国家创业投资引导基金正式启动！国家发展改革委：将逐级吸引社会资本，实现万亿元市场 「造血」

每经记者｜周逸斐    每经编辑｜陈旭    

12 月 26 日，国家创业投资引导基金正式启动，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金三只区域基金设立运行。

同一天，国家发展改革委举行专题新闻发布会，介绍组建国家创业投资引导基金等有关情况。

今年 3 月，国家发展改革委主任郑栅洁在全国两会经济主题记者会上提出 「组建国家创业投资引导基金，聚焦硬科技、坚持长周期、提高容错率，通过市场化方式投向科技型企业」。近日，国家创业投资引导基金以及 3 只区域基金完成工商注册，在 26 日举办的启动仪式上，3 只区域基金与首批 49 个子基金以及 27 个项目代表正式签约。

国家发展改革委创新和高技术发展司司长白京羽在发布会上介绍，为贯彻落实党中央决策部署，经国务院批准，国家发展改革委、财政部发起设立了国家创业投资引导基金。引导基金发挥中央资金引领带动作用，广泛吸引地方政府、中央企业、金融机构、民间资本等多方参与，形成万亿元资金规模，通过投基金、投企业、投项目，加大对战略性新兴产业和未来产业支持力度，加快培育和发展新质生产力。

发布会现场 每经记者 周逸斐 摄

对种子期、初创期企业的投资规模将不低于基金总规模 70%

国家发展改革委将如何推动引导基金成为创业投资领域的 「试验田」？白京羽在发布会上回答媒体记者提问时表示，在引导基金筹划阶段，国家发展改革委深入创投市场一线，全面了解创投行业 「募、投、管、退」 各环节存在的卡点堵点问题，有针对性地设计了一系列改革举措。

在募资环节，发展改革部门设置 3 层架构，逐级放大、撬动社会资本。引导基金开创性设立 「基金公司-区域基金-子基金」3 层架构，有效发挥了中央资金 「四两拨千斤」 的杠杆效应，逐级吸引社会资本，实现万亿元的市场 「造血」。

「年初宣布设立引导基金以来，创投市场加速回暖，前三季度募资金额同比增长 8%，投资金额增长 9%，投资案例总数增长近 20%，这充分证明了引导基金对于提振市场信心、激发市场活力的重要作用。」 白京羽说。

在投资环节，发展改革部门坚持投早、投小、投长期、投硬科技的 「四投」 导向，引导带动创投市场发展。

针对当前创投市场 「热门赛道一哄而上、挑肥拣瘦、急于求成」 等现象，引导基金一是坚持 「投早」，以种子期、初创期企业为主要投资对象，对这类企业的投资规模将不低于基金总规模的 70%。二是坚持 「投小」，对拟投资的小型企业要求对方估值在 5 亿元以下，且基金单笔投资不超过 5000 万元，确保资金直达各行各业的 「前端」 和 「末梢」。三是坚持 「投长期」，引导基金设置 20 年存续期，打破了传统创投基金 7~10 年的生命周期限制，对于创新药等回报周期长的领域，进一步放宽投资周期限制，真正做到 「长期主义」。四是坚持 「投硬科技」，聚焦 「十五五」 规划建议明确的战略性新兴产业和未来产业，支持一批关键共性技术成果转化项目，投资一批承担国家任务、取得重大突破的企业。

「就在刚才的启动仪式上，3 只区域基金达成了一批投资意向，涵盖了集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等重点领域，体现了引导基金支持 『硬科技』 的决心和力度。」 白京羽强调。

在管理环节，国家发展改革委兼顾 「放得活」「管得好」，推动引导基金稳健运行。针对种子期、初创期项目存活率不高的特点，建立符合创投市场规律的考核体系，把重点放在整体效益和投后赋能上，「不以单个项目成败论英雄」。针对早期项目风险高的特点，建立 「线上监测网+线下观察员」 的管理模式，通过一体化、穿透式的合规监管，实现对风险的早识别、早预警、早发现、早处置。

在退出环节，国家发展改革委建立完善多元化退出体系，确保引导基金 「投得出、收得回」。针对创投市场退出渠道比较单一、过度依赖 IPO 上市等问题，引导基金将与私募股权二级市场基金、区域性股权市场等加强沟通协作，努力丰富和拓宽退出渠道，确保资金安全。

基金将扮演 「天使投资人」 角色，弥补市场资金不足问题

财政部经济建设司司长郭方明表示，根据国务院批复方案，国家创业投资引导基金使用超长期特别国债资金出资，在国家层面由财政出资 1000 亿元，在区域基金、子基金层面积极鼓励社会资本参与。

中央经济工作会议指出，要加强财政科学管理，优化财政支出结构。国家创业投资引导基金在国家层面由财政全额出资，是发挥财政资金政策效益的重要载体。财政部门将围绕落实党中央、国务院有关部署，在政策效益上做乘法，重点做好三方面工作。

在强化支持 「硬科技」 导向方面，财政部门将会同发展改革部门加强对基金投向的指导，聚焦 「十五五」 规划等国家规划明确的战略性新兴产业，鼓励基金更多投向具有战略意义、有利于提高全要素生产率的项目以及外溢性强、社会效益高的领域，支撑原创性、颠覆性技术创新和关键核心技术攻关，推动重大科技成果向现实生产力转化。

在坚持 「投早投小」 方面，重点聚焦分担创业投资风险。引导基金坚持做 「早期基金」，主要投向高成长性种子期、初创期、早中期创新型中小微企业。基金将扮演 「天使投资人」 的角色，弥补市场资金不足的问题，通过市场化方式加大对创业企业的支持力度，分担全社会创新创业风险。

在强化投后管理方面，财政部将积极履行国家出资人责任，做好绩效评价工作，组织行业专家对引导基金绩效考核指标体系进行科学论证、全面评价，重点关注政策目标的实现效果、基金运作的合法合规性等，不简单以单个项目或单一年度的盈亏作为考核依据。同时，不断完善监管方式，指导基金构建覆盖 「募投管退」 全生命周期的风险防控体系，切实提升资金使用效益。

封面图片来源：每经记者周逸斐摄