每经记者｜任飞 每经编辑｜肖芮冬
2025 年中国资本市场亮点纷呈，尤其是在权益资产的带动下，许多投资组合因叠加相关资产而创出佳绩。「固收+」 基金也不例外，虽然全年债市表现疲弱，但因为有权益资产的加持，此类基金备受关注，成为连接稳健配置与弹性收益的重要工具。
从全年表现来看，「固收+」 基金虽然并未取得多么惊艳的业绩，但成功发挥了其应有的角色作用——在控制回撤的前提下，争取穿越波动、累积收益。这一看似朴素的目标，在 2025 年的市场环境下，反而显得尤为珍贵。
1500 只 「固收+」 基金 2025 年收益为正，首尾业绩分化明显
回看 2025 年，「固收+」 基金整体呈现出收益稳健、内部差异拉大的特征。在资产层面，债券市场全年运行逻辑较为清晰，纯债市场依然难以走出拐点行情。
具体来看，利率债方面，利率中枢处于低位，趋势性行情有限，但阶段性波动频繁；信用债层面，信用利差整体可控，但对资质与久期的要求明显提高。在此背景下，单纯依靠久期博弈获取收益的空间被压缩，固收产品的收益来源逐渐从 「利率驱动」 转向 「结构驱动」。
「固收+」 的优势由此显现，一方面，其以债券资产作为底仓，为组合提供基础收益和波动缓冲；另一方面，通过可转债、股票、偏权益资产的有限参与，在阶段性行情中获取增量收益。
从全年表现看，多数 「固收+」 产品实现了正收益，回撤控制明显优于偏权益基金，同时在收益水平上又显著高于纯债基金与货币基金。这种 「夹在中间却不可替代」 的特征，使 「固收+」 成为银行理财、养老金账户以及个人稳健资金的重要配置选择。
Wind 统计显示，截至 12 月 18 日，全市场 「固收+」 基金共有 1762 只，若统计成立日期满一年及以上的有 1605 只 （统计初始基金），2025 年以来业绩最好的是华安智联 A，年内业绩已录得 45.50%；紧随其后的是华商双翼 A，同期收益率达到 39.41%。
数据截至 12 月 18 日
但这并不意味着 「固收+」 基金是 「躺赢」 的一年。全市场有 1558 只基金取得了正收益，而产品之间的分化明显，首尾业绩差距超过 50 个百分点。对于含权债基来说，这样的差距不小。
在业内看来，核心原因主要集中在产品资产类别的配置上。此外，由于不同纯债资产在今年受到了不同的风险扰动，因此，即便是纯债资产也难说一本万利。
首先，在权益与可转债配置能力差异方面，部分产品在权益仓位管理上过于保守，全年收益高度依赖债券票息，表现相对平淡；而在权益或转债配置上更灵活、风格更清晰的产品，则在震荡市中逐步积累优势。
其次，随着信用利差的结构性变化，简单 「下沉信用」 的策略效果明显减弱，组合中信用资产的筛选能力，直接影响到产品的稳定性与风险暴露。
也有市场分析指出，波动管理是关键的因素。在低利率环境下，任何一次明显回撤都需要更长时间修复，2025 年表现较好的 「固收+」 产品，往往并非收益最高者，而是那些回撤控制更稳定、净值曲线更平滑的产品。
「固收+」 基金投资潜力如何？哪些投资策略值得关注？
那么，「固收+」 基金的投资潜力如何，2026 年有哪些投资策略值得关注？
有分析指出，当下市场对 「固收+基金」 的讨论已经发生微妙变化，与其关注是否还有投资价值，不如重点观察哪些细分领域更具性价比。
从宏观与资产环境看，支撑 「固收+」 存在的核心逻辑并未改变。有分析指出，低利率环境大概率仍将延续。无论是宏观稳增长目标，还是长期资金入市的政策导向，都意味着无风险收益率难以大幅抬升。
在这样的背景下，单一依靠固定收益资产获取理想回报的难度依然存在，「固收+」 基金作为 「收益增强工具」 的价值依旧明确。另一方面，权益市场的结构性机会正在累积，但波动仍将是常态。
在业内看来，2026 年，市场更可能呈现为有方向但不顺畅的状态，部分产业趋势清晰、估值逐步消化，但整体风险偏好难以持续单边抬升。这正是 「固收+」 基金发挥作用的典型环境，通过有限、可控的权益敞口，参与结构性机会，而非押注全面行情。
景顺长城基金分析指出，2026 年，债市可在窄幅波动中寻找机会。在他们看来，随着债市收益率回到合理区间，银行配置盘会回归，以及理财方面因银行存款搬家使得规模持续扩张，对信用债需求会持续，保险的配置需求仍在。伴随利率持续向下，机构博弈行为愈发激烈，还需要把握机构交易行为的新特征。
此外，注重偏债混合型的 「固收+」 基金有望得到规模上的强化。有受访者表示，在机构资金和长期资金配置中，这类产品有望承担类似 「准固收」 的角色，对回撤和稳定性的要求高于对收益弹性的追求。
可转债策略的重要性也将延续，转债兼具债性保护与权益弹性，在震荡市中具备天然优势。随着转债市场扩容和定价效率提升，主动管理能力将成为区分产品优劣的关键。
业内看好 2026 年债市，建议构建 「多资产固收+」 配置方案
站在当下，投资者应该如何布局 2026 年的资产配置，基于 「固收+」 基金的特点，又应该如何选择和配置相关产品呢？
首先，是核心资产层面的选择。对于风险偏好较低、追求稳定现金流的资金，优先考虑历史回撤控制良好、策略透明、债券底仓质量较高的 「固收+」 产品。这类产品的价值不在于单年排名，而在于长期复利能力。
博时基金分析指出，近期会议强调明年货币政策会增加对经济增长和物价回升的关注，继续看好明年债券市场表现。前期机构行为因素导致债券市场波动，这反而带来较好的介入机会，投资者可考虑积极关注年底到明年一季度的配置机会。
当然，「固收+」 并非买入后不管的资产。随着利率环境、权益估值和信用条件变化，定期检视组合结构、适度再平衡，将显著提升长期持有体验。
其次，是策略分散与风格搭配。即便在 「固收+」 内部，也存在明显风格差异。可以通过同时配置偏稳健型 「固收+」 与具备一定弹性的转债或偏债混合产品，来分散单一策略失效的风险。
在采访中记者发现，多资产 「固收+」 概念逐步清晰，部分产品开始尝试引入红利资产、REITs（不动产投资信托基金）、低波动权益等要素，拓宽收益来源。这类策略短期内不一定追求高收益，但在长期配置中的稳定性价值正在被重新评估。
晨星 （中国） 基金研究中心助理分析师王方琳在接受 《每日经济新闻》 记者采访时就表示，通过 「债券打底+基金增强」 的策略组合，实现收益提升与波动控制的双重目标，同时在估值效率、投资灵活度和运作成本上形成差异化优势。
在王方琳看来，投资者在筛选 「固收+」 基金时，应立足长期投资视角，优先明确基金的投资目标、策略与自身投资需求、风险偏好的匹配度，在充分了解投研团队、投资流程及费率结构合理性的基础上，选择契合自身需求的产品。
封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄
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