【文章来源：天天财富】
12 月 29 日，国内唯一主投白银期货的公募基金国投白银 LOF（161226.SZ） 再现极端波动。该基金在复牌后，开盘即一字跌停，随后被大量买单迅速撬开，价格直线拉升，最高报 2.767 元，距涨停价仅差 0.009 元，截至午盘报 2.746 元，涨幅达 8.8%，溢价率为 34.06%，日内 「过山车」 行情让市场瞩目。
此次极端波动与白银市场的剧烈震荡深度绑定。12 月 29 日，现货白银开盘后快速拉升，一度涨近 6% 突破 83.99 美元/盎司，刷新历史新高，年内涨幅超 170%，远超黄金 72% 的同期表现。但随后银价突然直线跳水，跌幅一度扩大超 5%，但之后又再度拉升，截至 11 时 46 分，涨幅维持在 1.24%。
而作为国内唯一主投白银期货的公募基金，在 2025 年白银领涨全球贵金属的行情下，国投白银 LOF 规模从 2024 年末 21.78 亿元激增至 2025 年三季度 66.4 亿元，年内涨幅超 200%，成为投资者布局白银的稀缺标的，但受限于持仓限制、流动性等因素，基金净值涨幅难以跟上白银期货走势，叠加场外限购政策，场内价格与净值严重背离，溢价率持续走高。
12 月 22 日至 24 日，该基金连续三个交易日涨停，24 日溢价率高达 68.19%。社交平台上 「无风险套利」「薅羊毛教学」 等话术广泛传播，吸引大量投资者跟风入局。数据显示，12 月 23 日至 26 日，基金累计净流入份额达 4.45 亿份，如果这些份额由套利者带来，意味着这几日每天平均至少有 40 万账户参与套利。
然而所谓 「无风险收益」 实则暗藏陷阱。国投瑞银基金已连发 10 余次风险提示，指出高溢价不具备可持续性，并采取早盘停牌 1 小时、调整 A 类份额限购金额等降温措施。更关键的是，T+2 结算机制让套利资金陷入流动性困境。
事实正是如此。随着套利资金形成庞大的潜在抛压，12 月 25 日、26 日基金连续两个交易日跌停，溢价率从近 70% 快速收敛至不足 30%，部分套利资金无法及时卖出。
值得注意的，作为基金管理人，国投瑞银此前就曾发文提醒道，国投白银 LOF 的设计初衷是给投资者提供一个长期配置白银资产的工具，而不是成为二级市场投机的筹码。投资者正面临估值回归、净值下跌的双重风险。
国投瑞银指出，白银价格受美元走势、地缘政治、美联储政策等多重因素影响。假设投资者在场内以 2.83 元高价买入，若白银价格下跌，带动基金净值从 1.80 元跌至 1.60 元，同时场内价格下跌致使溢价率从 57% 回落至 30%（相当于场内价格从 2.83 元跌至约 2.08 元），单周浮亏可能超过 26%。
截至目前，国投白银 LOF 最新净值为 2.0483 元，场内价格仍存在一定溢价。基金公司已宣布自 12 月 29 日起暂停 C 类份额申购，并将 A 类份额定期定额投资金额限制为 100 元。
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
（文章来源：21 世纪经济报道）
(原标题：「过山车」 行情！国投白银 LOF 跌停后快速反弹，溢价率再超 30%)
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