文章来源：汇通网
过去四个交易日，国际金价累计涨幅超 4%，刷新历史新高，在 2025 年年末始终维持强劲的多头走势。当前黄金买盘力量依旧坚挺，究其原因，一方面是美债等替代类资产的吸引力持续下降，另一方面是整体市场信心尚未实现全面修复。
随着年末临近，美联储的政策动向持续牵动市场情绪，各方目光均聚焦 2026 年的货币政策走向。目前市场定价显示，美联储在 2026 年 1 月 28 日的利率决议中维持政策利率不变的概率约为 82.3%。不过，利率预期的概率分布在 2026 年 3 月 18 日的议息会议前已出现显著变化：届时美联储维持利率不变的概率为 46.7%，而降息 25 个基点的概率升至 45.6%，若此次降息落地，美联储政策利率或将下调至 3.50%。上述数据反映出，市场对于美联储 2026 年的货币政策走向仍存较大分歧，整体预期处于摇摆状态。
美联储政策的不确定性，直接引发美债市场的收益率下行。近期美债收益率已从 4.2% 的高位回落，目前在 4.1% 附近震荡运行，这一走势也进一步巩固了短期利率走软的市场预期，进而削弱了美元固定收益类资产的相对吸引力。
需要明确的是，美债是黄金最主要的替代资产之一。美债收益率持续走低，会导致债券市场的配置价值下降，市场资金大概率会重新布局，转向黄金这类避险资产。这一市场背景为黄金带来了持续的买需支撑，也让黄金在短期内具备了更高的资产配置吸引力。只要美联储政策的不确定性仍对美债收益率形成压制，这一基本面利好因素就将持续发力，成为推动现货黄金买盘延续的核心动力。
市场信心：仍是金价的核心影响因素
尽管金价在近几个月接连刷新历史高点，但黄金的核心避险属性依旧稳固，仍是市场认可度最高的避险资产之一，其需求规模也与市场信心指标的走势高度挂钩。
过去几周，CNN 市场恐慌与贪婪指数出现明显回升，指数从恐慌区间回升至贪婪区间，当前读数在 58 附近。不过，随着 2025 年步入尾声，该信心指数的上行势头开始放缓，市场情绪也随之进入短期的犹豫观望阶段。
只要该指数未能站稳并突破贪婪区间的关键位置，就意味着市场整体信心处于中性状态，而这种情绪环境恰恰会对黄金这类避险资产形成需求支撑。倘若恐慌与贪婪指数无法延续持续上行的走势，那么在后续的交易日中，黄金的避险买需就将持续存在。
技术分析
（现货黄金日图 来源：易汇通）
主趋势：单边多头格局未改
过去三个多月，黄金价格始终依托多头趋势线运行，依托这一趋势接连创下新高，成功站上 4500 美元/盎司关口。截至目前，市场尚未出现能从结构上扭转这一多头趋势的实质性空头行情，这条趋势线也成为短期金价走势的核心技术参考。但值得注意的是，金价在持续冲高、屡创新高的过程中，多头动能已显现出逐步衰竭的迹象，后续市场大概率会迎来技术性的回调修正行情。
相对强弱指标 （RSI）：超买信号显现，回调风险升温
当前相对强弱指标仍运行在中性分水岭 50 上方，这意味着过去 14 个交易日的市场交易中，多头买盘力量始终占据主导。但该指标现已突破 70 的超买临界值，这一信号表明黄金的短期买盘力量已过度透支，市场的短期回调风险正在持续加大。
指数平滑异同移动平均线 （MACD）：中期多头格局依旧稳固
MACD 指标的红色能量柱持续在零轴上方放量，这一形态印证了短期均线系统中，黄金的多头上涨动能仍未消退。只要红色能量柱的放量趋势得以延续，那么中期内，现货黄金的价格走势就将继续由多头买盘主导。
关键多空价位参考
4600 美元/盎司——关键阻力位：该价位无前期技术走势参考，属于市场核心心理阻力位。若金价能站稳并有效突破这一关口，2025 年年末的黄金行情或将开启新一轮更为强劲的单边上涨走势。
4300 美元/盎司——短期支撑位：这一价位是前期黄金历史高点所在的中性震荡区间，也是短期金价的重要支撑。若后续出现技术性回调，该价位将成为金价回落过程中的核心参考支撑位。
4200 美元/盎司——关键强支撑位：该价位紧邻 50 期简单移动平均线，是当前黄金最重要的下方止损支撑位。一旦空头抛压推动金价跌至该区间，当前的多头趋势线将面临破位风险，2025 年年末的黄金走势也可能由此转向空头格局。
