【文章来源：天天财富】
中金公司研报表示，1） 我们看好保险需求增量，尤其是来自银保渠道的转化；分红险稳健收益的特征已具备稀缺性，银行财富管理转型也有望带动产品增量。年初以来保险开门红的趋势已有所印证，保费收入有望同比多增。2） 银行理财卡位优势明显，但需关注平滑估值整改后的净值波动压力，部分投资者仍对理财真实风险存在预期差，26 年理财增速预计为 8-12%。3） 固收+产品星辰大海，低利率环境与资本市场改革深化均有望提升固收+产品的性价比，基金销售费改正式稿也保障了个人持有债基的流动性 （7 日免赎）。4） 中高风险投资中，我们看好私募基金景气度有望延续，其主要受益于实体投资减弱带动私行业务景气度、量化私募赚钱效应等；而存款搬家资金直接流入股市、配置主动股混基金，则需居民资产负债表的支撑。5） 定存流动性补偿降低后，货币基金的配置需求也有望延续。
全文如下
中金：如何展望存款搬家资金流向？
中金研究
资本市场现阶段对于存款搬家的关注明显提升，这一叙事的确定性似乎正在逐步增强；年初至今保险开门红和股市积极的表现，也一定程度印证了存款资金活化的潜力。我们在报告 《理财 2026 年展望：存款搬家、资产配置新叙事》 提及，2026 年居民有望在 2025 年存款搬家的趋势下，额外再新增约 2-4 万亿元左右的活化资金流向非存款投资领域。那么存款搬家后，居民资金将流向何处？哪些领域与产品更有望受益？
摘要
2026 年存款到期节奏将更为前置。基于 42 家 A 股上市银行存款重定价结构，我们测算 2026 年居民长期限定存将有 32 万亿元到期 （2 年及以上），同比多增 4 万亿元；其中 61% 的存款或将在 Q1 到期，对比 23-25 年 51%-58% 的水平，今年存款到期的节奏更为前置。考虑到银行存款重定价的幅度也进一步走扩，我们对一季度整体资金活化的空间更为乐观。
居民风险偏好的启示。基于现阶段中国居民资产负债表与收入预期的表现，并参照日本低利率时代居民金融资产变迁的历史，我们认为在 2026 年中国居民具备风偏小幅上行的条件，居民资产配置将呈现存款活期化、产品资管化的特征；但风偏的快速改善还需要依靠居民资产负债表的修复，现阶段可能并不显著。
资金流向展望：看好保险、固收+、私募基金的增量。
1） 我们看好保险需求增量，尤其是来自银保渠道的转化；分红险稳健收益的特征已具备稀缺性，银行财富管理转型也有望带动产品增量。年初以来保险开门红的趋势已有所印证，保费收入有望同比多增。2） 银行理财卡位优势明显，但需关注平滑估值整改后的净值波动压力，部分投资者仍对理财真实风险存在预期差，26 年理财增速预计为 8-12%。3） 固收+产品星辰大海，低利率环境与资本市场改革深化均有望提升固收+产品的性价比，基金销售费改正式稿也保障了个人持有债基的流动性 （7 日免赎）。4） 中高风险投资中，我们看好私募基金景气度有望延续，其主要受益于实体投资减弱带动私行业务景气度、量化私募赚钱效应等；而存款搬家资金直接流入股市、配置主动股混基金，则需居民资产负债表的支撑。5） 定存流动性补偿降低后，货币基金的配置需求也有望延续。
风险
银行扩表意愿增强；资本市场波动；居民资产负债表恶化。
（文章来源：第一财经）
(责任编辑：70)
【文章来源：天天财富】
中金公司研报表示，1） 我们看好保险需求增量，尤其是来自银保渠道的转化；分红险稳健收益的特征已具备稀缺性，银行财富管理转型也有望带动产品增量。年初以来保险开门红的趋势已有所印证，保费收入有望同比多增。2） 银行理财卡位优势明显，但需关注平滑估值整改后的净值波动压力，部分投资者仍对理财真实风险存在预期差，26 年理财增速预计为 8-12%。3） 固收+产品星辰大海，低利率环境与资本市场改革深化均有望提升固收+产品的性价比，基金销售费改正式稿也保障了个人持有债基的流动性 （7 日免赎）。4） 中高风险投资中，我们看好私募基金景气度有望延续，其主要受益于实体投资减弱带动私行业务景气度、量化私募赚钱效应等；而存款搬家资金直接流入股市、配置主动股混基金，则需居民资产负债表的支撑。5） 定存流动性补偿降低后，货币基金的配置需求也有望延续。
全文如下
中金：如何展望存款搬家资金流向？
中金研究
