【文章来源：天天财富】
2025 年 A 股市场在政策、流动性及基本面推动的情况下呈现稳步上行态势，同时也体现出较为明显的结构性分化特征。展望 2026 年全年，诺德基金研究总监罗世锋认为，A 股市场行情或由估值修复向基本面驱动转变。他的投资理念兼顾长期主义为基与全球产业链视角，致力于在符合时代趋势的优质赛道中挖掘可持续的价值。未来，他将继续聚焦人工智能、内需消费与出海产业链三大方向，把握产业变革带来的长期机遇。
寻找可持续的 「护城河」
罗世锋投资体系的基石，是鲜明的长期主义，以及从全球产业竞争格局的维度来审视行业。他相信 「方向比努力更重要」，在具备长期成长性和优秀商业模式的优质赛道中进行深入研究，效率与胜率更高。
基于这一理念，他将主要精力聚焦符合严格筛选标准的行业：这些行业应同时具备良好的长期成长空间、优秀的商业模式及稳健的行业格局，以确定长期可预期的业绩成长性。由此，他构建了一个自上而下与自下而上相结合的三层筛选框架。
在宏观层面，他锚定国家优势产业，擅长从全球产业链竞争格局出发，聚焦那些已具备或有望形成全球核心竞争力的产业，包括科技、高端制造、特定消费品。
在中观与微观层面，他在选定赛道后，运用 「护城河」 模型对企业进行深度分析，着重审视企业竞争优势的本质与可持续性，如品牌价值、技术壁垒、成本控制及网络效应等。因此，对于治理结构优良、管理层可靠、成长路径清晰的公司，即使估值不低，他也愿意基于长期价值给予一定的容忍度。
与此同时，他依托深度产业链调研进行验证。「相较常规的公司调研，贯穿产业链上下游的交叉验证更为关键。通过实地调研供应商、客户及竞争对手，可从多维度验证公司的真实竞争地位与经营状况，形成超越常规研究报告的产业认知。」 他说。
企业盈利改善驱动 A 股行情
展望 2026 年，罗世锋认为经济有望保持温和复苏态势，代表新质生产力的产业将迎来更好的发展机遇。
「我们对 2026 年 A 股市场的表现持积极态度。2025 年推动 A 股上涨的主要因素之一是估值提升，而在上市公司盈利企稳回升的情况下，2026 年市场上行的驱动力有望由估值修复向基本面驱动转变。」 罗世锋表示。
他分析称，从企业盈利来看，2025 年前三季度 A 股上市公司整体营收增速为 1.29%，盈利增速为 4%，分别比上半年增速提升了 1.27 个和 6.44 个百分点。此外，上市公司 ROE 已连续四个季度企稳，并在 2025 年三季度出现小幅改善的情况。企业盈利的改善有望对股市上行提供新的推动力。
从估值的角度看，当前 A 股整体估值水平仍处于历史均值附近，其中沪深 300 的 TTM-PE 在 14 倍左右。在低利率环境下，目前权益资产的投资吸引力较为显著。同时，在引导长期资金入市等相关政策推动下，预计居民资金仍存在较大向权益资产增配的空间。
看好三大主线方向
谈及具体的投资机会，罗世锋认为，A 股有望延续结构性行情。在经济转型升级的背景下，他将持续关注科技和先进制造、内需消费、出海产业链。
在以人工智能为代表的科技与先进制造领域，尽管过去两年已有较好表现，但产业仍处于发展早期。「当前 AI 发展集中于资本开支支持大模型应用迭代，除 ToC 场景外，正在向软件、自动驾驶、广告营销、机器人等领域赋能，未来将持续渗透各行各业。」 他说，中国已深度参与 AI 全产业链，在大模型、算力等关键环节具备相对领先优势，有望在新一轮产业变革中获得显著竞争力。
罗世锋也看好消费板块的机会。「十五五」 规划建议强调 「坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合」，后续政策值得期待。食品饮料等顺周期板块在经历长期调整后，长期配置价值逐步显现，而服务消费、新消费等细分领域仍具备结构性成长机会。
出海产业链方面，他认为，2025 年出口表现亮眼，印证了我国供应链的全球竞争力，背后是完善的工业体系与工程师红利。未来，随着产业升级，高技术附加值产品将推动出口结构提升。除制造出海外，潮玩、茶饮、游戏等品牌与文化出海正快速兴起，这些高附加值环节有望带来更显著的长期投资机遇。
（文章来源：上海证券报）
(原标题：诺德基金罗世锋：2026 年 A 股主导逻辑或向基本面驱动转变)
(责任编辑：73)
