【文章来源：金十数据】
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一份号称 「恢复正常」 的美国就业报告，可能暗藏玄机。
12 月的美国就业报告至关重要，它本应是政府关门风波后的首份常态化报告，但对于投资者而言，解读这份数据可能极具挑战性。
原因何在？长期的政府关门效应可能会在未来几个月继续扭曲就业数据，且数据收集过程中长期存在的老问题也可能卷土重来。
以下是周五报告的几大看点：
新增就业人数：华尔街分歧巨大
关于美国 12 月就业增长的具体数字，华尔街众说纷纭，尽管预测机构一致认为经济在增加岗位。预测范围极宽，从最低的 2.5 万人到最高的 15.5 万人不等。
《华尔街日报》 调查的经济学家共识预期是增加 7.3 万人。
其他劳动力市场指标也暗示 12 月就业有所增长。例如，工资处理公司 ADP 报告称，上个月私营部门新增了 4.1 万个就业岗位。
此外，作为美国就业主力的服务业指标也在 12 月首次转正，结束了长达七个月的低迷。Nationwide 高级经济学家 Ben Ayers 表示：「服务类公司重新开始招聘，就业分项指数自 5 月以来首次回升至扩张区间。」
假日招聘模式的 「错位」
通常情况下，受假日购物季和物流需求推动，零售和运输业会在 10 月和 11 月大量增加人手。
但根据目前受政府关门影响的数据来看，今年并未出现这种情况，2024 年也没有。相反，这两类职位的增长集中爆发在了 12 月。如果这一模式重演，上个月的就业增长可能会强于预期。
不过，别对此抱太高期望：因为这些都只是临时工。
调查数据的可靠性存疑
甚至在政府关门之前，每月的就业报告初值就容易出现较大误差。这源于一个长期顽疾：能够及时回复政府就业调查问卷的企业越来越少。
结果就是：你看到的初值未必是最终真相。这一问题很可能在这份所谓的 「正常」12 月报告中再次显现。
投资者该如何应对？答案是：深挖细节。关注工作时长是否增加？工资是否上涨？是否有更多人进入劳动力市场寻找工作？
最后，招聘回暖的行业范围是否在扩大？目前大多数新增就业仍集中在医疗保健、休闲和酒店业。
Regions Financial 首席经济学家 Richard Moody 表示：「我们不确定整体就业增长数据会如何，但像往常一样，月度就业报告的真实故事将藏在数据细节之中。」
关键指标：失业率
没有什么比失业率上升更能表明经济状况恶化了。去年 11 月，美国失业率从 2025 年初的 4% 悄然攀升至 4.6% 的四年高点。
虽然按历史标准看失业率仍然较低，但如果它继续向 5% 攀升，将是一个非常糟糕的信号——这可能会迫使美联储迅速再次降息。
大多数经济学家将近期失业率上升归因于更多人进入劳动力市场 （自 7 月以来意外增加了 120 万人）。在找到工作之前，这些人都会被统计为失业者。
市场预期 12 月失业率将小幅回落至 4.5% 或更低。美联储自身也预计，失业率将在当前水平企稳，并在今年晚些时候开始下降。
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一份号称 「恢复正常」 的美国就业报告，可能暗藏玄机。
12 月的美国就业报告至关重要，它本应是政府关门风波后的首份常态化报告，但对于投资者而言，解读这份数据可能极具挑战性。
原因何在？长期的政府关门效应可能会在未来几个月继续扭曲就业数据，且数据收集过程中长期存在的老问题也可能卷土重来。
以下是周五报告的几大看点：
新增就业人数：华尔街分歧巨大
关于美国 12 月就业增长的具体数字，华尔街众说纷纭，尽管预测机构一致认为经济在增加岗位。预测范围极宽，从最低的 2.5 万人到最高的 15.5 万人不等。
《华尔街日报》 调查的经济学家共识预期是增加 7.3 万人。
其他劳动力市场指标也暗示 12 月就业有所增长。例如，工资处理公司 ADP 报告称，上个月私营部门新增了 4.1 万个就业岗位。
