【文章来源：金十数据】
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2026 年伊始，全球股市在人工智能 （AI） 狂热的推动下高歌猛进，但市场或许正在无视一个可能让这场派对戛然而止的巨大威胁：部分由科技投资热潮引发的通胀飙升。
去年，七大科技巨头贡献了美股市场一半的收益。在 AI 热潮和货币宽松预期的推动下，美国股指在 2025 年实现了两位数涨幅并创下历史新高，同时也带动欧洲和亚洲股市攀升至历史峰值。
随着通胀回落 （尽管仍高于美联储 2% 的平均目标），进一步降息的预期也提振了债券市场，为美国国债投资者带来了五年来最好的年度表现。
展望 2026 年，华尔街预计美国、欧洲和日本的政府刺激浪潮以及 AI 繁荣预计将为全球经济增长重新注入动力。
然而，这让基金经理们开始为通胀重新加速做准备，因为 AI 浪潮带来的经济增长可能促使央行结束降息周期，从而猛踩刹车，切断涌入痴迷于 AI 的市场的廉价资金流。
「你需要一根刺破泡沫的针，而这很可能通过收紧货币政策来实现，」Royal London Asset Management 的多资产主管 Trevor Greetham 表示。他指出，虽然他目前仍持有大型科技股，但如果到 2026 年底全球通胀飙升，他也不会感到惊讶。
Greetham 表示，货币紧缩将降低投资者对投机性科技股的兴趣，推高 AI 项目的融资成本，并削减科技集团的利润和股价。
分析师表示，微软、Meta 和 Alphabet 等所谓的 「超大规模企业」 斥资数万亿美元竞相建设新数据中心，这本身也是一种通胀力量，因为这些项目正在以惊人的速度消耗能源和先进芯片。
「在我们的预测中，成本是在上升而不是下降，因为芯片成本和电力成本都在上涨，」 摩根士丹利策略师 Andrew Sheets 表示。
他指出，美国消费者价格通胀率在 2027 年底之前将维持在美联储 2% 的目标之上，部分原因正是企业对 AI 的巨额投资。
摩根大通跨资产策略主管 Fabio Bassi 表示，不断改善的美国劳动力市场、刺激性支出以及已经实施的降息措施，将使通胀保持在目标之上，「无论芯片价格如何」。
Aviva Investors 在 2026 年展望中表示，一个主要的市场风险将来自央行结束降息周期甚至开始加息，因为 AI 投资以及欧洲和日本的政府刺激支出浪潮正在积聚价格压力。
芯片与成本
「让我们彻夜难眠的是通胀风险已经重新浮现，」 美世 （Mercer） 欧洲经济与动态资产配置主管 Julius Bendikas 表示。该公司直接管理着 6830 亿美元的资产，并为总计 16.2 万亿美元的机构资产提供咨询。
他目前尚未押注股市回调，但正在逐步退出可能受到通胀冲击影响的债券市场。
市场已经对成本上升和潜在的 AI 过度支出表现出了早期的紧张迹象。
甲骨文的股价上个月大跌，因其披露支出飙升；与此同时，美国科技同行博通在警告其高利润率将受到挤压后，股价也随之下跌。
个人电脑制造商惠普预计，由于数据中心需求激增推高了存储芯片成本，公司将在 2026 年下半年感受到价格和利润方面的压力。
「通胀可能会开始吓坏投资者，并导致市场出现裂痕，」 资产管理公司 Carmignac 的投资委员会成员兼投资组合经理 Kevin Thozet 表示。
他指出，随着经济增长周期加速，「通胀风险仍然被严重低估」，这促使他增持通胀保值债券。他表示，随着加息风险增加，投资者给予大型 AI 股的市盈率估值将会下降。
分析师预警 AI 成本井喷
德意志银行预计，到 2030 年，AI 数据中心的资本支出将高达 4 万亿美元。该行分析师表示，这些项目的快速推进可能会导致芯片和电力的供应瓶颈，从而使投资成本螺旋式上升。
咨询公司 Asia Group 合伙人、曾在 Meta 担任高管的 George Chen 表示，成本井喷和消费者价格通胀将推高 AI 项目的成本，并促使投资者重新思考是否要追逐 AI 主题。
「存储芯片成本通胀将推高 AI 集团的价格，降低投资者回报，进而减少流入该领域的资金，」 他说道。
