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券商中国
2026 年市场徐徐展开，截至 2025 年 12 月 31 日，元旦后陆续入市的公募资金规模在 430 亿元以上。一是拟于元旦后将上市的 16 只 ETF，合计资金规模近 50 亿元；二是于 2025 年 11 月后成立的 60 多只处于建仓初期的主动权益基金，合计规模约为 380 多亿元。
券商中国记者采访了解到，新年上市 ETF 的持有人，以个人投资者居多，不少产品的个人投资者持有份额占比在 90% 以上。从底层资金来源看，根据机构预测，居民储蓄资金入市潜力巨大。2026 年非定存投资领域有望额外新增 2 万亿元—4 万亿元左右的活化资金。
受访人士对券商中国记者表示，2026 年股票投资有望继续领跑，期待居民储蓄能更显著进入股票市场。2026 年科技投资难度将大于 2025 年，超额收益将更依赖于对产业节奏的精准把握和个股的深度甄别，挑战增加，但结构性机遇依然丰富。
借道 ETF 和主动权益基金入市
截至 2025 年 12 月 31 日，一共有 6 只 ETF 定于 2026 年新年首周登陆资本市场。其中，4 只 ETF 在新年首个交易日 （1 月 5 日） 上市，包括招商创业板人工智能ETF（2.1 亿元）、鹏华中证卫星产业 ETF（3.03 亿元）、摩根中证科创创业人工智能 ETF（3.08 亿元） 和鹏华中证科创创业人工智能 ETF（6.89 亿元）。1 月 6 日，则有招商上证综合增强策略 ETF（2.36 亿元） 和平安上证科创板 50 成份 ETF（2.97 亿元） 正式入市。
6 只 ETF 合计为 A 股带来逾 20 亿元增量资金。其中，鹏华中证科创创业人工智能 ETF 的规模接近 7 亿元，鹏华中证卫星产业 ETF 和摩根中证科创创业人工智能 ETF 规模均在 3 亿元以上。截至 2025 年 12 月底，这些 ETF 的股票仓位 （持仓规模占基金总资产的比例） 处于低位。比如，鹏华中证科创创业人工智能 ETF 的股票仓位为 39.89%，招商创业板人工智能 ETF 的股票仓位为 19.77%。此外，还有 10 只已于 2025 年 12 月底成立、目前尚未确定上市日期的 ETF。16 只 ETF 作为新年首批入市的 ETF，带来的资金近 50 亿元。
除 ETF 外，2025 年底成立、处于建仓初期的主动权益基金，是开年入市资金的又一重要来源。Wind 数据显示，截至 12 月 31 日，2025 年 11 月以来成立的主动权益基金 （以偏股混合基金和普通股票基金为统计对象，不包括资管集合转型基金） 一共有 66 只，合计募集规模约为 387.35 亿元。其中，有 14 只基金募集规模在 10 亿元以上，广发质量优选、易方达产业优选，以及范妍管理的富国兴和，规模均在 30 亿元以上。
从成立以来回报看，这些次新基金净值波动普遍较小，由此预测处于建仓早期，主要比例的募集资金尚待入市。具体看，66 只基金成立以来平均收益率为 0.75%，中位数为 0.12%。规模最大的广发质量优选 A 成立于 12 月 23 日，成立以来净值波动不足 0.1%。易方达产业优选 A 成立于 11 月初，成立以来回报率约为 0.22%。交银远见成长 A 成立于 11 月中旬，成立以来回报率约为 0.03%。平安产业竞争力 A 成立于 12 月 23 日，成立以来回报率约为-0.04%。
ETF 加上主动权益基金，新年两大公募品种带来的增量资金，一共在 430 亿元以上。
「存款搬家」 入市潜力巨大
从 2026 年乃至更长期角度而言，包括 ETF 和主动权益基金在内的资管产品，持续成为增量资金入市的重要载体。以居民储蓄资金为例，国泰基金援引中金公司测算数据显示，2026 年将分别有 20.7 万亿元、9.6 万亿元、1.3 万亿元的 2 年期、3 年期、5 年期居民定期存款到期，相比 2025 年增加 4 万亿元。在当前利率环境下，部分风险承受能力更强的资金，会通过含权理财、基金定投等方式，间接、缓慢地接触权益市场，博取更高回报。
