为私募机构带来了 2.41 亿元、0.41 亿元、1.35 亿元浮盈。
若结合行业视角看，截至 2025 年 12 月 23 日，在年内私募机构获配定增份额的 17 个一级行业中，轻工制造、有色金属、公用事业、机械设备、基础化工行业的浮盈比例相对突出。
中小私募 「浮盈」 亮眼
值得一提的是，2025 年以来，多家百亿私募现身 A 股定增市场，投资风格相对稳健，而部分中小私募则更加偏爱成长风格。
私募排排网统计数据显示，2025 年内，百亿私募迎水投资参与了多个定增项目，合计获配金额达 3.10 亿元，浮盈比例达 60.00%；玄元投资、盘京投资的获配金额分别为 0.3 亿元、1.46 亿元，浮盈比例为 24.77%、24.18%。
相比之下，中小型私募的定增投资收益或更为可观。
小型私募方面，管理规模在 5 亿元—10 亿元区间的聚力基金、管理规模在 10 亿元—20 亿元区间的信持力资产，均通过参与德明利的定增，实现了高达 274.19% 的浮盈。
管理规模在 5 亿元以下的相变投资、立华投资、北京金泰基金，其参与定增浮盈比例分别超过 100%、97%、88%。
不过，除了信持力资产的获配金额达到 1 亿元，其余其他 4 家私募机构的获配金额均较小：如聚力基金、相变投资的获配金额分别为 0.30 亿元、0.15 亿元。
中型私募方面，管理规模在 50 亿元—100 亿元区间的铸锋资产和玖鹏资产表现不错，定增浮盈比例分别达到 82.35% 和 41.12%。管理规模在 20 亿元—50 亿元区间的牧鑫资产定增投资浮盈比例达到 100.52%；鹿秀投资、锦绣中和 (天津) 投资定增投资的浮盈比例均达到 50% 以上。
整体上看，截至 2025 年 12 月 23 日，在年内获配 A 股定增份额的 52 家私募机构中，有 50 家机构的定增投资实现浮盈。其中，浮盈比例达到 50% 以上的私募机构和浮盈比例位于 20%—50% 区间的私募机构均占比超三成。
而目前处于浮亏状态的两家私募机构均为大中型私募，且浮亏比例均为 5% 左右。
在业内人士看来，定增投资的火热，受到多方面因素的影响。
李春瑜认为，2025 年 A 股市场企稳回升与政策红利形成共振，定增项目的折价优势为私募机构提供了天然的安全垫，叠加多元化的退出渠道，使得定增策略吸引力进一步增强。
此外，私募机构凭借其专业的选股能力与议价优势，在结构性行情中更易获取超额收益，这也推动其参与定增市场的热情持续升温。
（21 世纪经济报道）
文章转载自东方财富