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2026 年伊始，全球股市在人工智能 （AI） 狂热的推动下高歌猛进，但市场或许正在无视一个可能让这场派对戛然而止的巨大威胁：部分由科技投资热潮引发的通胀飙升。
去年，七大科技巨头贡献了美股市场一半的收益。在 AI 热潮和货币宽松预期的推动下，美国股指在 2025 年实现了两位数涨幅并创下历史新高，同时也带动欧洲和亚洲股市攀升至历史峰值。
随着通胀回落 （尽管仍高于美联储 2% 的平均目标），进一步降息的预期也提振了债券市场，为美国国债投资者带来了五年来最好的年度表现。
展望 2026 年，华尔街预计美国、欧洲和日本的政府刺激浪潮以及 AI 繁荣预计将为全球经济增长重新注入动力。
然而，这让基金经理们开始为通胀重新加速做准备，因为 AI 浪潮带来的经济增长可能促使央行结束降息周期，从而猛踩刹车，切断涌入痴迷于 AI 的市场的廉价资金流。
「你需要一根刺破泡沫的针，而这很可能通过收紧货币政策来实现，」Royal London Asset Management 的多资产主管 Trevor Greetham 表示。他指出，虽然他目前仍持有大型科技股，但如果到 2026 年底全球通胀飙升，他也不会感到惊讶。
Greetham 表示，货币紧缩将降低投资者对投机性科技股的兴趣，推高 AI 项目的融资成本，并削减科技集团的利润和股价。
分析师表示，微软、Meta 和 Alphabet 等所谓的 「超大规模企业」 斥资数万亿美元竞相建设新数据中心，这本身也是一种通胀力量，因为这些项目正在以惊人的速度消耗能源和先进芯片。
「在我们的预测中，成本是在上升而不是下降，因为芯片成本和电力成本都在上涨，」 摩根士丹利策略师 Andrew Sheets 表示。
他指出，美国消费者价格通胀率在 2027 年底之前将维持在美联储 2% 的目标之上，部分原因正是企业对 AI 的巨额投资。
摩根大通跨资产策略主管 Fabio Bassi 表示，不断改善的美国劳动力市场、刺激性支出以及已经实施的降息措施，将使通胀保持在目标之上，「无论芯片价格如何」。
Aviva Investors 在 2026 年展望中表示，一个主要的市场风险将来自央行结束降息周期甚至开始加息，因为 AI 投资以及欧洲和日本的政府刺激支出浪潮正在积聚价格压力。
芯片与成本
「让我们彻夜难眠的是通胀风险已经重新浮现，」 美世 （Mercer） 欧洲经济与动态资产配置主管 Julius Bendikas 表示。该公司直接管理着 6830 亿美元的资产，并为总计 16.2 万亿美元的机构资产提供咨询。
他目前尚未押注股市回调，但正在逐步退出可能受到通胀冲击影响的债券市场。
市场已经对成本上升和潜在的 AI 过度支出表现出了早期的紧张迹象。
甲骨文的股价上个月大跌，因其披露支出飙升；与此同时，美国科技同行博通在警告其高利润率将受到挤压后，股价也随之下跌。
个人电脑制造商惠普预计，由于数据中心需求激增推高了存储芯片成本，公司将在 2026 年下半年感受到价格和利润方面的压力。
「通胀可能会开始吓坏投资者，并导致市场出现裂痕，」 资产管理公司 Carmignac 的投资委员会成员兼投资组合经理 Kevin Thozet 表示。
他指出，随着经济增长周期加速，「通胀风险仍然被严重低估」，这促使他增持通胀保值债券。他表示，随着加息风险增加，投资者给予大型 AI 股的市盈率估值将会下降。
分析师预警 AI 成本井喷
德意志银行预计，到 2030 年，AI 数据中心的资本支出将高达 4 万亿美元。该行分析师表示，这些项目的快速推进可能会导致芯片和电力的供应瓶颈，从而使投资成本螺旋式上升。
咨询公司 Asia Group 合伙人、曾在 Meta 担任高管的 George Chen 表示，成本井喷和消费者价格通胀将推高 AI 项目的成本，并促使投资者重新思考是否要追逐 AI 主题。
「存储芯片成本通胀将推高 AI 集团的价格，降低投资者回报，进而减少流入该领域的资金，」 他说道。