【文章来源：天天财富】
2025 年 A 股市场在政策、流动性及基本面推动的情况下呈现稳步上行态势，同时也体现出较为明显的结构性分化特征。展望 2026 年全年，诺德基金研究总监罗世锋认为，A 股市场行情或由估值修复向基本面驱动转变。他的投资理念兼顾长期主义为基与全球产业链视角，致力于在符合时代趋势的优质赛道中挖掘可持续的价值。未来，他将继续聚焦人工智能、内需消费与出海产业链三大方向，把握产业变革带来的长期机遇。
寻找可持续的 「护城河」
罗世锋投资体系的基石，是鲜明的长期主义，以及从全球产业竞争格局的维度来审视行业。他相信 「方向比努力更重要」，在具备长期成长性和优秀商业模式的优质赛道中进行深入研究，效率与胜率更高。
基于这一理念，他将主要精力聚焦符合严格筛选标准的行业：这些行业应同时具备良好的长期成长空间、优秀的商业模式及稳健的行业格局，以确定长期可预期的业绩成长性。由此，他构建了一个自上而下与自下而上相结合的三层筛选框架。
在宏观层面，他锚定国家优势产业，擅长从全球产业链竞争格局出发，聚焦那些已具备或有望形成全球核心竞争力的产业，包括科技、高端制造、特定消费品。
在中观与微观层面，他在选定赛道后，运用 「护城河」 模型对企业进行深度分析，着重审视企业竞争优势的本质与可持续性，如品牌价值、技术壁垒、成本控制及网络效应等。因此，对于治理结构优良、管理层可靠、成长路径清晰的公司，即使估值不低，他也愿意基于长期价值给予一定的容忍度。
与此同时，他依托深度产业链调研进行验证。「相较常规的公司调研，贯穿产业链上下游的交叉验证更为关键。通过实地调研供应商、客户及竞争对手，可从多维度验证公司的真实竞争地位与经营状况，形成超越常规研究报告的产业认知。」 他说。
企业盈利改善驱动 A 股行情
展望 2026 年，罗世锋认为经济有望保持温和复苏态势，代表新质生产力的产业将迎来更好的发展机遇。
「我们对 2026 年 A 股市场的表现持积极态度。2025 年推动 A 股上涨的主要因素之一是估值提升，而在上市公司盈利企稳回升的情况下，2026 年市场上行的驱动力有望由估值修复向基本面驱动转变。」 罗世锋表示。
他分析称，从企业盈利来看，2025 年前三季度 A 股上市公司整体营收增速为 1.29%，盈利增速为 4%，分别比上半年增速提升了 1.27 个和 6.44 个百分点。此外，上市公司 ROE 已连续四个季度企稳，并在 2025 年三季度出现小幅改善的情况。企业盈利的改善有望对股市上行提供新的推动力。
从估值的角度看，当前 A 股整体估值水平仍处于历史均值附近，其中沪深 300 的 TTM-PE 在 14 倍左右。在低利率环境下，目前权益资产的投资吸引力较为显著。同时，在引导长期资金入市等相关政策推动下，预计居民资金仍存在较大向权益资产增配的空间。
看好三大主线方向
谈及具体的投资机会，罗世锋认为，A 股有望延续结构性行情。在经济转型升级的背景下，他将持续关注科技和先进制造、内需消费、出海产业链。
在以人工智能为代表的科技与先进制造领域，尽管过去两年已有较好表现，但产业仍处于发展早期。「当前 AI 发展集中于资本开支支持大模型应用迭代，除 ToC 场景外，正在向软件、自动驾驶、广告营销、机器人等领域赋能，未来将持续渗透各行各业。」 他说，中国已深度参与 AI 全产业链，在大模型、算力等关键环节具备相对领先优势，有望在新一轮产业变革中获得显著竞争力。
罗世锋也看好消费板块的机会。「十五五」 规划建议强调 「坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合」，后续政策值得期待。食品饮料等顺周期板块在经历长期调整后，长期配置价值逐步显现，而服务消费、新消费等细分领域仍具备结构性成长机会。
出海产业链方面，他认为，2025 年出口表现亮眼，印证了我国供应链的全球竞争力，背后是完善的工业体系与工程师红利。未来，随着产业升级，高技术附加值产品将推动出口结构提升。除制造出海外，潮玩、茶饮、游戏等品牌与文化出海正快速兴起，这些高附加值环节有望带来更显著的长期投资机遇。
（文章来源：上海证券报）
(原标题：诺德基金罗世锋：2026 年 A 股主导逻辑或向基本面驱动转变)
(责任编辑：73)
