【文章来源：新华财经】
新华财经北京 1 月 21 日电 （王菁） 债市周三 （1 月 21 日） 延续偏暖，午后超长端期限券显著走强，其他期限品种表现基本持稳，国债期货主力多数收涨，银行间现券收益率多数下行 0.5BP，30 年期收益率稍早一度回落超 2BPs；公开市场单日净投放 1227 亿元，资金利率走势有所分化。
机构认为，随着税期走款的展开，叠加政府债缴款和存单到期影响，资金面或有所波动，关注随后几天央行公开市场操作情况。
【行情跟踪】
国债期货收盘多数上涨，30 年期主力合约涨 0.75% 报 112.25，10 年期主力合约涨 0.03% 报 108.2，5 年期主力合约涨 0.01% 报 105.88，2 年期主力合约跌 0.01% 报 102.43。
银行间主要利率债收益率普遍下行，超长债表现更优。截至发稿，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率下行 0.75BP 报 1.942%，10 年期国债 「25 附息国债 16」 收益率下行 0.35BP 报 1.8305%，30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率下行 2.1BPs 报 2.256%。
中证转债指数收盘上涨 0.90%，报 522.95 点，成交金额 889.92 亿元。天创转债、大中转债、永吉转债、浙矿转债、凯众转债涨幅居前，分别涨 20.00%、12.87%、10.78%、10.56%、8.12%。嘉美转债、风语转债、众和转债、亿纬转债、神通转债跌幅居前，分别跌 4.52%、2.01%、1.48%、1.37%、1.24%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 1 月 20 日，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 1.68BP 报 3.595%，3 年期美债收益率涨 3.35BPs 报 3.678%，5 年期美债收益率涨 5.1BPs 报 3.857%，10 年期美债收益率涨 7.94BPs 报 4.293%，30 年期美债收益率涨 8.85BPs 报 4.920%。
亚洲市场方面，日债收益率全线回落，10 年期日债收益率下行 6.2BPs 至 2.279%。
欧元区市场方面，当地时间 1 月 20 日，10 年期法债收益率涨 2.7BPs 报 3.525%，10 年期德债收益率涨 1.9BP 报 2.857%，10 年期意债收益率涨 3.4BPs 报 3.500%，10 年期西债收益率涨 2.7BPs 报 3.253%。其他市场方面，10 年期英债收益率涨 4.3BPs 报 4.457%。
【一级市场】
财政部 2 期国债中标收益率均低于中债估值。财政部 91 天、7 年期国债加权中标收益率分别为 1.2432%、1.6733%，边际中标收益率分别为 1.2957%、1.6980%，全场倍数分别为 3.11、5.91，边际倍数分别为 2.98、18.4。
农发行 3 期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行 1.0356 年、3 年、10 年期金融债中标收益率分别为 1.4844%、1.6152%、1.9525%，全场倍数分别为 3.29、3.44、5.25，边际倍数分别为 2.27、1.16、3.38。
进出口行 2 年、3 年期金融债中标收益率分别为 1.5293%、1.6180%，全场倍数分别为 5.36、4.34，边际倍数分别为 4、1.45。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，1 月 21 日以固定利率、数量招标方式开展了 3635 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 3635 亿元，中标量 3635 亿元。数据显示，当日 2408 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 1227 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种表现分化。隔夜品种下行 5.2BPs 报 1.322%；7 天期上行 0.5BP 报 1.488%；14 天期上行 1.5BP 报 1.597%；1 个月期下行 0.1BP 报 1.559%。
【机构观点】
光大期货：近期债市环境的主要变化在于政策面，央行一系列结构性货币政策的实施和财政政策的出台，释放了积极信号。总体来看，政策呈现总量增加、结构更优、效益更好、动能更强的特点，在加大力度的同时注重提质增效。超长期特别国债供应有望持续增加，成为中央财政发力的重要抓手，长期稳定资金有望持续提供。
联合资信：全面降息的空间相对有限，而降准则更具灵活性。此外，随着央行逐步增加在国债市场的公开操作以调节流动性，降准的紧迫性也相应下降。综合来看，十年期国债收益率自 2025 年四季度以来形成的 「上有顶、下有底」 的区间波动格局，预计将在未来一段时期内延续。
浙商银行：前期更受青睐的配置性品种表现得中规中矩，下行幅度相对缓和一些，并且尾盘能感受到一定的止盈力量；而超长债、10 年国开等交易性品种则表现得更为强势，这也与分歧指数显示的券商、基金等非银机构买入、银行、保险等配置型机构卖出的观察相吻合，整体呈现出一种交易盘向配置盘接力的局面。
编辑：王柘
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