【文章来源：金十数据】
今年，谷歌 Gemini 的月活跃用户数增长至6.5亿，并在与OpenAI的ChatGPT竞争中夺取了市场份额。
随着 Gemini 前沿模型和云业务的快速增长，Alphabet(GOOGL.O)今年成功将自己打造为家喻户晓的人工智能品牌。如今，这家公司需要做的是维持其领先地位。
Alphabet 的股价有望首次成为「美股七巨头」中年度表现最佳的股票，截至上周五，自年初以来累计上涨 65.6%。但Alphabet绝不能高枕无忧。过去一年里，公司持续拆解「OpenAI的ChatGPT杀死了谷歌搜索」的市场叙事，而要继续站在聚光灯下，Alphabet 还必须不断创新并拿下具有里程碑意义的合作协议。
Gemini 的采用情况已成为衡量谷歌在AI竞赛中地位的关键信号，投资者也将关注谷歌在明年是否能持续扩大 Gemini 的用户规模。美国银行的贾斯汀·波斯特 （JustinPost） 在12月的一份报告中写道，「我们认为，Gemini 有潜力被视为搜索和谷歌云业务的需求生成器。」
今年早些时候，图像编辑功能 NanoBanana 帮助Gemini迅速提升了人气。接下来的一个潜在催化剂，是市场传闻中由Gemini驱动的苹果(AAPL.O)Siri 的全面升级。据彭博社报道，该项目的年化价值约为10亿美元。波斯特认为，与苹果达成合作将有助于Gemini在移动设备领域确立领先地位。
此外，AIOverviews 和Chrome的AI模式缓解了市场对AI聊天机器人可能削弱谷歌搜索业务的担忧，并提升了投资者对「谷歌搜索具备扩大 （而不仅仅是防守） 搜索市场份额能力」的信心，汇丰银行分析师保罗·罗辛顿 （PaulRossington） 在12月的一份报告中写道。截至11月，AIOverviews 的月活跃用户数已达到20亿，Gemini应用的月活跃用户数为6.5亿。
除了 Gemini 的成功之外，Alphabet的全栈式AI战略同样吸引了投资者的关注。这意味着公司从基础设施到应用层，掌控了技术的每一个环节。Alphabet 还能接触到来自搜索、YouTube和Android的海量数据。许多投资者认为，这一优势帮助Alphabet主导了AI生态系统，同时也可能在潜在泡沫破裂时为其提供缓冲。
Alphabet 自研的张量处理单元 （TPU） 也在2025年为公司带来了AI优势，公司开始战略性地将其定制芯片向客户开放部署。10月，谷歌达成协议，将向Anthropic提供最多100万枚TPU芯片。此外，据报道，谷歌还在与Meta Platforms(META.O)洽谈出租其硬件，作为一项潜在计划的一部分，目标是拿下英伟达(NVDA.O)芯片销售额的最多 10%。
D.A.Davidson 的吉尔·卢里亚 （GilLuria） 估算，仅谷歌的TPU和DeepMind业务的估值就可能接近1万亿美元，使其成为Alphabet最具价值的业务之一。
这一势头也引发了部分市场人士的疑问：Alphabet 的TPU是否会对英伟达造成实质性冲击，并压低AI硬件成本。与此同时，定制芯片领域的竞争也在加剧：亚马逊(AMZN.O)近期发布了 Trainium3 芯片，而微软(MSFT.O)据称也将在 2026 年推出自研芯片。
汇丰银行的罗辛顿表示，如果 Alphabet 成功拿下英伟达10%的收入，其市值有望增加约6%。波斯特写道，与Meta的合作将是「对谷歌TPU的又一次强有力背书，并将成为推动Alphabet估值倍数上行的积极因素。」
尽管 Alphabet 的半导体业务被视为推动股价的重要潜力引擎，SilvantCapitalManagement 首席投资官迈克尔·桑索特拉 （MichaelSansoterra） 认为，10%的目标更多是一种愿景，但「实现的可能性不大」。
「没有理由认为它们不能同时成功，」桑索特拉近日对MarketWatch表示，「水涨船高会让所有船只受益，但在可预见的阶段，没有人会彻底撼动英伟达的地位。」
也有观点认为，Alphabet 有潜力在未来一年内按市值超越英伟达。在 Polymarket 上，Alphabet在2026年12月前成为全球市值最高公司的概率为29%，仅次于英伟达的45%。
