文章来源：汇通网
12 月 29 日，星期一。现货黄金在上周刷新阶段高位后出现回吐，美市盘前交投 4460 美元附近，市场情绪由单边追涨转向审慎权衡：一方面，通胀回落节奏与美联储政策路径仍是定价主轴；另一方面，地缘局势出现缓和预期，降低了短期避险溢价，使得前期快速累积的多头利润更容易触发技术性整理。
政策层面，通胀指标仍高于美联储的目标区间，使得 「降通胀但不松太快」 的政策语境延续。只要通胀回落未能稳定回到目标附近，市场对利率下行路径的想象就会被反复校正，美元与实际利率的回摆也将更频繁。现货黄金对这类环境的敏感点在于 「实际利率方向」 而非 「名义利率水平」：当名义收益率受制于增长结构与风险偏好，而通胀预期又难以快速回落时，现货黄金往往更容易获得中长期配置的底仓支撑。
地缘因素则在短线主导了回撤的触发点。近期围绕俄乌局势的谈判前景出现更乐观的声音，市场对达成和平协议的预期抬升，避险资产的需求边际回落，叠加美元小幅反弹，使现货黄金自阶段高位回撤逾 100 美元，盘中一度下探至 4435 美元附近。需要强调的是，预期本身仍存在不确定性，缺乏清晰时间表时，风险溢价往往呈现 「上得快、下得也快」 的特征，这也解释了现货黄金在消息面驱动下的快涨快跌。