新华财经雅加达 1 月 16 日电 （记者冯钰林）14 日，印尼释放 2026 年镍矿开采配额或明显下调到 2.5 亿至 2.6 亿吨的政策信号，进一步助力了近期镍价的反弹。当日，伦敦金属交易所 （LME） 镍期货价格最高飙升至 18900 美元/吨，创下逾 19 个月新高，随后虽有回落，但也维持在 18000 美元／吨附近震荡。国内沪镍一度升至 15 万元/吨上方，同样创下逾一年半新高。近一个月来，关于印尼将收缩镍供应的传闻持续扰动市场，镍价借此快速脱离数年低点。
分析认为，印尼持续强化资源调控，正在通过收紧供给和抬升成本重塑镍市场运行节奏。不过，在政策预期升温推动镍价快速回升的同时，全球镍产业链仍处于供应过剩、需求增长放缓的现实环境之中。不锈钢需求趋稳、新能源用镍增长乏力等需求端约束，仍将决定镍价反弹的高度与持续性。
政策信号集中释放或抬升全球镍价中枢
在分析机构看来，此次镍价走强并非单一事件驱动，而是印尼近年持续强化资源调控政策的集中反映。
作为全球最大的镍资源国，印尼通过提高资源开发成本、收紧产量管理并引导产业向下游延伸，正逐步重塑全球镍市场的供需节奏，这一趋势或将推动全球镍价中枢抬升。
国际投行高盛集团指出，如果印尼在 2026 年将镍矿开采配额下调至 2.6 亿吨，全球镍供应增速将明显放缓，市场供需格局趋紧，全球镍价中枢或将明显上移，平均价格有望接近每吨 1.8 万美元。
北京安泰科信息科技股份首席专家、中国有色金属工业协会镍钴分会特聘顾问徐爱东向记者表示，从历史角度看，这一变化更接近阶段性的政策拐点，而非单纯的市场情绪波动，表明印尼正由此前 「鼓励扩张」 的发展思路，转向 「有序调控」 的资源管理模式，试图通过供给端管理增强其在国际镍定价上的话语权和主导力。中长期看，若相关调控举措得到严格执行，印尼对全球镍市场的影响力将进一步上升，镍价中枢也可能随之抬升。
梳理印尼政府 2025 年以来的政策组合可以发现，其正通过 「提成本、控总量、强监管、推下游」，系统性强化对镍资源供给节奏和价格形成机制的调控能力，对镍价的影响主要体现在成本抬升和供给约束两方面。
在成本端，自 2025 年 4 月起，印尼上调镍矿及相关产品的特许权使用费，其中：镍矿税率由原先的 10% 提高至 14% 至 19%，镍铁和镍生铁税率调整至 5% 至 7%，高冰镍税率上调至 3.5% 至 5.5%。与此同时，自 2025 年下半年以来，印尼持续加强对采矿合规性的执法检查，尤其针对违规使用森林资源的矿企设定高额罚款，并开展林区专项整治行动，进一步抬高镍资源开发和初级加工环节的整体成本。
在供给端，印尼通过调整镍矿开采配额管理方式并收紧冶炼项目准入，引导新增投资向深加工和高附加值环节集中，抑制无序扩张。2025 年 7 月，印尼将镍矿开采配额的审批周期由原先的三年制调整为一年制，以增强配额管理与市场供需变化的联动性；9 月，又通过新的监管条例，收紧镍冶炼项目准入条件，仅允许配套深加工计划的新增项目获得工业经营许可证，进一步约束中间冶炼产能扩张。
「随着政策干预力度不断加大，印尼在全球镍资源格局中的话语权显著提升。」 方正中期有色贵金属与新能源团队负责人杨莉娜表示，若印尼最终将镍矿配额控制在 2.5 亿吨左右并严格执行，或将对全球镍供需结构产生实质性影响，有望推动市场由过剩走向紧平衡，甚至出现阶段性短缺。
需求端承压过剩格局短期难解
从产业层面看，印尼国内镍产业上下游对配额调整总体持相对欢迎态度。但考虑到当前全球镍产业链仍处产量显著大于需求的格局中，分析人士提醒，政策收紧预期带来的镍价上涨能够持续多久、涨幅能有多高，或还有待观察。
国际镍业研究组织数据显示，全球镍市场自 2023 年起进入供应过剩周期，预计全球镍产量将从 2025 年的 381 万吨增至 2026 年的 409 万吨，需求则从 2025 年的 360 万吨增至 382 万吨，供应仍略大于需求。纳斯达克统计显示，截至 2025 年 11 月底，LME 镍库存升至约 25.4 万吨，处近几年高位，反映出供应端整体宽松。
印尼镍业论坛主席阿里夫·珀达纳库苏马向记者表示，截至目前，印尼政府尚未正式下调 2026 年镍矿生产计划，已持有采矿许可的企业仍可在 3 月 31 日前按照既有 RKAB 安排生产。但政府 「根据国内冶炼需求动态调整矿产供给」 的表态，已获得行业积极回应，企业正等待官方完成测算并发布最终配额方案。
他指出，近年来印尼镍冶炼产能扩张速度明显快于全球终端需求增长，尤其是以 RKEF 工艺为主的中间产品，其市场消化能力正面临考验。「产量规模已经非常庞大，但全球经济环境、地缘政治紧张以及贸易壁垒，都在影响镍产品的实际需求释放。」
印尼镍矿商协会秘书长梅迪·卡特琳·伦基也表示，2025 年全球镍过剩量约为 20.9 万吨，2026 年或进一步扩大至 26.1 万吨。在过剩持续的情况下，镍价存在继续承压的风险。
镍产业的下游应用主要集中在不锈钢、新能源电池等方面。综合机构观点，2026 年镍需求端呈现出 「不锈钢稳、新能源弱、整体增速放缓」 的特征。永安期货认为，不锈钢需求维持相对稳定但缺乏明显增量；新能源领域增速放缓，高镍化趋势短期内难以对冲三元电池需求偏弱影响，整体镍需求增长动能不足，对价格支撑有限。
一德期货判断，镍需求端呈现结构性分化。不锈钢领域在国内工业升级和基础设施更新改造带动下，成为需求端的主要支撑；但新能源领域动力电池装车量占比下降，对镍的新增消耗有限，市场过剩程度虽有边际收窄，但改善幅度不大。
下游结构分化也反映在中间品产量预期变化上。徐爱东指出，若印尼对配额执行力度明显加强，对镍生铁 （NPI） 的冲击将最为直接。NPI 主要服务于不锈钢领域，对矿石消耗量和供应连续性依赖度高，一旦矿石供给受限，部分高成本、高耗矿产能将率先承压。
在电池领域，三元电池需求增长有限，导致电池链条对镍的拉动不及预期。徐爱东预计，2026 年服务于电池级需求的高冰镍产量大概率维持在当前水平，甚至不排除小幅回落；相比之下，混合氢氧化物沉淀物 （MHP） 仍具一定增长空间。
她指出，MHP 在湿法冶炼路线中具备更好的成本和资源适配优势，能够更灵活对接印尼红土镍矿资源，同时下游电池材料企业对 MHP 的接受度持续提高，推动相关项目稳步释放产能。在整体供给趋紧的背景下，MHP 增量相对更具韧性。
（新华财经）
文章转载自 东方财富