资本市场现阶段对于存款搬家的关注明显提升，这一叙事的确定性似乎正在逐步增强；年初至今保险开门红和股市积极的表现，也一定程度印证了存款资金活化的潜力。我们在报告 《理财 2026 年展望：存款搬家、资产配置新叙事》 提及，2026 年居民有望在 2025 年存款搬家的趋势下，额外再新增约 2-4 万亿元左右的活化资金流向非存款投资领域。那么存款搬家后，居民资金将流向何处？哪些领域与产品更有望受益？
摘要
2026 年存款到期节奏将更为前置。基于 42 家 A 股上市银行存款重定价结构，我们测算 2026 年居民长期限定存将有 32 万亿元到期 （2 年及以上），同比多增 4 万亿元；其中 61% 的存款或将在 Q1 到期，对比 23-25 年 51%-58% 的水平，今年存款到期的节奏更为前置。考虑到银行存款重定价的幅度也进一步走扩，我们对一季度整体资金活化的空间更为乐观。
居民风险偏好的启示。基于现阶段中国居民资产负债表与收入预期的表现，并参照日本低利率时代居民金融资产变迁的历史，我们认为在 2026 年中国居民具备风偏小幅上行的条件，居民资产配置将呈现存款活期化、产品资管化的特征；但风偏的快速改善还需要依靠居民资产负债表的修复，现阶段可能并不显著。
资金流向展望：看好保险、固收+、私募基金的增量。
1） 我们看好保险需求增量，尤其是来自银保渠道的转化；分红险稳健收益的特征已具备稀缺性，银行财富管理转型也有望带动产品增量。年初以来保险开门红的趋势已有所印证，保费收入有望同比多增。2） 银行理财卡位优势明显，但需关注平滑估值整改后的净值波动压力，部分投资者仍对理财真实风险存在预期差，26 年理财增速预计为 8-12%。3） 固收+产品星辰大海，低利率环境与资本市场改革深化均有望提升固收+产品的性价比，基金销售费改正式稿也保障了个人持有债基的流动性 （7 日免赎）。4） 中高风险投资中，我们看好私募基金景气度有望延续，其主要受益于实体投资减弱带动私行业务景气度、量化私募赚钱效应等；而存款搬家资金直接流入股市、配置主动股混基金，则需居民资产负债表的支撑。5） 定存流动性补偿降低后，货币基金的配置需求也有望延续。
风险
银行扩表意愿增强；资本市场波动；居民资产负债表恶化。
（文章来源：第一财经）
(责任编辑：70)
【文章来源：天天财富】
中金公司研报表示，1） 我们看好保险需求增量，尤其是来自银保渠道的转化；分红险稳健收益的特征已具备稀缺性，银行财富管理转型也有望带动产品增量。年初以来保险开门红的趋势已有所印证，保费收入有望同比多增。2） 银行理财卡位优势明显，但需关注平滑估值整改后的净值波动压力，部分投资者仍对理财真实风险存在预期差，26 年理财增速预计为 8-12%。3） 固收+产品星辰大海，低利率环境与资本市场改革深化均有望提升固收+产品的性价比，基金销售费改正式稿也保障了个人持有债基的流动性 （7 日免赎）。4） 中高风险投资中，我们看好私募基金景气度有望延续，其主要受益于实体投资减弱带动私行业务景气度、量化私募赚钱效应等；而存款搬家资金直接流入股市、配置主动股混基金，则需居民资产负债表的支撑。5） 定存流动性补偿降低后，货币基金的配置需求也有望延续。
全文如下
中金：如何展望存款搬家资金流向？
中金研究
资本市场现阶段对于存款搬家的关注明显提升，这一叙事的确定性似乎正在逐步增强；年初至今保险开门红和股市积极的表现，也一定程度印证了存款资金活化的潜力。我们在报告 《理财 2026 年展望：存款搬家、资产配置新叙事》 提及，2026 年居民有望在 2025 年存款搬家的趋势下，额外再新增约 2-4 万亿元左右的活化资金流向非存款投资领域。那么存款搬家后，居民资金将流向何处？哪些领域与产品更有望受益？
摘要
2026 年存款到期节奏将更为前置。基于 42 家 A 股上市银行存款重定价结构，我们测算 2026 年居民长期限定存将有 32 万亿元到期 （2 年及以上），同比多增 4 万亿元；其中 61% 的存款或将在 Q1 到期，对比 23-25 年 51%-58% 的水平，今年存款到期的节奏更为前置。考虑到银行存款重定价的幅度也进一步走扩，我们对一季度整体资金活化的空间更为乐观。
居民风险偏好的启示。基于现阶段中国居民资产负债表与收入预期的表现，并参照日本低利率时代居民金融资产变迁的历史，我们认为在 2026 年中国居民具备风偏小幅上行的条件，居民资产配置将呈现存款活期化、产品资管化的特征；但风偏的快速改善还需要依靠居民资产负债表的修复，现阶段可能并不显著。