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2026 年伊始，全球股市在人工智能 （AI） 狂热的推动下高歌猛进，但市场或许正在无视一个可能让这场派对戛然而止的巨大威胁：部分由科技投资热潮引发的通胀飙升。
去年，七大科技巨头贡献了美股市场一半的收益。在 AI 热潮和货币宽松预期的推动下，美国股指在 2025 年实现了两位数涨幅并创下历史新高，同时也带动欧洲和亚洲股市攀升至历史峰值。
随着通胀回落 （尽管仍高于美联储 2% 的平均目标），进一步降息的预期也提振了债券市场，为美国国债投资者带来了五年来最好的年度表现。
展望 2026 年，华尔街预计美国、欧洲和日本的政府刺激浪潮以及 AI 繁荣预计将为全球经济增长重新注入动力。
然而，这让基金经理们开始为通胀重新加速做准备，因为 AI 浪潮带来的经济增长可能促使央行结束降息周期，从而猛踩刹车，切断涌入痴迷于 AI 的市场的廉价资金流。
「你需要一根刺破泡沫的针，而这很可能通过收紧货币政策来实现，」Royal London Asset Management 的多资产主管 Trevor Greetham 表示。他指出，虽然他目前仍持有大型科技股，但如果到 2026 年底全球通胀飙升，他也不会感到惊讶。
Greetham 表示，货币紧缩将降低投资者对投机性科技股的兴趣，推高 AI 项目的融资成本，并削减科技集团的利润和股价。
分析师表示，微软、Meta 和 Alphabet 等所谓的 「超大规模企业」 斥资数万亿美元竞相建设新数据中心，这本身也是一种通胀力量，因为这些项目正在以惊人的速度消耗能源和先进芯片。
「在我们的预测中，成本是在上升而不是下降，因为芯片成本和电力成本都在上涨，」 摩根士丹利策略师 Andrew Sheets 表示。
他指出，美国消费者价格通胀率在 2027 年底之前将维持在美联储 2% 的目标之上，部分原因正是企业对 AI 的巨额投资。
摩根大通跨资产策略主管 Fabio Bassi 表示，不断改善的美国劳动力市场、刺激性支出以及已经实施的降息措施，将使通胀保持在目标之上，「无论芯片价格如何」。
Aviva Investors 在 2026 年展望中表示，一个主要的市场风险将来自央行结束降息周期甚至开始加息，因为 AI 投资以及欧洲和日本的政府刺激支出浪潮正在积聚价格压力。
芯片与成本
「让我们彻夜难眠的是通胀风险已经重新浮现，」 美世 （Mercer） 欧洲经济与动态资产配置主管 Julius Bendikas 表示。该公司直接管理着 6830 亿美元的资产，并为总计 16.2 万亿美元的机构资产提供咨询。
他目前尚未押注股市回调，但正在逐步退出可能受到通胀冲击影响的债券市场。
市场已经对成本上升和潜在的 AI 过度支出表现出了早期的紧张迹象。
甲骨文的股价上个月大跌，因其披露支出飙升；与此同时，美国科技同行博通在警告其高利润率将受到挤压后，股价也随之下跌。
个人电脑制造商惠普预计，由于数据中心需求激增推高了存储芯片成本，公司将在 2026 年下半年感受到价格和利润方面的压力。
「通胀可能会开始吓坏投资者，并导致市场出现裂痕，」 资产管理公司 Carmignac 的投资委员会成员兼投资组合经理 Kevin Thozet 表示。
他指出，随着经济增长周期加速，「通胀风险仍然被严重低估」，这促使他增持通胀保值债券。他表示，随着加息风险增加，投资者给予大型 AI 股的市盈率估值将会下降。
分析师预警 AI 成本井喷
德意志银行预计，到 2030 年，AI 数据中心的资本支出将高达 4 万亿美元。该行分析师表示，这些项目的快速推进可能会导致芯片和电力的供应瓶颈，从而使投资成本螺旋式上升。
咨询公司 Asia Group 合伙人、曾在 Meta 担任高管的 George Chen 表示，成本井喷和消费者价格通胀将推高 AI 项目的成本，并促使投资者重新思考是否要追逐 AI 主题。
「存储芯片成本通胀将推高 AI 集团的价格，降低投资者回报，进而减少流入该领域的资金，」 他说道。