实际上，在刚过去的 2025 年里，股票 ETF 已为 A 股带来了近万亿元增量资金。数据显示，截至 2025 年末 ETF 规模突破 6 万亿元，其中有 2.3 万亿元为年内增量规模。这里面，股票 ETF 的规模达到 3.84 万亿元，2025 年的增量规模为 0.95 万亿元。具体看，2025 年里一共有 19 只股票 ETF 净流入在 100 亿元以上，富国中证港股通互联网 ETF 的净流入超过 560 亿元，国泰中证全指证券公司 ETF、华夏沪深 300ETF 等 7 只 ETF，净流入均在 200 亿元以上。
从投资者结构来看，个人投资者是新年入市 ETF 的主力军，不少产品的个人份额占比达到 90%。比如，鹏华中证科创创业人工智能 ETF 的 6.89 亿份上市份额中，个人投资者持有 6.31 亿份，占比高达 91.48%，前十名份额持有人中有 6 名为个人投资者。平安上证科创板 50 成份 ETF 和招商上证综合增强策略 ETF 的个人投资者占比，则达到了 93.61% 和 94.28%。摩根中证科创创业人工智能 ETF 同样呈现个人投资者主导格局，占比达到 89.40%，前十名持有人中有 5 名为个人投资者。
平安基金表示，从股市资金面上看，居民储蓄与理财入市潜力巨大。以居民近三年积累的超额储蓄规模作为潜在的入市资金规模参照。测算结果显示，2022 年—2024 年新增存款和银行理财规模合计约 50 万亿元，其中 「超额储蓄」 约为 5 万亿元。根据中金公司银行业分析师林英奇预测，2026 年有望在 2025 年 「存款搬家」 的趋势下，额外再新增 2 万亿—4 万亿元左右的活化资金流向非定存投资领域。中金公司测算显示，受益于含权产品发力，2026 年理财机构有望提升权益资产仓位 （股票+股混基金）0.8 个百分点至 2.3%，2027 年有望进一步提升至 3.5%，合计有望为资本市场带来近 1 万亿元的增量资金。
市场主导驱动因素有望转向盈利
从公募新年策略来看，增量资金同样是把脉行情的重要依据。方正富邦基金首席投资官汤戈直言，2026 年股票投资有望继续领跑，期待居民储蓄能够更显著地进入股票市场。汤戈表示，2025 年 A 股营收增速、利润增速见底回升，上市公司 ROE 水平逐渐企稳，私募资金和两融资金增量显著，估值提升明显。2026 年 A 股盈利增速和 ROE 水平有望继续修复，业绩的增长也会消化一部分估值。
「2026 年，市场主导驱动因素有望自估值转向盈利，居民入市潜力巨大，慢牛趋势可期。」 平安基金表示，假设 2026 年 GDP 增速目标维持 5%，PPI 在年内延续修复且全年 PPI 累计同比假设修复至—0.4% 左右，那么预计 2026 年工业企业营收增速有望逐步回升至 5.6% 左右，利润增速有望回升至 8.4% 左右。同时参考分析师预期进行自下而上汇总和修正测算，预计 2026 年全 A/全 A 非金融业绩增速震荡向上，全年的归母净利润增速分别为约 4.3%/8.0%。
嘉实大科技研究总监、嘉实科技创新基金经理王贵重表示，2026 年科技投资难度将大于 2025 年，这与产业基本面强劲与市场定价之间的矛盾有关。经过一年的上涨，许多优质方向的估值已较为充分地反映了其前景，导致市场博弈加剧、波动性上升。未来想获取超额收益，将更依赖于对产业节奏的精准把握和个股的深度甄别。2026 年市场仍将 「有为」，挑战与复杂性显著增加，但结构性机遇依然丰富。AI 领域四大细分方向值得重点关注：一是光通信与高速率升级，二是存储芯片量价齐升，三是国产算力突破，四是 AI 应用落地。
「持续看好人工智能产业链的后续走势。」 摩根士丹利基金权益投资部基金经理雷志勇表示，未来市场主基调仍是上行，节奏上体现为震荡上行的慢牛态势，外部环境目前进入相对平稳阶段。AI 毫无疑问仍是市场主线，在本轮 A 股和美股的牛市中，人工智能扮演灵魂角色，基本面上体现为景气度上行趋势具有确定性，资金面上也有充裕的流动性。在此背景下，市场一旦出现新的催化，使得风险偏好上行，板块将迅速反弹。
（券商中国）
文章转载自东方财富
