【文章来源：期货日报】
近年来，在宏观政策引导与市场形势推动下，西北地区企业积极主动寻求经营破局，将期货工具深度融入生产经营全链条。期现结合实践正在广袤的西北大地上悄然展开，为区域产业升级注入金融活水。近日，期货日报记者赴陕西、甘肃等地调研期间，多家龙头企业与记者分享了自身在市场风浪中悟出的生存之道，以及期货工具给企业经营发展带来的深刻变化。
破冰：观念之变，从 「拒斥」 到 「离不开」
作为我国重要的能源、化工和农产品基地，西北地区产业构成中，大宗商品占比较高，油脂、化工、粮食等产业长期面临价格剧烈波动的经营痛点。然而，由于认知受限、风控意识薄弱，「期货是投机、做实货不能玩虚的」 是一些企业管理者的固有印象。
「企业若不进行套期保值，实际上就是一种最大的投机行为。」 陕西农发油脂集团党委书记、董事长李峰这句掷地有声的话，一定程度上反映了区域龙头企业的普遍觉醒。这家从 1992 年枣园油脂储备库发展而来的企业，在长达三十年的现货经营中，深刻认识到单纯依靠现货判断行情无异于 「靠天吃饭」。随着 2006 年大商所豆油期货上市，他们便积极投身期货市场，成为陕西省内较早一批 「吃螃蟹」 的企业之一，期现结合发展之路就此开启。
同样的转变也发生在甘肃龙昌石化集团有限公司 （下称龙昌石化）。该公司董事长李龙宝坦言，几年前跟上下游合作伙伴谈及期货，对方的态度往往都很谨慎，但这几年很多人都养成了盯期货盘面的习惯。到现在，很多人表示他们已经离不开期货这个工具了。这种从 「排斥」 到 「参照」 再到 「参与」 的转变，在西北企业中已是普遍现象。
政策支持也为这场 「破冰行动」 提供了助力。国务院国资委于 2020 年、2021 年相继印发多项制度文件，推动西北地区多家国有企业像陕西农发油脂集团一样，逐步建立起涵盖 「领导班子决策—部门执行—业务操作」 的衍生品业务风控体系，为规范参与期货市场奠定了制度基础。
实践：多元探索，期现结合落地生金
观念的转变最终要落地为具体的经营实践。西北企业结合所属产业特点、自身生产经营实际，探索出多种行之有效的期现结合模式。
作为承担省级储备油任务的国有企业，陕西农发油脂集团将期货工具深度融入日常经营，目前集团 90% 以上的现货贸易通过期货套保和点价操作。李峰告诉记者，公司利用期货市场近远月合约价差，在储备油轮出、轮入的 「架空期」 开展操作，既降低了轮换可能产生的损失，又获取了月间价差收益，实现了社会效益与经济效益双丰收。
他与记者分享了这样一个案例。2025 年 1 月，公司需要采购豆油现货以保障稳定供应。当时大豆原油现货价格相较于期货 2505 主力合约存在较高升水，基差为 130 元/吨。公司判断这一升水偏高，未来可能缩小，因此决定通过期货市场操作来降低采购成本。公司随即买入期货 2503 合约锁定近月价格，为后续实物交割做准备，同时卖出 2505 合约建立空头头寸，对冲价格下跌风险。2503 合约到期时，公司选择进行买入交割、接收实物豆油 5000 吨。
「如果公司在 2025 年 1 月采购现货，成本相对较高。但通过交割 2503 合约，实际升水大幅降低。」 李峰告诉记者，基于对市场基差和合约价差的准确判断，公司选择了最优的采购路径，综合基差变化和期货盈利之后，采购成本总体下降至少 70 元/吨。
陕西农发供应链集团下属企业开鲁库公司是大商所玉米期货交割仓库。多年来，开鲁库公司积极助力当地推进乡村振兴工作，利用期货衍生品推出各类助农举措。依托大商所在粮食主产区的交割库资源，开鲁库公司与通辽市开鲁县周边合作社签订仓储合同，合作社组织粮食入库，公司在保障农民粮食所有权的前提下，为农民提供烘干、仓储、保险、分批次结算、资金支持等一系列综合服务，并为入库粮食购买场外金融工具对冲风险。合同期内，如合作社有销售意愿，开鲁库公司对已入库玉米进行点价购买，结束场外风险对冲；如合作社未发起点价，则提供仓储服务至原合同执行完毕。
「这个模式最大的特点是帮助农民完成了从 『存粮在家』 到 『存粮到库』 的储粮习惯转变，存储功能由开鲁库承担。」 陕西农发供应链集团董事长王保荣告诉记者，在这个过程中农民可以随时进行结算，既减少了粮食霉变和损耗的风险和费用，又能分享市场价格波动的机会。