【文章来源：金十数据】
AI 播客：换个方式听新闻 下载 mp3
2026 年伊始，全球股市在人工智能 （AI） 狂热的推动下高歌猛进，但市场或许正在无视一个可能让这场派对戛然而止的巨大威胁：部分由科技投资热潮引发的通胀飙升。
去年，七大科技巨头贡献了美股市场一半的收益。在 AI 热潮和货币宽松预期的推动下，美国股指在 2025 年实现了两位数涨幅并创下历史新高，同时也带动欧洲和亚洲股市攀升至历史峰值。
随着通胀回落 （尽管仍高于美联储 2% 的平均目标），进一步降息的预期也提振了债券市场，为美国国债投资者带来了五年来最好的年度表现。
展望 2026 年，华尔街预计美国、欧洲和日本的政府刺激浪潮以及 AI 繁荣预计将为全球经济增长重新注入动力。
然而，这让基金经理们开始为通胀重新加速做准备，因为 AI 浪潮带来的经济增长可能促使央行结束降息周期，从而猛踩刹车，切断涌入痴迷于 AI 的市场的廉价资金流。
「你需要一根刺破泡沫的针，而这很可能通过收紧货币政策来实现，」Royal London Asset Management 的多资产主管 Trevor Greetham 表示。他指出，虽然他目前仍持有大型科技股，但如果到 2026 年底全球通胀飙升，他也不会感到惊讶。
Greetham 表示，货币紧缩将降低投资者对投机性科技股的兴趣，推高 AI 项目的融资成本，并削减科技集团的利润和股价。
分析师表示，微软、Meta 和 Alphabet 等所谓的 「超大规模企业」 斥资数万亿美元竞相建设新数据中心，这本身也是一种通胀力量，因为这些项目正在以惊人的速度消耗能源和先进芯片。
「在我们的预测中，成本是在上升而不是下降，因为芯片成本和电力成本都在上涨，」 摩根士丹利策略师 Andrew Sheets 表示。
他指出，美国消费者价格通胀率在 2027 年底之前将维持在美联储 2% 的目标之上，部分原因正是企业对 AI 的巨额投资。
摩根大通跨资产策略主管 Fabio Bassi 表示，不断改善的美国劳动力市场、刺激性支出以及已经实施的降息措施，将使通胀保持在目标之上，「无论芯片价格如何」。
Aviva Investors 在 2026 年展望中表示，一个主要的市场风险将来自央行结束降息周期甚至开始加息，因为 AI 投资以及欧洲和日本的政府刺激支出浪潮正在积聚价格压力。
芯片与成本
「让我们彻夜难眠的是通胀风险已经重新浮现，」 美世 （Mercer） 欧洲经济与动态资产配置主管 Julius Bendikas 表示。该公司直接管理着 6830 亿美元的资产，并为总计 16.2 万亿美元的机构资产提供咨询。
他目前尚未押注股市回调，但正在逐步退出可能受到通胀冲击影响的债券市场。
市场已经对成本上升和潜在的 AI 过度支出表现出了早期的紧张迹象。
甲骨文的股价上个月大跌，因其披露支出飙升；与此同时，美国科技同行博通在警告其高利润率将受到挤压后，股价也随之下跌。
个人电脑制造商惠普预计，由于数据中心需求激增推高了存储芯片成本，公司将在 2026 年下半年感受到价格和利润方面的压力。
「通胀可能会开始吓坏投资者，并导致市场出现裂痕，」 资产管理公司 Carmignac 的投资委员会成员兼投资组合经理 Kevin Thozet 表示。
他指出，随着经济增长周期加速，「通胀风险仍然被严重低估」，这促使他增持通胀保值债券。他表示，随着加息风险增加，投资者给予大型 AI 股的市盈率估值将会下降。
分析师预警 AI 成本井喷
德意志银行预计，到 2030 年，AI 数据中心的资本支出将高达 4 万亿美元。该行分析师表示，这些项目的快速推进可能会导致芯片和电力的供应瓶颈，从而使投资成本螺旋式上升。
咨询公司 Asia Group 合伙人、曾在 Meta 担任高管的 George Chen 表示，成本井喷和消费者价格通胀将推高 AI 项目的成本，并促使投资者重新思考是否要追逐 AI 主题。
「存储芯片成本通胀将推高 AI 集团的价格，降低投资者回报，进而减少流入该领域的资金，」 他说道。
