作者：
夏淑媛
保险资金长期投资改革试点再迎增量资金。中基协信息显示，国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金 3 号 （以下简称 「鸿鹄基金三期 3 号」） 于近期成立并完成备案，这也意味着由国丰兴华 （北京） 私募基金管理有限公司 （以下简称 「国丰兴华」） 担任基金管理人的鸿鹄基金系列增至 5 只。
一家头部保险资管公司分管权益投资部的人士对记者透露：「鸿鹄基金三期获批试点金额 400 亿元，截至去年三季度末，公司及新华保险已向三期 1 号分别出资 112.5 亿元，三期 1 号总规模为 225 亿元。此外，与鸿鹄基金一期、二期，以及三期 1 号和三期 2 号相比，鸿鹄基金三期 3 号除中国人寿和新华保险之外，还有其他险企参与认购。」 财联社记者就基金规模及认购主体致电国寿资产，相关人士回复：「5 只鸿鹄系列基金均已运行，三期 3 号刚步入运作，暂时无法提供详细数据。」
随着鸿鹄基金三期 3 号成立，我国险资私募证券投资基金增至 11 只。据财联社记者从多家险资了解到，目前 11 只基金均已投入运行。对于投资思路，太平资产人士回复财联社记者表示：「投资策略将以 A 股为主，重点布局符合政策导向和险资配置需要的优质上市公司」。
「从目前持仓情况来看，试点基金所投股票主要集中在红利股」，一家保险资管公司权益投资部人士表示，一方面，2023 年以来的利率较快下行对险资带来较大压力，红利股有助于增厚股息贡献，稳定净投资收益率。另一方面，新会计准则下，保险公司利润主要由承保和投资表现构成，其中承保表现相对稳定，投资表现是利润波动的主要原因，买入红利股并计入 FVOCI，有利于降低保险公司利润波动。在其看来，随着长期资金入市比例提升，险资系私募有望成为业内持有 A 股规模最大的私募机构之一。
长期股票投资试点渐次落地：鸿鹄志远三期 3 号成立，11 只基金进入运作阶段
保险资金长期投资改革试点项目取得新进展。
根据公开披露信息，鸿鹄志远三期 3 号于 2025 年 12 月 24 日成立，12 月 25 日完成备案，基金 2035 年 12 月 23 日到期，管理人为国丰兴华 （北京） 私募基金管理有限公司 （以下简称 「国丰兴华」）。
随着鸿鹄基金三期 3 号成立，迄今已有 7 家保险系私募基金管理公司成立，共发起设立私募证券投资基金已达 11 只。这 11 只基金除了国丰兴华管理的鸿鹄基金系列一期、二期、三期 1 号、三期 2 号、三期 3 号 5 只基金之外，还包括泰康稳行一期基金、太保致远 1 号基金、恒毅优选基金、太平卓远1 号基金、人保启元惠众 1 号、阳光和远 6 只基金。据财联社记者从太平资产、泰康资产、阳光资产等多家险资了解到，目前 11 只基金均已投入运行。
其中，鸿鹄志远一期总规模为 500 亿元，是我国首只保险系私募证券投资基金，为公司型基金，截至 2025 年 3 月已经完成全部投资。
鸿鹄志远二期总规模为 200 亿元，为契约型基金，其成立于 2025 年 5 月 27 日，投资范围为中证 A500 指数成份股中符合条件的大型上市公司 A+H 股。
作为第三批险资长期投资改革试点参与者，新华保险联合中国人寿等机构发起设立鸿鹄基金三期 1 号规模为 225 亿元。据新华资产人士透露，鸿鹄基金三期于去年 7 月初开始启动，目前进展顺利。截至 2025 年三季度末，新华保险向鸿鹄基金三期 1 号出资额合计 112.5 亿元，账面价值为 108.63 亿元。
「泰康稳行一期已于去年 6 月完成首笔投资交易」，泰康资产人士表示，基金投资策略以高股息资产为基石，重点布局高端制造、人工智能、生物医药等新质生产力领域。
加码高股息：鸿鹄基金三期 2 号建仓国投电力，太保致远入股海澜之家、皖通高速
整体来看，长期股票投资试点基金所投股票主要集中在红利股，工业、公用事业、能源行业等领域的上市公司是险资重仓的主要标的，其中不少为高股息个股。
截至 2025 年三季度末，鸿鹄志远二期基金重仓中国神华和中国石油，其股息率分别为 7.7% 和 4.69%；鸿鹄志远三期 1 号入股中国石化、国投电力、泸州老窖和大秦铁路，其股息率均在 3% 以上；鸿鹄志远三期 2 号建仓国投电力；太保致远 1 号入股海澜之家、皖通高速。
「长期股票投资试点契合险资红利策略」 华泰证券非银首席分析师李健表示，当前低利率环境下，上市险企纷纷增配红利股以降低利润波动、增厚现金收益，这种类型的红利策略通常以长期持有为目的，计入 FVOCI 科目。
一家头部保险资管公司首席风险官对财联社记者表示，上述持仓逻辑本质是对 「高分红+强现金流」 资产的价值发掘。过去 10 年，以红利指数为代表的高分红资产呈现出明显的资本开支下降。在经过 2012-2013 年的资本开支高峰后，与中小成长相比，以中国神华为代表的高股息公司当前处于低投入、高产出阶段，这对险资而言意味着稳稳的收益率。
值得注意的是，目前进入运作阶段的 11 只基金中，有多只基金投资动态尚未浮出水面。对于为何 「保密」 相关股票的投资动态，一位保险资管人士表示，如果基金持有的某只股票不在前十大持仓之列，那么在季报中就不会显示该股票的持仓情况。此外，一定程度上，大资金的买入信号几乎等于市场的强心针，消息一出，各路跟风资金瞬间涌入，可能扰乱公司的建仓计划，等到布局完成后公司将会择时 「解锁」 相关信息。
私募证券基金成险资重要加仓渠道，保险业未来 3 年或每年新增 5000 亿红利股投资
随着保险系私募证券基金的扩容以及产品落地，资本市场将迎来长期资金的持续流入。
据财联社记者统计, 作为试点标杆，鸿鹄志远一期、二期以及三期 1 号基金规模已达 925 亿元，目前长期投资改革试点批复的 2220 亿基金已先后成立对应的 7 家私募公司投入运作。
展望后市，多位券商首席策略师普遍认为，随着长期资金入市比例提升，险资私募证券投资基金正成为保险公司重要的加仓渠道，A 股市场有望走出更具可持续性的慢牛格局。
李健表示，在利率低位震荡的背景下，保险公司或需要持续提升股息贡献，险资的红利策略仍然是重要投资方向，未来 3 年保险业每年或增加 3000 亿-5000 亿红利股投资。
一家保险资管公司权益投资部人士对财联社记者表示：「险资私募需要缴纳红利税，但可享受额外的风险因子折扣，降低资本占用与偿付能力消耗，逐步成为险资加仓的重要渠道, 随着头部险企积极增配红利股，长期将有助于推动红利资产走出慢牛走势。」
（财联社）
文章转载自东方财富