资金流向展望：看好保险、固收+、私募基金的增量。
1） 我们看好保险需求增量，尤其是来自银保渠道的转化；分红险稳健收益的特征已具备稀缺性，银行财富管理转型也有望带动产品增量。年初以来保险开门红的趋势已有所印证，保费收入有望同比多增。2） 银行理财卡位优势明显，但需关注平滑估值整改后的净值波动压力，部分投资者仍对理财真实风险存在预期差，26 年理财增速预计为 8-12%。3） 固收+产品星辰大海，低利率环境与资本市场改革深化均有望提升固收+产品的性价比，基金销售费改正式稿也保障了个人持有债基的流动性 （7 日免赎）。4） 中高风险投资中，我们看好私募基金景气度有望延续，其主要受益于实体投资减弱带动私行业务景气度、量化私募赚钱效应等；而存款搬家资金直接流入股市、配置主动股混基金，则需居民资产负债表的支撑。5） 定存流动性补偿降低后，货币基金的配置需求也有望延续。
风险
银行扩表意愿增强；资本市场波动；居民资产负债表恶化。
（文章来源：第一财经）
(责任编辑：70)
【文章来源：天天财富】
中金公司研报表示，1） 我们看好保险需求增量，尤其是来自银保渠道的转化；分红险稳健收益的特征已具备稀缺性，银行财富管理转型也有望带动产品增量。年初以来保险开门红的趋势已有所印证，保费收入有望同比多增。2） 银行理财卡位优势明显，但需关注平滑估值整改后的净值波动压力，部分投资者仍对理财真实风险存在预期差，26 年理财增速预计为 8-12%。3） 固收+产品星辰大海，低利率环境与资本市场改革深化均有望提升固收+产品的性价比，基金销售费改正式稿也保障了个人持有债基的流动性 （7 日免赎）。4） 中高风险投资中，我们看好私募基金景气度有望延续，其主要受益于实体投资减弱带动私行业务景气度、量化私募赚钱效应等；而存款搬家资金直接流入股市、配置主动股混基金，则需居民资产负债表的支撑。5） 定存流动性补偿降低后，货币基金的配置需求也有望延续。
全文如下
中金：如何展望存款搬家资金流向？
中金研究
资本市场现阶段对于存款搬家的关注明显提升，这一叙事的确定性似乎正在逐步增强；年初至今保险开门红和股市积极的表现，也一定程度印证了存款资金活化的潜力。我们在报告 《理财 2026 年展望：存款搬家、资产配置新叙事》 提及，2026 年居民有望在 2025 年存款搬家的趋势下，额外再新增约 2-4 万亿元左右的活化资金流向非存款投资领域。那么存款搬家后，居民资金将流向何处？哪些领域与产品更有望受益？
摘要
2026 年存款到期节奏将更为前置。基于 42 家 A 股上市银行存款重定价结构，我们测算 2026 年居民长期限定存将有 32 万亿元到期 （2 年及以上），同比多增 4 万亿元；其中 61% 的存款或将在 Q1 到期，对比 23-25 年 51%-58% 的水平，今年存款到期的节奏更为前置。考虑到银行存款重定价的幅度也进一步走扩，我们对一季度整体资金活化的空间更为乐观。
居民风险偏好的启示。基于现阶段中国居民资产负债表与收入预期的表现，并参照日本低利率时代居民金融资产变迁的历史，我们认为在 2026 年中国居民具备风偏小幅上行的条件，居民资产配置将呈现存款活期化、产品资管化的特征；但风偏的快速改善还需要依靠居民资产负债表的修复，现阶段可能并不显著。
资金流向展望：看好保险、固收+、私募基金的增量。
1） 我们看好保险需求增量，尤其是来自银保渠道的转化；分红险稳健收益的特征已具备稀缺性，银行财富管理转型也有望带动产品增量。年初以来保险开门红的趋势已有所印证，保费收入有望同比多增。2） 银行理财卡位优势明显，但需关注平滑估值整改后的净值波动压力，部分投资者仍对理财真实风险存在预期差，26 年理财增速预计为 8-12%。3） 固收+产品星辰大海，低利率环境与资本市场改革深化均有望提升固收+产品的性价比，基金销售费改正式稿也保障了个人持有债基的流动性 （7 日免赎）。4） 中高风险投资中，我们看好私募基金景气度有望延续，其主要受益于实体投资减弱带动私行业务景气度、量化私募赚钱效应等；而存款搬家资金直接流入股市、配置主动股混基金，则需居民资产负债表的支撑。5） 定存流动性补偿降低后，货币基金的配置需求也有望延续。
风险
银行扩表意愿增强；资本市场波动；居民资产负债表恶化。
（文章来源：第一财经）
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