【文章来源：天天财富】
2025 年 A 股市场在政策、流动性及基本面推动的情况下呈现稳步上行态势，同时也体现出较为明显的结构性分化特征。展望 2026 年全年，诺德基金研究总监罗世锋认为，A 股市场行情或由估值修复向基本面驱动转变。他的投资理念兼顾长期主义为基与全球产业链视角，致力于在符合时代趋势的优质赛道中挖掘可持续的价值。未来，他将继续聚焦人工智能、内需消费与出海产业链三大方向，把握产业变革带来的长期机遇。
寻找可持续的 「护城河」
罗世锋投资体系的基石，是鲜明的长期主义，以及从全球产业竞争格局的维度来审视行业。他相信 「方向比努力更重要」，在具备长期成长性和优秀商业模式的优质赛道中进行深入研究，效率与胜率更高。
基于这一理念，他将主要精力聚焦符合严格筛选标准的行业：这些行业应同时具备良好的长期成长空间、优秀的商业模式及稳健的行业格局，以确定长期可预期的业绩成长性。由此，他构建了一个自上而下与自下而上相结合的三层筛选框架。
在宏观层面，他锚定国家优势产业，擅长从全球产业链竞争格局出发，聚焦那些已具备或有望形成全球核心竞争力的产业，包括科技、高端制造、特定消费品。
在中观与微观层面，他在选定赛道后，运用 「护城河」 模型对企业进行深度分析，着重审视企业竞争优势的本质与可持续性，如品牌价值、技术壁垒、成本控制及网络效应等。因此，对于治理结构优良、管理层可靠、成长路径清晰的公司，即使估值不低，他也愿意基于长期价值给予一定的容忍度。
与此同时，他依托深度产业链调研进行验证。「相较常规的公司调研，贯穿产业链上下游的交叉验证更为关键。通过实地调研供应商、客户及竞争对手，可从多维度验证公司的真实竞争地位与经营状况，形成超越常规研究报告的产业认知。」 他说。
企业盈利改善驱动 A 股行情
展望 2026 年，罗世锋认为经济有望保持温和复苏态势，代表新质生产力的产业将迎来更好的发展机遇。
「我们对 2026 年 A 股市场的表现持积极态度。2025 年推动 A 股上涨的主要因素之一是估值提升，而在上市公司盈利企稳回升的情况下，2026 年市场上行的驱动力有望由估值修复向基本面驱动转变。」 罗世锋表示。
他分析称，从企业盈利来看，2025 年前三季度 A 股上市公司整体营收增速为 1.29%，盈利增速为 4%，分别比上半年增速提升了 1.27 个和 6.44 个百分点。此外，上市公司 ROE 已连续四个季度企稳，并在 2025 年三季度出现小幅改善的情况。企业盈利的改善有望对股市上行提供新的推动力。
从估值的角度看，当前 A 股整体估值水平仍处于历史均值附近，其中沪深 300 的 TTM-PE 在 14 倍左右。在低利率环境下，目前权益资产的投资吸引力较为显著。同时，在引导长期资金入市等相关政策推动下，预计居民资金仍存在较大向权益资产增配的空间。
看好三大主线方向
谈及具体的投资机会，罗世锋认为，A 股有望延续结构性行情。在经济转型升级的背景下，他将持续关注科技和先进制造、内需消费、出海产业链。
在以人工智能为代表的科技与先进制造领域，尽管过去两年已有较好表现，但产业仍处于发展早期。「当前 AI 发展集中于资本开支支持大模型应用迭代，除 ToC 场景外，正在向软件、自动驾驶、广告营销、机器人等领域赋能，未来将持续渗透各行各业。」 他说，中国已深度参与 AI 全产业链，在大模型、算力等关键环节具备相对领先优势，有望在新一轮产业变革中获得显著竞争力。
罗世锋也看好消费板块的机会。「十五五」 规划建议强调 「坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合」，后续政策值得期待。食品饮料等顺周期板块在经历长期调整后，长期配置价值逐步显现，而服务消费、新消费等细分领域仍具备结构性成长机会。
出海产业链方面，他认为，2025 年出口表现亮眼，印证了我国供应链的全球竞争力，背后是完善的工业体系与工程师红利。未来，随着产业升级，高技术附加值产品将推动出口结构提升。除制造出海外，潮玩、茶饮、游戏等品牌与文化出海正快速兴起，这些高附加值环节有望带来更显著的长期投资机遇。
（文章来源：上海证券报）
(原标题：诺德基金罗世锋：2026 年 A 股主导逻辑或向基本面驱动转变)
(责任编辑：73)
