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摆脱内斗漩涡、重振旗鼓的海伦哲（300201.SZ） 正在努力实现自己 「三年业绩翻两番」 的目标，但被 2024 年半年报同比下降了 17.62%。重压之下，并购方案出炉。
9 月 17 日晚，海伦哲公告称，拟通过股权并购或认缴新增注册资本等方式取得湖南华汛应急装备有限公司 （以下简称 「湖南华汛」） 股权，进而取得湖南华汛控制权。钛媒体 APP 注意到，湖南华汛的主要业务为应急排水，也正是海伦哲这一年中最为关注的业务之一。此外，收购相关标的后，也能够提升业绩，使公司离 「经营业绩翻两番、再造一个海伦哲」 的经营目标更进一步。然而，收购路上，海伦哲面临的难题是：公司现金流并不充裕。再往前推，2016 年公司曾收购了一个 「巨雷」 连硕科技，其连续 4 年虚增净利润更是让公司的内控频繁失调，股票也曾因此被实施风险警示。
收购标的切中公司重点关注赛道
签署股权并购合作协议的公告称，本次并购符合公司整体的战略规划，有利于公司抢占市场先机，迅速做大做强公司应急装备制造产业，培育公司未来重要的利润增长点，加快公司 「三年业绩翻两番，再造一个海伦哲」 战略目标的实现。
据了解，标的公司湖南华汛是一家专注于应急供排水装备研发与制造的高新技术企业，同时享受国家软件产业企业所得税 「两免三减半」 优惠政策。其主要产品为便携式大流量潜水电泵、应急排水抢险车和消防远程供水车等产品，是国内便携式电动排涝关键创新技术的发起者和推动者，具备水泵等零部件核心技术。
目前，湖南华汛产品已广泛应用于多种应急排水、抗洪救灾场景当中，包括河南郑州暴雨、台风 「杜苏芮」 登陆、河北涿州等地在内强降雨灾害事件，多次获得国家应急管理部表彰；同时 「华汛」 品牌经过多年运营及实际应用，具备较强的行业影响力和品牌价值，湖南华汛今年新签销售合同累计达 2.24 亿元，在手订单充足。
而公开资料显示，海伦哲成立于 2005 年，2011 年创业板上市，为国内高空作业车行业首家上市公司。产品包括高空作业车、电力应急保障车、军品及消防车等在内的特种车辆产品，两者在业务上具有一定的协同性。
2023 年以来，明显感受到海伦哲对应急业务的重视。其在今年半年报中表示，应急产业包括城市排水防涝相关等发展空间巨大，海伦哲重点推进应急产业发展，目前已开发形成全系列应急排水车新产品，并将不断对产品进行迭代更新增强产品核心竞争力，未来将逐步向其它处置、保障及监测预警类应急专用产品拓展。
此外，公司还表示，截至七月底，公司今年累计已签或已中标订单超过 8.29 亿元，尤其在应急排水领域取得重大订单突破，但海伦哲并未公布具体标的，截至目前，应急排水业务也尚未被单独列示。
根据公告，海伦哲本次先以现金方式取得控制权并成为湖南华汛控股股东，在湖南华汛经营业绩达到各方约定条件后，未来将通过发行股份或现金等方式并购剩余股份，公司并未公布收购标的的估值。但从海伦哲的财务情况看，截至 6 月 30 日，海伦哲经营活动现金流净额为-1.069 亿元，货币资金为 1.655 亿元，有息负债 1.88 亿元，账面资金并不算充裕。
三年战略规划下业绩压力山大
除了看重标的的业务之外，海伦哲此番收购湖南华汛，也能够一定程度提升公司业绩。
半年报显示，2024 年上半年，海伦哲实现营业收入 5.22 亿元，同比减少 16.28%，归属于上市公司股东的净利润 5119.86 万元，同比下降 17.62%。公司业绩再陷低迷。
而在 2023 年，公司提出了 「三年战略规划」，即将坚持以特种高端智能装备制造为发展中心，以稳固发展国内市场和大力拓展国际市场双轮驱动，深耕特种车辆、特种机器人和军工等智能装备制造领域，在 2023—2025 年，努力实现 「经营业绩翻两番、再造一个海伦哲」 的经营目标，将海伦哲打造成行业知名的特种智能装备制造领军企业。
在 「三年战略规划」 发布的同时，海伦哲也提出了新的股权激励计划和利润年度目标，公司 2023 年、2024 年、2025 年净利润目标值需达到 2 亿元、2.8 亿元、3.92 亿元。
2023 年，海伦哲实现营业总收入 13.52 亿元，同比增长 32.03%；归母净利润 2.06 亿元，同比增长 183.05%；扣非净利润 1.38 亿元，同比增长 92.63%；经营活动产生的现金流量净额为 3.36 亿元，同比增长 725.20%，也顺利达成了上述目标。
但到了 2024 年，海伦哲要实现 2.8 亿的净利润，公司下半年实现净利润要比上半年翻 4 倍以上，而股权并购，或许是最快提升业绩的方式之一。
值得一提的是，海伦哲上一次的股权并购却踩了一个大雷，其曾因为收购的子公司财务造假，股票被实施风险警示。2016 年 1 月，公司溢价 8 倍以 2.6 亿元收购了连硕科技。而连硕科技完成对赌后业绩即变脸，2020 年净利润亏损达 2.89 亿元。
不仅如此，连硕科技还存在虚增利润、财务造假等行为。根据处罚公告，2016 年—2019 年，连硕科技虚构与多家供应商的采购合同，制作虚假生产、出库及物流等业务资料，累计虚增的收入近 7 亿元。处罚落定后，海伦哲相关负责人也被市场禁入。
而今年海伦哲又欲收购的湖南华汛，虽然该公司前景描述甚好，但在公告里，海伦哲却未对其营收净利润等财务数据作出公示。此次收购的到底是个宝还是个雷，或许还要等待公司披露更多信息。（本文首发钛媒体 APP，作者|于莹）
