北向资金持仓路径曝光！全球锂电巨头连续 7 个季度获加仓

　　北向资金最新一个季度末的持股情况如期公布 （季度结束后第 5 个陆股通交易日）。整体来看，截至 2025 年末，北向资金持股市值较上一年末大幅增加，超半数行业持股市值较上一年末有所增加，超半数陆股通成份股环比获加仓。

　　北向资金持股市值创 2022 年以来新高

　　尽管北向资金持股按季度进行公布，但其市场关注度依然居高不下。根据 Wind 数据，截至 2025 年末，北向资金持股数量合计近 1080 亿股，持股数量连续 4 年超过 1000 亿股，持股市值 （期末收盘价计算） 合计 2.59 万亿元，持股市值创 2022 年以来新高，较上一年末增幅接近 20%。若纳入互联互通 ETF 的持仓规模，2025 年末北向资金持有中国资产的规模将更高。

　　从 2025 年数据来看，北向资金自 2025 年一季度起持股市值连续 4 个季度攀升，不过持股数量有所下降，这与北向资金调仓、持股公司股价变动有一定关系。

　　硬科技、有色金属行业

　　成北向资金 「新宠」

　　从行业来看，截至 2025 年 12 月 31 日，相较于过往偏好的大金融、大消费行业，2025 年以来，硬科技、有色金属行业成为北向资金布局的核心方向。

　　具体来看，14 个行业获北向资金持股市值超过 500 亿元，10 个行业持股市值超过 1000 亿元。电力设备行业获北向资金持股市值居首，超过 4495 亿元，电子行业获持股市值超过 3870 亿元，有色金属行业获持股市值超过 1855 亿元；持股市值较低的有综合、美容护理、纺织服饰等行业。

　　与 2024 年末对比，电子、电力设备及有色金属 3 个行业持股市值均实现千亿级增长。其中，电子及电力设备行业增加额均超过 1600 亿元，有色金属行业 2024 年末获北向资金持股市值不足 700 亿元，2025 年末持股市值增幅超过 170%，位居申万 31 个行业首位。

　　值得注意的是，北向资金的调仓与行业表现呈现出明显的共振态势。数据显示，2025 年北向资金持股市值增加的 17 个行业对应指数 2025 年平均涨幅接近 35%，电子、电力设备及有色金属行业指数 2025 年涨幅均超过 40%，其中有色金属行业指数涨幅接近 95%。

　　然而，持股市值下降的 14 个行业指数 2025 年平均涨幅不足 6%。表现相对一般的美容护理、煤炭、食品饮料、公用事业等行业指数 2025 年北向资金持股市值下降幅度均超过 30%。

　　21 股获北向资金环比加仓

　　超 3 个百分点

　　从陆股通成份股来看，截至 2025 年 12 月 31 日，北向资金持股市值超过百亿元的个股有 40 余只，9 只个股持股市值超过 300 亿元。

　　宁德时代以超过 2500 亿元的持股市值遥遥领先于其它个股，持股市值较上一年末增加超过 1000 亿元，主要受益于持股比例及股价的增加所致，该股的北向资金持股比例连续 7 个季度增加。作为全球锂电巨头，2025 年 5 月，宁德时代在港股上市，公司去年与多家知名企业签订战略合作协议，在产销两旺背景下，机构一致看好其未来增长动力。

　　美的集团、贵州茅台北向资金持股市值位居第二、第三名，与 2021 年至 2024 年相比 （历年年末），贵州茅台持股市值呈下降趋势，2025 年末持股市值跌破千亿元。此外，紫金矿业、北方华创、中际旭创等个股持股市值也位居前列，且较 2024 年末增幅均超过 100%。

　　从持股比例 （持股数量占流通 A 股比例） 环比变动来看，超半数陆股通成份股 2025 年第四季度获北向资金环比加仓。21 只个股加仓超过 3 个百分点，主要分布于电子、机械设备、有色金属等行业。

　　具体来看，潍柴动力、中信金属、科达利加仓幅度位居前三名，均超过 5 个百分点。其中，潍柴动力 2025 年末持股比例超过 15%，环比加仓超 6 个百分点。方正证券去年 11 月研报指出，公司与全球 SOFC 技术的领导者 （Ceres Power） 签署固体氧化物燃料电池（SOFC） 制造许可协议，进一步巩固双方既有合作关系，开辟公司电力能源新的增长极。

　　从市场表现来看，自 2025 年以来 （截至 2026 年 1 月 9 日），上述 21 只个股平均涨幅超过 80%。涛涛车业、盛屯矿业、安集科技同期涨幅均超过 150%，涨幅低于 20% 的有黔源电力、奥海科技、辉隆股份、荃银高科。

　　从估值来看，上述 21 只个股最新市盈率低于 30 倍的有 8 只，潍柴动力、黔源电力最新市盈率均低于 20 倍。

　　此外，从商业航天、半导体、AI 应用、存储、黄金及稀土六大热门主线来看，商业航天板块最受北向资金青睐。商业航天板块有 54 只陆股通成份股，其中超 40 只个股环比获北向资金加仓，占比超过 75%，位居六大主线首位，通宇通讯、航天发展、广联航空、天银机电等个股加仓幅度居前。其次是存储板块，获加仓的陆股通成份股占比超过 55%。

　　14 股遭北向资金环比减仓

　　超 3 个百分点

　　从减仓股来看，与 2025 年三季度末对比，2025 年末北向资金环比减仓超过 3 个百分点的个股有 14 只，主要分布于医药生物、传媒、基础化工等行业。

　　具体来看，医药生物行业的益丰药房最新陆股通持股比例 10.46%，环比减仓近 6 个百分点，2025 年以来其股价下跌 5% 以上。公司营收及净利润增速自 2023 年以来均大幅下降，2024 年两个指标均降至个位数，机构一致预测 2025 年、2026 年营收增速或持续维持个位数。

　　交通运输行业的密尔克卫、传媒行业的值得买遭北向资金减仓均超过 5 个百分点，前者 2025 年以来涨幅不足 20%，跑输同期上证指数。

　　另外，医药生物行业的艾德生物、翰宇药业也遭北向资金环比减仓。AI 应用多只概念股减仓幅度居前，除值得买之外，还有汉王科技、盛天网络等多只个股环比减仓也超过 3 个百分点。

（证券时报网）