【文章来源：天天财富】
2025 年 A 股市场在政策、流动性及基本面推动的情况下呈现稳步上行态势，同时也体现出较为明显的结构性分化特征。展望 2026 年全年，诺德基金研究总监罗世锋认为，A 股市场行情或由估值修复向基本面驱动转变。他的投资理念兼顾长期主义为基与全球产业链视角，致力于在符合时代趋势的优质赛道中挖掘可持续的价值。未来，他将继续聚焦人工智能、内需消费与出海产业链三大方向，把握产业变革带来的长期机遇。
寻找可持续的 「护城河」
罗世锋投资体系的基石，是鲜明的长期主义，以及从全球产业竞争格局的维度来审视行业。他相信 「方向比努力更重要」，在具备长期成长性和优秀商业模式的优质赛道中进行深入研究，效率与胜率更高。
基于这一理念，他将主要精力聚焦符合严格筛选标准的行业：这些行业应同时具备良好的长期成长空间、优秀的商业模式及稳健的行业格局，以确定长期可预期的业绩成长性。由此，他构建了一个自上而下与自下而上相结合的三层筛选框架。
在宏观层面，他锚定国家优势产业，擅长从全球产业链竞争格局出发，聚焦那些已具备或有望形成全球核心竞争力的产业，包括科技、高端制造、特定消费品。
在中观与微观层面，他在选定赛道后，运用 「护城河」 模型对企业进行深度分析，着重审视企业竞争优势的本质与可持续性，如品牌价值、技术壁垒、成本控制及网络效应等。因此，对于治理结构优良、管理层可靠、成长路径清晰的公司，即使估值不低，他也愿意基于长期价值给予一定的容忍度。
与此同时，他依托深度产业链调研进行验证。「相较常规的公司调研，贯穿产业链上下游的交叉验证更为关键。通过实地调研供应商、客户及竞争对手，可从多维度验证公司的真实竞争地位与经营状况，形成超越常规研究报告的产业认知。」 他说。
企业盈利改善驱动 A 股行情
展望 2026 年，罗世锋认为经济有望保持温和复苏态势，代表新质生产力的产业将迎来更好的发展机遇。
「我们对 2026 年 A 股市场的表现持积极态度。2025 年推动 A 股上涨的主要因素之一是估值提升，而在上市公司盈利企稳回升的情况下，2026 年市场上行的驱动力有望由估值修复向基本面驱动转变。」 罗世锋表示。
他分析称，从企业盈利来看，2025 年前三季度 A 股上市公司整体营收增速为 1.29%，盈利增速为 4%，分别比上半年增速提升了 1.27 个和 6.44 个百分点。此外，上市公司 ROE 已连续四个季度企稳，并在 2025 年三季度出现小幅改善的情况。企业盈利的改善有望对股市上行提供新的推动力。
从估值的角度看，当前 A 股整体估值水平仍处于历史均值附近，其中沪深 300 的 TTM-PE 在 14 倍左右。在低利率环境下，目前权益资产的投资吸引力较为显著。同时，在引导长期资金入市等相关政策推动下，预计居民资金仍存在较大向权益资产增配的空间。
看好三大主线方向
谈及具体的投资机会，罗世锋认为，A 股有望延续结构性行情。在经济转型升级的背景下，他将持续关注科技和先进制造、内需消费、出海产业链。
在以人工智能为代表的科技与先进制造领域，尽管过去两年已有较好表现，但产业仍处于发展早期。「当前 AI 发展集中于资本开支支持大模型应用迭代，除 ToC 场景外，正在向软件、自动驾驶、广告营销、机器人等领域赋能，未来将持续渗透各行各业。」 他说，中国已深度参与 AI 全产业链，在大模型、算力等关键环节具备相对领先优势，有望在新一轮产业变革中获得显著竞争力。
罗世锋也看好消费板块的机会。「十五五」 规划建议强调 「坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合」，后续政策值得期待。食品饮料等顺周期板块在经历长期调整后，长期配置价值逐步显现，而服务消费、新消费等细分领域仍具备结构性成长机会。
出海产业链方面，他认为，2025 年出口表现亮眼，印证了我国供应链的全球竞争力，背后是完善的工业体系与工程师红利。未来，随着产业升级，高技术附加值产品将推动出口结构提升。除制造出海外，潮玩、茶饮、游戏等品牌与文化出海正快速兴起，这些高附加值环节有望带来更显著的长期投资机遇。
（文章来源：上海证券报）
(原标题：诺德基金罗世锋：2026 年 A 股主导逻辑或向基本面驱动转变)
(责任编辑：73)