此外，作为美国就业主力的服务业指标也在 12 月首次转正，结束了长达七个月的低迷。Nationwide 高级经济学家 Ben Ayers 表示：「服务类公司重新开始招聘，就业分项指数自 5 月以来首次回升至扩张区间。」
假日招聘模式的 「错位」
通常情况下，受假日购物季和物流需求推动，零售和运输业会在 10 月和 11 月大量增加人手。
但根据目前受政府关门影响的数据来看，今年并未出现这种情况，2024 年也没有。相反，这两类职位的增长集中爆发在了 12 月。如果这一模式重演，上个月的就业增长可能会强于预期。
不过，别对此抱太高期望：因为这些都只是临时工。
调查数据的可靠性存疑
甚至在政府关门之前，每月的就业报告初值就容易出现较大误差。这源于一个长期顽疾：能够及时回复政府就业调查问卷的企业越来越少。
结果就是：你看到的初值未必是最终真相。这一问题很可能在这份所谓的 「正常」12 月报告中再次显现。
投资者该如何应对？答案是：深挖细节。关注工作时长是否增加？工资是否上涨？是否有更多人进入劳动力市场寻找工作？
最后，招聘回暖的行业范围是否在扩大？目前大多数新增就业仍集中在医疗保健、休闲和酒店业。
Regions Financial 首席经济学家 Richard Moody 表示：「我们不确定整体就业增长数据会如何，但像往常一样，月度就业报告的真实故事将藏在数据细节之中。」
关键指标：失业率
没有什么比失业率上升更能表明经济状况恶化了。去年 11 月，美国失业率从 2025 年初的 4% 悄然攀升至 4.6% 的四年高点。
虽然按历史标准看失业率仍然较低，但如果它继续向 5% 攀升，将是一个非常糟糕的信号——这可能会迫使美联储迅速再次降息。
大多数经济学家将近期失业率上升归因于更多人进入劳动力市场 （自 7 月以来意外增加了 120 万人）。在找到工作之前，这些人都会被统计为失业者。
市场预期 12 月失业率将小幅回落至 4.5% 或更低。美联储自身也预计，失业率将在当前水平企稳，并在今年晚些时候开始下降。
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一份号称 「恢复正常」 的美国就业报告，可能暗藏玄机。
12 月的美国就业报告至关重要，它本应是政府关门风波后的首份常态化报告，但对于投资者而言，解读这份数据可能极具挑战性。
原因何在？长期的政府关门效应可能会在未来几个月继续扭曲就业数据，且数据收集过程中长期存在的老问题也可能卷土重来。
以下是周五报告的几大看点：
新增就业人数：华尔街分歧巨大
关于美国 12 月就业增长的具体数字，华尔街众说纷纭，尽管预测机构一致认为经济在增加岗位。预测范围极宽，从最低的 2.5 万人到最高的 15.5 万人不等。
《华尔街日报》 调查的经济学家共识预期是增加 7.3 万人。
其他劳动力市场指标也暗示 12 月就业有所增长。例如，工资处理公司 ADP 报告称，上个月私营部门新增了 4.1 万个就业岗位。
此外，作为美国就业主力的服务业指标也在 12 月首次转正，结束了长达七个月的低迷。Nationwide 高级经济学家 Ben Ayers 表示：「服务类公司重新开始招聘，就业分项指数自 5 月以来首次回升至扩张区间。」
假日招聘模式的 「错位」
通常情况下，受假日购物季和物流需求推动，零售和运输业会在 10 月和 11 月大量增加人手。
但根据目前受政府关门影响的数据来看，今年并未出现这种情况，2024 年也没有。相反，这两类职位的增长集中爆发在了 12 月。如果这一模式重演，上个月的就业增长可能会强于预期。
不过，别对此抱太高期望：因为这些都只是临时工。
调查数据的可靠性存疑
甚至在政府关门之前，每月的就业报告初值就容易出现较大误差。这源于一个长期顽疾：能够及时回复政府就业调查问卷的企业越来越少。
结果就是：你看到的初值未必是最终真相。这一问题很可能在这份所谓的 「正常」12 月报告中再次显现。
投资者该如何应对？答案是：深挖细节。关注工作时长是否增加？工资是否上涨？是否有更多人进入劳动力市场寻找工作？