在期货市场的帮助下，陕西农发供应链集团积极发挥国企担当、创新扶农助农模式，从传统粮食仓储企业转变为新型生产服务经营主体，有力地保障了区域粮食安全。
记者在采访中了解到，龙昌石化下游的小微企业多为当地地膜工厂，主要承接政府招标订单。招标价通常是固定价格，但地膜原材料塑料价格波动剧烈。如果中标后原材料价格上涨，工厂的利润就会被侵蚀甚至亏损。因此，下游客户的核心诉求是锁定成本、稳定利润。
针对下游地膜工厂承接政府订单后 「怕买贵」 的痛点，龙昌石化为广大下游客户提供 「点价+期权」 的含权贸易模式，客户通过期货点价锁定首批原料成本后，仅需支付少量权利金购入看跌期权。这一设计巧妙地实现了 「价格上涨有保障、价格下跌有机会」 的双重效果：当原料价格上涨时，客户仍按首次锁定的低价采购；当价格下跌时，客户可行权获得更优结算价。
对此，甘肃济洋塑料有限公司副总经理刘俊岩感受颇深：「传统的一口价拿货虽然锁定了风险，但也锁死了机会。含权贸易模式下，我们只需支付一笔权利金，就能将 『原料价格不确定』 的风险转化为 『确定的最大成本』，从而保住利润下限，带来更稳健的经营成果。」 刘俊岩也是从含权贸易开始感受到期货市场为中小微企业提供的强大风险管理功能，目前也有计划开展进一步探索和尝试。
期货市场如同一条现代化的 「金融引水渠」，将全国乃至全球的资本、信息和风险管理能力引入西北地区。记者在调研中了解到，陕西农发油脂集团、陕西农发供应链集团和龙昌石化三家企业作为大商所产融基地，近年来积极发挥龙头企业传帮带作用，持续开展业内培训活动，显著提升了本地企业对期现业务的接受度和操作能力，区域经济的 「韧性」 与 「能见度」 持续攀升。
记者在走访陕西证券期货业协会时了解到，过去三年，陕西辖区期货市场发展态势稳健向好。截至 2025 年 9 月末，陕西辖区共有 3 家期货公司、45 家期货分支机构，从业人员数量升至 1008 人，辖区期货客户数量 228464 户，累计交易量 16228.9 万手、交易额 112533.08 亿元。
「就数据表现而言，整个陕西地区期货市场服务体系持续完善，客户规模与交易活跃度显著提升，市场吸引力与投资者参与度不断增强。」 陕西证券期货业协会秘书长谢群告诉记者。
谢群表示，交割库作为连接期货市场与现货市场的重要基础设施，在区域经济发展中具有重要的意义。近年来，在各交易所的支持下，陕西地区交割库建设也取得了显著进展，省内现有各类期货交割库 28 座，涉及玉米、鸡蛋、生猪等 10 余个期货品种。这些交割库的设立有力地发挥了期现联动作用，为实体企业及西北区域经济发展提供了强大助力。
升华：从企业自强到服务国家战略
西北地区企业的这场 「期货突围」，本质上是一场深刻的自我革命。它带来的不仅是财务报表上的利润曲线增长，更是面对不确定未来的底气与从容。如今，西北地区企业的视野已不再局限于自身经营的 「一亩三分地」，期货工具的应用正从企业内部的风险管理，升华为稳定区域重点产业链、服务 「三农」 和实体经济的利器。西北地区企业给记者的印象不再是 「保守」 与 「滞后」，而是 「务实」 与 「创新」。他们用自身的摸索与实践，证明了期货及衍生品足以成为企业在市场风浪中行稳致远的 「压舱石」 与 「推进器」。
面向未来，随着共建 「一带一路」 的深入推进和西部大开发等国家战略的持续落地，西北地区作为连接中亚的重要枢纽和产业基地，将进一步融入国内国际双循环。这意味着企业将面临更复杂的市场环境和更激烈的竞争，期货及衍生品作为管理风险、配置资源的重要手段，未来将发挥更重要的作用。
「我们希望未来能接触到更多元的风险管理工具，比如更多与共建 『一带一路』 国家贸易相关的期货品种，为众多西北地区企业向西 『走出去』 提供更精准的护航。」 李峰这番话道出了西北产业界对期货市场的期待。
从被动承受价格波动到主动管理风险，再到利用风险工具赋能整个产业链、服务国家战略，西北地区企业正书写着属于自己的期现结合 「教科书」。这条破局与重塑之路也在悄然改变着西北地区产业的生态与未来。这场以金融工具赋能产业升级的蜕变仍在继续，未来可期。