最后，招聘回暖的行业范围是否在扩大？目前大多数新增就业仍集中在医疗保健、休闲和酒店业。
Regions Financial 首席经济学家 Richard Moody 表示：「我们不确定整体就业增长数据会如何，但像往常一样，月度就业报告的真实故事将藏在数据细节之中。」
关键指标：失业率
没有什么比失业率上升更能表明经济状况恶化了。去年 11 月，美国失业率从 2025 年初的 4% 悄然攀升至 4.6% 的四年高点。
虽然按历史标准看失业率仍然较低，但如果它继续向 5% 攀升，将是一个非常糟糕的信号——这可能会迫使美联储迅速再次降息。
大多数经济学家将近期失业率上升归因于更多人进入劳动力市场 （自 7 月以来意外增加了 120 万人）。在找到工作之前，这些人都会被统计为失业者。
市场预期 12 月失业率将小幅回落至 4.5% 或更低。美联储自身也预计，失业率将在当前水平企稳，并在今年晚些时候开始下降。
【文章来源：金十数据】
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一份号称 「恢复正常」 的美国就业报告，可能暗藏玄机。
12 月的美国就业报告至关重要，它本应是政府关门风波后的首份常态化报告，但对于投资者而言，解读这份数据可能极具挑战性。
原因何在？长期的政府关门效应可能会在未来几个月继续扭曲就业数据，且数据收集过程中长期存在的老问题也可能卷土重来。
以下是周五报告的几大看点：
新增就业人数：华尔街分歧巨大
关于美国 12 月就业增长的具体数字，华尔街众说纷纭，尽管预测机构一致认为经济在增加岗位。预测范围极宽，从最低的 2.5 万人到最高的 15.5 万人不等。
《华尔街日报》 调查的经济学家共识预期是增加 7.3 万人。
其他劳动力市场指标也暗示 12 月就业有所增长。例如，工资处理公司 ADP 报告称，上个月私营部门新增了 4.1 万个就业岗位。
此外，作为美国就业主力的服务业指标也在 12 月首次转正，结束了长达七个月的低迷。Nationwide 高级经济学家 Ben Ayers 表示：「服务类公司重新开始招聘，就业分项指数自 5 月以来首次回升至扩张区间。」
假日招聘模式的 「错位」
通常情况下，受假日购物季和物流需求推动，零售和运输业会在 10 月和 11 月大量增加人手。
但根据目前受政府关门影响的数据来看，今年并未出现这种情况，2024 年也没有。相反，这两类职位的增长集中爆发在了 12 月。如果这一模式重演，上个月的就业增长可能会强于预期。
不过，别对此抱太高期望：因为这些都只是临时工。
调查数据的可靠性存疑
甚至在政府关门之前，每月的就业报告初值就容易出现较大误差。这源于一个长期顽疾：能够及时回复政府就业调查问卷的企业越来越少。
结果就是：你看到的初值未必是最终真相。这一问题很可能在这份所谓的 「正常」12 月报告中再次显现。
投资者该如何应对？答案是：深挖细节。关注工作时长是否增加？工资是否上涨？是否有更多人进入劳动力市场寻找工作？
最后，招聘回暖的行业范围是否在扩大？目前大多数新增就业仍集中在医疗保健、休闲和酒店业。
Regions Financial 首席经济学家 Richard Moody 表示：「我们不确定整体就业增长数据会如何，但像往常一样，月度就业报告的真实故事将藏在数据细节之中。」
关键指标：失业率
没有什么比失业率上升更能表明经济状况恶化了。去年 11 月，美国失业率从 2025 年初的 4% 悄然攀升至 4.6% 的四年高点。
虽然按历史标准看失业率仍然较低，但如果它继续向 5% 攀升，将是一个非常糟糕的信号——这可能会迫使美联储迅速再次降息。
大多数经济学家将近期失业率上升归因于更多人进入劳动力市场 （自 7 月以来意外增加了 120 万人）。在找到工作之前，这些人都会被统计为失业者。
市场预期 12 月失业率将小幅回落至 4.5% 或更低。美联储自身也预计，失业率将在当前水平企稳，并在今年晚些时候开始下降。
